Thị trường đang trải qua một sự chuyển hướng mạnh mẽ.

Trước đây, việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 đã được đặt cược rộng rãi, nhưng hiện nay xác suất đã giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng. Theo dữ liệu mới nhất từ FedWatch, khả năng giảm lãi suất chỉ còn 47,4%, giảm mạnh so với tháng trước. Sự đảo chiều mong đợi này xuất phát từ đâu?

**Sự thay đổi tinh tế của tín hiệu chính sách**

Nhiều quan chức Fed sẽ thay đổi quyền bỏ phiếu vào năm tới đã gần đây phát ra nhiều tín hiệu diều hâu. Họ nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu, và cho rằng hiện tại không phải là thời điểm thích hợp để nới lỏng chính sách. Sự chuyển hướng tập thể này đã khiến thị trường bất ngờ.

Thật khó khăn khi phải đối mặt với khoảng thời gian trống dữ liệu. Việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đã dẫn đến việc thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng trong tháng 10, báo cáo CPI và việc làm phi nông nghiệp đều không được công bố đúng hạn. Trong bối cảnh thông tin không đầy đủ, Ủy ban quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã chọn cách thận trọng để quan sát.

Một thực tế khác bị bỏ qua là: nền kinh tế Mỹ thể hiện sức bền vượt kỳ vọng. Mặt tiêu dùng vẫn ổn định, thị trường lao động không có dấu hiệu xấu đi rõ rệt. Điều này làm giảm bớt tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất.

**Phản ứng dây chuyền của giá tài sản**

Sự thay đổi này có tác động khác nhau đến các loại tài sản khác nhau.

Vàng đã rơi vào giai đoạn điều chỉnh sau khi chạm đỉnh 4200, có khả năng duy trì xu hướng dao động trong thời gian ngắn. Thị trường chứng khoán Mỹ thì xuất hiện sự phân hóa rõ rệt: ngành công nghệ chịu áp lực, trong khi cổ phiếu ngân hàng hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất tăng. Cổ phiếu Trung Quốc một lần nữa trở thành "nạn nhân" của sự mạnh lên của đồng đô la, áp lực dòng vốn ra tăng.

Đối với thị trường tiền điện tử, việc giảm mức độ rủi ro tổng thể có nghĩa là động lực tăng trưởng sẽ yếu đi. Bitcoin khó có thể tự mình thoát khỏi tình huống này và có thể sẽ đối mặt với áp lực đi ngang hoặc thậm chí điều chỉnh trong ngắn hạn.

**Các điểm chính tiếp theo**

Vào ngày 10 tháng 12, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu CPI đến muộn, điều này sẽ cung cấp thông tin quan trọng cho Cục Dự trữ Liên bang. Ngay sau đó vào ngày 11 tháng 12, việc cập nhật biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang sẽ trực tiếp tiết lộ đánh giá mới nhất của ban lãnh đạo về lộ trình lãi suất trong tương lai.

Hai khoảng thời gian này sẽ quyết định xu hướng thị trường vào cuối năm.