Gần đây tôi đang nghiên cứu về những thay đổi thuế ở Mỹ vào năm 2025, và đã phát hiện một sự chuyển hướng chính sách đáng theo dõi - mặc dù bề ngoài là điều chỉnh trong lĩnh vực nông nghiệp, nhưng có thể ảnh hưởng đến toàn bộ logic định giá tài sản rủi ro.

Trước tiên, hãy nói về bối cảnh. Từ tháng 4 năm nay, Washington đã đưa ra một loạt các biện pháp miễn thuế đối với việc nhập khẩu nông sản. Mặc dù Mỹ không có khái niệm "thuế nông nghiệp" trực tiếp, nhưng động thái này về bản chất là thông qua việc giảm thuế nhập khẩu để giảm bớt áp lực giá cả nông sản, gián tiếp giảm gánh nặng cho những người sản xuất nông nghiệp. Dự luật cốt lõi là Đạo luật "One Big Beautiful Bill Act" đã được ký vào tháng 7, (OBBBA), kết hợp với việc gia hạn vĩnh viễn đạo luật giảm thuế năm 2017, tạo thành một đòn tấn công tổng hợp.

Cụ thể thì làm thế nào? Một vài điểm mấu chốt:

Một là mức miễn thuế di sản được gấp đôi và trở thành vĩnh viễn, từ 13 triệu USD dự kiến hết hạn vào cuối năm nay được cố định trực tiếp. Điều này là một lợi ích thực sự cho những người nông dân sở hữu nhiều tài sản đất đai - không còn lo lắng về việc phải bán tháo tài sản để nộp thuế khi thừa kế.

Thứ hai là sự kéo dài của điều khoản 199A, tỷ lệ khấu trừ thu nhập kinh doanh đủ điều kiện này đối với các nhà điều hành nông nghiệp quy mô nhỏ bằng cách trực tiếp giảm thuế suất.

Nhưng tại sao phải theo dõi điều này? Bởi vì phản ứng dây chuyền của các chính sách kiểu này thường bị đánh giá thấp. Bài học từ việc xuất khẩu đậu nành giảm 70% trong thời gian chiến tranh thương mại vẫn còn đó, giờ đây việc tái cân bằng chuỗi cung ứng thông qua công cụ thuế có thể thay đổi dòng vốn trong nông nghiệp. Khi nền kinh tế nông thôn ổn định, thường sẽ thúc đẩy niềm tin tiêu dùng phục hồi, từ đó ảnh hưởng đến sở thích phân bổ tài sản rủi ro.

Tất nhiên, hiệu quả của chính sách còn phụ thuộc vào cường độ thực hiện sau này và sự thay đổi của môi trường thương mại quốc tế. Nhưng ít nhất từ góc độ cấu trúc, tín hiệu của sự điều chỉnh lần này có ý nghĩa lớn hơn quy mô giảm thuế thực tế - ý tưởng sử dụng công cụ thuế quan để bù đắp cho những căng thẳng thương mại có thể sẽ được sao chép ở các lĩnh vực khác.