Tuần trước còn có người hy vọng tháng 12 sẽ có tin tốt giảm lãi suất để ổn định tình hình, kết quả tuần này nội bộ Fed cãi nhau ầm ĩ — phe diều hâu và bồ câu tranh luận còn căng hơn cả các nhóm cháy tài khoản lúc nửa đêm.

Trước tiên là phe diều hâu. Họ nắm trong tay dữ liệu PCE cốt lõi (vẫn còn cách mục tiêu 2%), thái độ rất cứng rắn: "Bây giờ mà giảm lãi suất? Khác gì tự phá vỡ thành lũy! Trước đây đã phải trả giá lớn mới kìm được lạm phát, giờ mà chính sách tiền tệ nới lỏng, chứng khoán Mỹ vẫn ở đỉnh cao, giá cả mà bật lại thì mọi cố gắng trước đó đều đổ sông đổ bể." Lý lẽ này thực ra cũng khá vững — lạm phát chưa hạ nhiệt hoàn toàn, mà giảm lãi suất vội vàng chẳng khác nào đổ thêm dầu vào lửa vừa mới kiểm soát được, rủi ro thực sự không nhỏ.

Nhưng phe bồ câu thì sốt ruột không chịu nổi, phản bác cũng to tiếng: "Các anh chỉ biết chăm chăm vào lạm phát! Lãi suất cao đã đè doanh nghiệp tới mức thở không nổi, gần đây cảnh báo sa thải ở các doanh nghiệp vừa và nhỏ nhiều tới mức tràn ngập mạng xã hội, ý chí đầu tư tụt còn nhanh hơn thác nước. Siết chặt nữa, thị trường việc làm mà sụp đổ thì hiệu ứng dây chuyền có thể kéo cả nền kinh tế chìm xuống!" Lời này cũng không phải nói quá. Nếu việc làm không trụ nổi, nền tảng cơ bản sụp đổ, thị trường crypto cũng khó mà đứng ngoài, khi đó không chỉ là biến động ngắn hạn.

Nói trắng ra, hai phe tranh cãi không chỉ đơn giản là "có giảm lãi suất hay không" mà là bài toán cuối cùng "giữ lạm phát hay giữ việc làm" — một bên muốn đạp phanh để không uổng công trước đó, bên kia muốn nhấn ga tránh kinh tế lao dốc. Chính kỳ vọng chính sách bị xé rách như thế này mới là điều thị trường sợ nhất.