Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Bostic, gần đây đã có những phát biểu khiến thị trường dừng lại đột ngột về kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Cán bộ này, người đã hai lần bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất trong năm nay, giờ đây bất ngờ đã dừng lại. Ông công khai bày tỏ sự hài lòng về hai lần giảm lãi suất trước đó, nhưng hành động tiếp theo cần "dựa vào dữ liệu". Sự thay đổi thái độ thận trọng này phản ánh rõ ràng sự bất đồng trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang về con đường chính sách vào tháng 12.

Thị trường luôn nhạy bén. Ngay khi có tin tức, xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 đã nhanh chóng giảm xuống dưới 50%. Sự đảo ngược kỳ vọng này không phải là một dấu hiệu tốt cho các tài sản rủi ro - các loại như cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử nhạy cảm với tính thanh khoản, áp lực mà chúng sắp phải đối mặt có thể tưởng tượng được.

Bostick chỉ ra mâu thuẫn cốt lõi: hai mục tiêu chính sách việc làm và lạm phát đều không chạy theo quỹ đạo như mong đợi, trong khi vấn đề lạm phát rõ ràng khó khăn hơn. Cục Dự trữ Liên bang hiện đang cảm thấy khó khăn trong việc điều chỉnh.

Nói thật, việc kỳ vọng nới lỏng giảm nhiệt này khiến những người nắm giữ tiền cần phải đánh giá lại rủi ro. Khi ngân hàng trung ương bắt đầu chơi thái cực quyền, thái độ mập mờ, thường có nghĩa là sự biến động của thị trường sẽ tăng lên. Quản lý dòng tiền và kiểm soát vị thế, giai đoạn này có thể thực tế hơn việc theo đuổi tăng giá.

Khi điểm uốn chính sách xuất hiện, cẩn thận một chút thì cũng không sai. Dù sao thì khi Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng, toàn bộ logic định giá tài sản rủi ro đều phải bắt đầu lại.