Nhà tạo lập thị trường trong Tiền điện tử: Lực lượng vô hình giữ cho thị trường thanh khoản

Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao bạn có thể mua hoặc bán Bitcoin ngay lập tức mà không làm giá tăng vọt không? Hãy cảm ơn các nhà tạo lập thị trường vì điều đó.

Nhà tạo lập thị trường là những nhà giao dịch hoặc thuật toán chuyên biệt liên tục đặt lệnh mua và bán trên các sàn giao dịch tiền điện tử. Họ kiếm lợi từ chênh lệch—khoảng cách nhỏ giữa giá mua và giá bán—nhưng giá trị thực sự của họ là giữ cho các thị trường không bị sụp đổ.

Chúng Thực Sự Hoạt Động Như Thế Nào

Hãy tưởng tượng Bitcoin đang giao dịch quanh mức $100,000. Một nhà tạo lập thị trường có thể đặt:

• Đơn đặt hàng mua: $99,990
• Lệnh bán: $100,010

Đó $20 spread là biên độ của họ. Khi các nhà giao dịch thực hiện giao dịch với những lệnh này trong suốt cả ngày, những lợi nhuận nhỏ đó tích lũy thành tiền lớn. Nhưng đây là vấn đề: họ nắm giữ một lượng lớn crypto để làm cho điều này hoạt động, nghĩa là họ luôn phải đối mặt với những biến động giá.

Những Người Chơi Lớn Đang Điều Hành Chương Trình Này

Tính đến tháng 2 năm 2025, năm công ty thống trị việc tạo lập thị trường crypto:

Wintermute: $237M tài sản trên chuỗi trên 30+ blockchain. ~$6T khối lượng giao dịch tích lũy. Họ có mặt trên 50+ sàn giao dịch toàn cầu—về cơ bản là tiêu chuẩn ngành.

GSR: Hơn một thập kỷ kinh nghiệm. Nhà đầu tư tích cực trong 100+ công ty tiền điện tử. Hoạt động trên 60+ sàn giao dịch. Họ tập trung vào việc phát hành token và khách hàng tổ chức.

Amber Group: Quản lý khoảng 1,5 tỷ USD vốn giao dịch cho hơn 2.000 khách hàng tổ chức. Khối lượng tích lũy vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Tập trung vào tuân thủ AI là lợi thế của họ.

Keyrock: Xử lý hơn 550,000 giao dịch hàng ngày trên 1,300 thị trường tại 85 sàn giao dịch. Ra mắt vào năm 2017, họ cung cấp các giải pháp chuyên biệt trên các khu vực quy định khác nhau.

DWF Labs: Danh mục đầu tư gồm hơn 700 dự án. Hỗ trợ hơn 20% trong số 100 dự án hàng đầu trên CoinMarketCap và hơn 35% trong số 1,000 dự án hàng đầu. Họ có mặt khắp nơi—hơn 60 sàn giao dịch lớn, cả giao ngay và phái sinh.

Tại sao các sàn giao dịch thực sự cần chúng

1. Thanh khoản theo yêu cầu: Nếu không có nhà tạo lập thị trường, việc mua 10 BTC có thể làm giảm giá. Với họ, bạn nhận được các lệnh khớp tức thì với mức giá hợp lý.

2. Chênh lệch chặt chẽ hơn: Nhiều nhà tạo lập thị trường = cạnh tranh = khoảng cách giá mua-gía bán hẹp hơn = giao dịch rẻ hơn cho mọi người.

3. Khám Phá Giá: Việc báo giá liên tục giúp các thị trường tìm ra giá trị thực sự công bằng thay vì định giá do hoảng loạn.

4. Các Niêm Yết Mới Không Chết Ngay Từ Đầu: Các đợt phát hành token mới nhận được thanh khoản ngay lập tức, thu hút các nhà giao dịch thực sự thay vì chỉ là những nhà đầu cơ.

Những Rủi Ro Mà Không Ai Nói Đến

Nhà tạo lập thị trường nghe có vẻ như là tiền miễn phí, nhưng không phải vậy:

Rủi ro Tồn kho: Họ đang nắm giữ hàng tỷ đô la trong crypto. Khi giá giảm 20% chỉ trong một đêm, họ nhanh chóng rơi vào tình trạng lỗ.

Thất bại công nghệ: Toàn bộ hoạt động của họ chạy trên các thuật toán. Một lỗi hoặc cuộc tấn công mạng có thể thanh lý các vị trí trong vài giây.

Cuộc Đua Quy Định: Các quốc gia khác nhau có cách xử lý nhà tạo lập thị trường khác nhau. Một số quốc gia phân loại nó là thao túng thị trường. Chi phí tuân thủ thì khắc nghiệt.

Sụt giảm nhanh: Trong các thị trường biến động nhanh, các lệnh của họ có thể được thực hiện với giá tồi tệ trước khi họ có thể phản ứng.

Kết luận

Nhà tạo lập thị trường không hấp dẫn, nhưng họ là điều cần thiết. Họ biến giao dịch crypto từ một sòng bạc thành một cái gì đó giống như các thị trường thực sự. Wintermute, GSR, Amber, Keyrock và DWF Labs về cơ bản giữ cho toàn bộ hệ sinh thái hoạt động.

Sự đánh đổi? Họ chấp nhận rủi ro. Khi sự biến động tăng cao, họ sẽ chịu tổn thất. Khi các quy định trở nên chặt chẽ hơn, họ sẽ hoảng loạn. Nhưng miễn là còn có giao dịch crypto, sẽ luôn có nhà tạo lập thị trường—bởi vì nếu không có họ, bạn sẽ phải chờ đợi hàng giờ để bán Bitcoin.