#DecemberRateCutForecast

Liệu Fed có giảm lãi suất vào tháng 12 không?
Thanh khoản, Tài sản rủi ro và Cuộc đua bò tiềm năng tiếp theo

Dự đoán và hiểu biết thị trường của tôi đã mở ra và của bạn cũng vậy. Bạn đã chính thức được mời để chia sẻ cái nhìn của mình. Với những cuộc thảo luận ngày càng gia tăng về khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12, thị trường lại một lần nữa chuyển sự chú ý về thanh khoản, điều kiện tài chính, và khả năng cho một chu kỳ rủi ro mới. Câu hỏi hiện nay đang chi phối tâm lý là đơn giản nhưng mạnh mẽ: Khả năng cắt giảm lãi suất là bao nhiêu và liệu nó có thể là tia lửa cho đợt tăng giá tiếp theo?
Điều quan trọng nhất không chỉ là liệu Fed có cắt giảm hay không, mà là lý do tại sao họ cắt giảm. Một đợt cắt giảm lãi suất do lạm phát giảm và sự giảm tốc kinh tế được kiểm soát sẽ là một tín hiệu tăng giá cổ điển cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, một đợt cắt giảm do căng thẳng tài chính hoặc sự suy giảm tăng trưởng nhanh chóng lại là một câu chuyện rất khác và lịch sử đã cho thấy sự biến động lớn hơn nhiều cho các thị trường.
Từ góc độ xác suất, những kỳ vọng vẫn phụ thuộc nhiều vào dữ liệu. Các xu hướng lạm phát, sự hạ nhiệt của thị trường lao động, tăng trưởng tiền lương, và sự ổn định tài chính sẽ cùng định hình quyết định vào tháng 12. Hiện tại, các thị trường đang bị kẹt giữa hai lực lượng cạnh tranh: đà giảm tốc đang ủng hộ việc nới lỏng, và tăng trưởng vẫn bền bỉ, điều này tạo điều kiện cho Fed chờ đợi.

Từ góc độ thanh khoản, thậm chí cả sự mong đợi về một đợt cắt giảm cũng có ý nghĩa. Thị trường thường di chuyển trước khi chính sách thực sự thay đổi. Nếu việc cắt giảm trong tháng 12 bắt đầu trông có vẻ "khóa chặt" hơn, kỳ vọng về thanh khoản toàn cầu có thể nhanh chóng lỏng lẻo — hỗ trợ cổ phiếu, crypto, tăng trưởng beta cao và tín dụng. Chỉ riêng sự chuyển biến tâm lý đó cũng có thể khơi dậy những đợt tăng giá mạnh mẽ.
Đối với cổ phiếu, việc cắt giảm lãi suất được xác nhận sẽ ngay lập tức giảm áp lực định giá. Lãi suất thấp hỗ trợ hệ số cao hơn, đặc biệt là đối với các tài sản có thời gian đáo hạn dài như công nghệ, AI và cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng lợi nhuận đang giảm cùng lúc, tác động ròng trở nên kém chắc chắn hơn nhiều. Việc cắt giảm lãi suất không tự động đảm bảo được sự tăng trưởng của cổ phiếu - bối cảnh vĩ mô luôn quyết định kết quả.

Đối với tài sản tiền điện tử và tài sản đầu cơ, tính thanh khoản là yếu tố chính. Bitcoin, altcoin và các tài sản có rủi ro cao lịch sử phản ứng mạnh mẽ với sự thay đổi trong kỳ vọng về tiền tệ. Nếu thị trường trở nên tự tin rằng một chu kỳ nới lỏng mới đang bắt đầu, việc luân chuyển vốn vào các lĩnh vực tiền điện tử và beta cao có thể tăng tốc nhanh chóng. Nhưng nếu việc cắt giảm được coi là một "phản ứng hoảng loạn", sự biến động có thể tăng vọt thay vì có xu hướng.
Rủi ro lớn nhất đối với câu chuyện lạc quan là một sai lầm trong chính sách hoặc phản ứng chậm trễ. Nếu lạm phát tăng trở lại, sự linh hoạt của Fed sẽ biến mất. Nếu tăng trưởng yếu đi quá nhanh, việc cắt giảm lãi suất có thể đến muộn và trong điều kiện căng thẳng. Cả hai kịch bản đều tạo ra sự biến động thay vì một xu hướng đi lên rõ ràng.

Trường hợp cơ sở thực tế nhất là tháng Mười Hai vẫn giữ ở trạng thái "quay đồng xu" cho đến khi dữ liệu giai đoạn muộn xác nhận một hướng đi rõ ràng. Thị trường có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm quá mức với CPI, PCE, số liệu thị trường lao động và điều kiện tín dụng. Mỗi lần công bố dữ liệu lớn hiện nay đều có khả năng làm thay đổi mạnh mẽ xác suất tháng Mười Hai.

Nếu một đợt cắt giảm được xác nhận dưới các điều kiện vĩ mô ổn định, điều này có thể hợp pháp đánh dấu giai đoạn mở đầu của chu kỳ tăng giá tiếp theo. Lịch sử cho thấy, đợt cắt giảm đầu tiên sau một chu kỳ thắt chặt thường trùng hợp với sự chuyển mình từ vị thế phòng thủ sang mức độ rủi ro cao hơn - nhưng những đợt tăng giá mạnh mẽ nhất thường đến sau khi có sự xác nhận, chứ không phải trước đó.
Nếu tháng 12 trôi qua mà không có sự cắt giảm nào, các thị trường sẽ buộc phải định giá lại "cao hơn trong thời gian dài" một lần nữa. Điều này sẽ thắt chặt điều kiện tài chính, gây áp lực lên các tài sản có đòn bẩy và có khả năng trì hoãn đợt tăng giá bền vững tiếp theo.
Cơ hội thực sự không phải là đoán định Fed mà là chuẩn bị cho cả hai hướng. Thị trường thưởng cho sự chuẩn bị, không phải dự đoán.

Bây giờ đến cộng đồng:
Bạn nghĩ khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 là bao nhiêu?
Bạn có tin rằng nó có thể khơi dậy đợt tăng giá tiếp theo, hay thị trường đang tiến bước quá nhanh một lần nữa?
Bạn đang định vị cho việc nới lỏng, giữ phòng thủ hay chờ xác nhận?
Để ý kiến của bạn bên dưới 👇