Gần đây, sự việc này đang gây bão trong cộng đồng tiếng Anh, nhưng gần như không ai nhắc đến trong cộng đồng tiếng Trung:

Trong ba mươi năm qua, thị trường tài chính toàn cầu luôn dựa vào một trụ cột vô hình - lãi suất siêu thấp và vốn rẻ của Nhật Bản. Thường ngày không nổi bật, nhưng nó âm thầm nâng đỡ giá tài sản toàn cầu và mức độ chấp nhận rủi ro.
Sự ổn định cực đoan này khiến đồng yên trở thành đồng tiền rẻ nhất và dễ dàng được đòn bẩy nhất trên toàn cầu. Các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ đầu cơ, ngân hàng và quỹ chủ quyền đều vay đồng yên để mua trái phiếu Mỹ, cổ phiếu công nghệ, bất động sản và thị trường mới nổi.
Đây là carry trade (giao dịch chênh lệch lãi suất):
Vay tiền từ các quốc gia có lãi suất thấp (hầu như không tốn chi phí)
Đầu tư vào tài sản sinh lợi cao (trái phiếu Mỹ, trái phiếu tín dụng, chênh lệch lãi suất thị trường mới nổi)
‍
Trong vài thập kỷ qua, logic này đã hỗ trợ giá tài sản toàn cầu. Quy mô ước tính dao động từ hàng trăm ngàn tỷ đến hàng triệu tỷ đô la.
Nhưng vào tháng 11 năm 2025, nền tảng gần như không hoạt động này đột nhiên lỏng lẻo:
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt:
20 năm ~2.8%
30 năm ~3.3%
40 năm ~3.6–3.7%
Đối với các quốc gia có lãi suất siêu thấp trong thời gian dài, đây là một bước ngoặt cấu trúc. Không phải là tăng lãi suất từ từ, mà giống như một chiếc lò xo bị nén trong nhiều năm đột ngột bật ra. Sự tự tin của thị trường vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục duy trì lãi suất thấp rõ ràng đã giảm sút.
Tại sao lại quan trọng? Giao dịch carry có hai đường sống:
Chi phí tài chính
Yên Nhật ổn định
Bây giờ mọi thứ đều bị đe dọa. Nếu yên Nhật đột ngột tăng giá, các tổ chức đã vay yên Nhật trước đó sẽ phải trả lại bằng yên Nhật đắt hơn, rủi ro đòn bẩy ngay lập tức tăng lên.
hoạt động unwind của carry trade đã bắt đầu:
Trong thời kỳ thuận lợi, dòng vốn từ Nhật Bản thúc đẩy sự tăng giá của tài sản toàn cầu.
Trong gió ngược, đòn bẩy buộc phải giảm, yen Nhật trở lại, thanh khoản toàn cầu bị rút đi.
Nếu có trật tự → Biến động tăng, khẩu vị rủi ro giảm, nhưng có thể kiểm soát
Đột ngột → Áp lực ký quỹ ngay lập tức gia tăng, chuỗi bị buộc phải bán ra, cổ phiếu và tài sản tiền điện tử chịu áp lực lớn.
Đối với nhà đầu tư bình thường, ảnh hưởng rất trực tiếp: thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, lãi suất vay mua nhà, định giá thị trường... Tính thanh khoản toàn cầu dài hạn phụ thuộc vào Nhật Bản. Trước đây mọi người đều giả định rằng Nhật Bản sẽ không hành động, nhưng bây giờ, Nhật Bản thực sự đã hành động.
Nhìn vào những biến động gần đây của thị trường tiền điện tử, bạn sẽ thấy rằng thị trường tiền mã hóa thực sự rất nhỏ bé.
‍#Japan #比特币行情观察