Bộ trưởng tài chính Anh đang đối mặt với lỗ hổng ngân sách khổng lồ lên đến 20 tỷ bảng Anh—và những dấu hiệu rạn nứt đã bắt đầu lộ diện. Tin đồn trên phố? Các kế hoạch tăng thuế thu nhập và triển khai các biện pháp tăng thu khác đang chùn bước ngay cả trước khi được đưa ra bàn thảo.

Điều gì đang khiến họ do dự như vậy? Bối cảnh kinh tế hiện tại không hề sáng sủa. Dự báo tăng trưởng liên tục bị hạ thấp, lạm phát vẫn dai dẳng, và áp lực chi tiêu công không hề giảm. Đây là thế tiến thoái lưỡng nan điển hình trong chính sách: nếu tăng thuế thì (giết tăng trưởng), nếu không tăng thì (nợ công thêm trầm trọng).

Đối với những ai quan tâm đến xu hướng vĩ mô, tình hình này rất đáng chú ý. Thắt chặt tài khóa—hoặc ngược lại—ảnh hưởng đến mọi thứ từ sức mạnh tiền tệ cho đến khẩu vị rủi ro trên các loại tài sản. Khi các nền kinh tế lớn không thể cân đối ngân sách, hãy chờ đợi sự biến động sẽ còn kéo dài.