Công ty chip khổng lồ TSMC đã tăng giá cổ phiếu hơn 36% trong năm nay, nhưng tin tốt này ẩn chứa một vấn đề lớn.

Theo báo cáo của Bloomberg, tỷ trọng của TSMC trong các chỉ số chính đã gần 12%, thậm chí chiếm 43% trong chỉ số chứng khoán nặng ký của Đài Loan. Nghe có vẻ hay? Vấn đề là - hơn 100 tỷ đô la quỹ toàn cầu đã bị mắc kẹt.

Tại sao? Bởi vì các quy định đầu tư hạn chế, quỹ chủ động chỉ có thể đầu tư tối đa 10% danh mục vào một cổ phiếu duy nhất. Các quản lý quỹ muốn theo dõi mức tăng của TSMC buộc phải "cấu trúc thấp", thậm chí một số tổ chức sử dụng quyền chọn và sản phẩm phái sinh để "cứu vãn theo cách gián tiếp".

Quản lý danh mục đầu tư của BNP Paribas thừa nhận: Chúng tôi không phải không muốn theo đuổi, mà là bị hệ thống kìm hãm. Các nhà phân tích của Union Bancaire Privee thẳng thắn hơn: Điều này tạo ra "vòng lặp xấu" - trọng số chỉ số càng cao, quỹ bị động càng buộc phải tăng phân bổ, giá cổ phiếu tiếp tục tăng vọt, trọng số lại lập đỉnh mới.

TSMC hiện là công ty duy nhất ở châu Á có giá trị thị trường vượt qua 1 nghìn tỷ USD, mức độ độc quyền của nó có thể nói là vô song. Một số quỹ đã bắt đầu phân bổ cho các công ty chuỗi cung ứng như Hon Hai (Foxconn) và ASE nhằm sao chép đường cong tăng trưởng của TSMC, nhưng hiệu quả luôn kém một chút.

Thật mỉa mai: TSMC quá mạnh, lại trở thành "nỗi lo" của các nhà đầu tư toàn cầu.