Falcon Finance凭什么能从Tài chính phi tập trung内卷中杀出来？拆解USDfStablecoin的三层逻辑

Question

Gần đây, stablecoin USDf của Falcon Finance đã gây chú ý. Đây không phải là một dự án stablecoin sao chép dán khác - ý tưởng thiết kế của nó rất đáng để xem.

Cách chơi mới trong thế giới Stablecoin

Stablecoin truyền thống là một “hộp đen” tập trung, bạn chỉ có thể tin tưởng vào bên phát hành. USDf đi ngược lại:

Hệ thống thế chấp thừa - Sử dụng BTC, ETH, Solana hoặc thậm chí là tài sản thực được mã hóa để thế chấp, tỷ lệ thế chấp vượt quá 100%. Điều này có nghĩa là ngay cả khi BTC giảm 30%, tín dụng của USDf cũng sẽ không sụp đổ. So với cơ chế thanh lý phức tạp của MakerDAO, hệ thống Falcon này ổn định hơn.

Triển khai đa chuỗi - Đã ra mắt trên Ethereum, Arbitrum, Base, Solana cũng đang trên đường. Đây là một nước cờ tiếp theo: ai kiểm soát tính thanh khoản đa chuỗi, người đó nắm giữ quyền lực.

Cơ chế khuyến khích được thiết kế như thế nào

Nói ngắn gọn ba điểm:

Khai thác bằng cách thế chấp - USDf được thế chấp để nhận sUSDf, lợi nhuận đến từ các hoạt động cho vay trong hệ sinh thái. Đây có phải là một chiêu trò không? Không hoàn toàn. Điểm mấu chốt là hồ chứa thế chấp đủ phân tán, rủi ro thực sự được chia sẻ.
Khai thác thanh khoản - Hợp tác với PancakeSwap, LP có thể nhận 9.75% APY, giai đoạn đầu còn có 60 lần khuyến khích. Nghe có vẻ không ít, nhưng so với các dự án DeFi mới khác, con số này thực sự rất hợp lý. Không phải loại APY cao giả tạo.
Token quản trị FF - Việc staking FF có thể tiếp tục nhận được FF với giá chiết khấu, đồng thời có thể tham gia bỏ phiếu quyết định. Đây là một cơ chế tự củng cố, càng nhiều người tham gia quản trị, dự án càng phi tập trung.

Tại sao hiện nay các nhà đầu tư lại coi trọng nó

Nền tảng cứng: World Liberty Finance đã đầu tư 10 triệu USD, DWF Labs cung cấp hỗ trợ thanh khoản. Hai công ty này không phải là những người tiêu tiền bừa bãi.

Tài sản thực được tiếp cận: Đây là xu hướng lớn của DeFi - việc token hóa tài sản tài chính truyền thống. Falcon đang dẫn đầu, sử dụng bất động sản và trái phiếu đã được token hóa làm tài sản thế chấp, thu hẹp khoảng cách giữa TradFi và DeFi. Các quỹ tổ chức rất thích điều này.

Phòng ngừa rủi ro: Bằng cách áp dụng chiến lược vay vòng của Ethena, người dùng có thể đạt được lợi nhuận 50% thông qua việc vay mượn nhiều vòng. Nghe có vẻ mạo hiểm, nhưng thực tế là thông qua chiến lược kết hợp để giảm thiểu rủi ro biến động của tài sản đơn lẻ.

Cũng đừng vui vẻ một cách vô lý

Biến động của tài sản thế chấp nằm ở đó - BTC giảm 30%, hệ thống sẽ chịu áp lực. Vấn đề quản lý cũng đang treo lửng: stablecoin hiện là đối tượng được các ngân hàng trung ương các quốc gia chú ý, chính sách thay đổi có thể dẫn đến sụp đổ. Các đối thủ đã thành lập (MakerDAO, Curve) cũng sẽ không ngồi yên.

Ranh giới: Falcon không phải là một dự án ảo, mà có cơ chế đổi mới thực sự và sự bảo chứng từ các tổ chức. Nhưng cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin quá khốc liệt, những dự án sống sót không nhiều. Bây giờ là cược xem Falcon có thể trở thành “một trong số những dự án sống sót” hay không.