#GovShutdownOfficiallyEnded

Chấm dứt Đình chỉ Chính phủ Hoa Kỳ: Đã đảm bảo nguồn tài chính tạm thời. Điều này có ý nghĩa gì cho các thị trường bây giờ?

Dự đoán và những hiểu biết thị trường của tôi luôn chào đón và của bạn cũng vậy. Bạn đã chính thức được mời chia sẻ cái nhìn của mình. Với việc Tổng thống Trump ký một dự luật tài trợ tạm thời kéo dài tài trợ chính phủ đến ngày 30 tháng 1 năm 2026, cuộc đình công lâu nhất trong lịch sử Hoa Kỳ đã chính thức kết thúc. Rủi ro chính trị ngay lập tức đã được gỡ bỏ, nhưng thị trường hiện đang đối mặt với một câu hỏi mới: Liệu sự giải quyết này đã được định giá sẵn, hay nó mở ra hướng đi mới cho các tài sản rủi ro?

Điều quan trọng nhất đối với thị trường hiện nay không chỉ là việc một cuộc ngừng hoạt động đã kết thúc, mà còn là cách thức nó được giải quyết một cách hẹp. Một sự gia hạn tài trợ tạm thời loại bỏ rủi ro ngắn hạn, nhưng không loại bỏ sự không chắc chắn tài chính lâu dài. Thị trường không thích sự hỗn loạn hơn là nợ, và hiện tại, rủi ro hỗn loạn đã giảm xuống, điều đó đủ để hỗ trợ tâm lý ngắn hạn.
Từ góc độ cảm xúc, đây là một yếu tố kích thích phục hồi ngắn hạn rõ ràng. Việc đóng cửa ảnh hưởng đến sự tự tin, hoạt động tiêu dùng, các nhà thầu liên bang và theo dõi GDP trong ngắn hạn. Khi các cơ quan mở cửa trở lại và chi tiêu bị trì hoãn bắt đầu lại, áp lực ngay lập tức lên kỳ vọng tăng trưởng giảm bớt. Điều đó thường hỗ trợ cổ phiếu, thu hẹp chênh lệch tín dụng và khuyến khích một sự quay vòng khiêm tốn trở lại với rủi ro.
Từ góc độ vĩ mô, điều này không thay đổi những vấn đề cấu trúc sâu xa hơn. Hoa Kỳ vẫn đang hoạt động dưới các khoản thâm hụt ngân sách lớn, nhu cầu phát hành mạnh mẽ và chi phí lãi suất đang gia tăng. Một dự luật tạm thời tránh sự rối loạn ngay lập tức, nhưng nó không giải quyết được quỹ đạo nợ và tài trợ lâu dài. Điều đó có nghĩa là áp lực từ thị trường trái phiếu và độ nhạy cảm với lãi suất vẫn đang rất rõ ràng.
Đối với cổ phiếu, điều này loại bỏ áp lực tiêu cực từ tiêu đề nhưng không đảm bảo một sự bứt phá xu hướng. Cổ phiếu thường tăng giá khi sự không chắc chắn được loại bỏ, không nhất thiết dựa vào chất lượng của giải pháp. Câu hỏi then chốt bây giờ là liệu thu nhập, thanh khoản và kỳ vọng lãi suất có thể tự mình đưa thị trường đi lên mà không cần sự thúc đẩy nhân tạo từ việc giải quyết khủng hoảng.
Đối với trái phiếu, việc kết thúc ngừng hoạt động là trung lập đến hơi tiêu cực. Việc phục hồi tài trợ chính phủ có nghĩa là tiếp tục phát hành trái phiếu Kho bạc và áp lực cung cấp bền bỉ. Trong khi việc ngừng hoạt động đã giảm một số phát hành trong ngắn hạn, các lực lượng cấu trúc lớn hơn như thâm hụt và nhu cầu tái cấp vốn sẽ ngay lập tức tái khẳng định.
Đối với đồng đô la và tài sản rủi ro toàn cầu, điều này giảm thiểu mức rủi ro chính trị ngắn hạn. Sự giảm thiểu rối loạn chính trị ở Mỹ có xu hướng hỗ trợ dòng tiền rủi ro toàn cầu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và tài sản có beta cao. Tuy nhiên, nếu chênh lệch lãi suất và lợi suất vẫn ở mức cao, đồng đô la vẫn có thể giữ vững bất chấp sự ổn định chính trị.
Con đường thị trường trong trường hợp cơ bản từ đây là một sự ổn định dựa trên sự giải tỏa, không phải là một cuộc tăng giá theo đường thẳng. Việc loại bỏ rủi ro ngừng hoạt động hỗ trợ:
Sự kiên cường vốn ngắn hạn
Cải thiện niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng
Giảm phí biến động
Nhưng nó không tự động tạo ra một đợt tăng mới trừ khi được hỗ trợ bởi điều kiện tài chính dễ chịu và cải thiện khả năng sinh lợi.
Các yếu tố thúc đẩy thị trường lớn hơn ngay lập tức trở lại với lạm phát, lãi suất, tăng trưởng và thanh khoản. Với sự phân tâm chính trị tạm thời biến mất, dữ liệu vĩ mô và chính sách của Fed lại một lần nữa chiếm trung tâm.
Rủi ro thực sự là sự tự mãn sau sự cứu trợ. Thị trường thường phản ứng thái quá với sự kết thúc của một cuộc khủng hoảng, chỉ để nhanh chóng tập trung trở lại vào những áp lực cấu trúc chưa được giải quyết. Điều đó làm cho việc định vị một cách kỷ luật trở nên quan trọng hơn nhiều so với việc mua sắm theo cảm xúc.

Bây giờ đến cộng đồng:
Bạn có coi nghị quyết ngừng hoạt động này là:
Một tín hiệu xanh cho việc định vị rủi ro, hoặc
Chỉ là một đợt phục hồi tạm thời trước khi các áp lực vĩ mô tái khẳng định bản thân?
Triển vọng thị trường của bạn là gì sau khi dự luật tài trợ được ký kết, tiếp tục tăng giá hay thận trọng sau khi được cứu trợ?
Chia sẻ quan điểm của bạn