Một công ty chứng khoán hàng đầu mới đây đã đưa ra mức giá mục tiêu 390 USD cho Google, và lý do phía sau điều này đáng để phân tích.

Trước tiên, hãy xem hai hành động chính: một là giành được dự án AI đám mây của NATO - đây không phải là khách hàng thông thường, có nghĩa là đã vượt qua kiểm tra cấp độ quân sự về an ninh dữ liệu và tuân thủ xuyên biên giới. Thiết kế hệ thống cũng khá thông minh: thông tin nhạy cảm được cách ly vật lý trong nước, nhưng khả năng phân tích AI vẫn có thể truy cập, vừa đáp ứng yêu cầu chủ quyền vừa giải phóng giá trị tính toán.

Một cái khác là đơn hàng Meta đang được thảo luận, quy mô có thể đạt hàng tỷ đô la. Nếu Meta thực sự giao nhu cầu đào tạo AI của mình cho chip TPU của Google, thì điều đó đồng nghĩa với việc thừa nhận một thực tế: trong lĩnh vực tính toán hiệu năng cao, hệ sinh thái phần cứng của Google đã có thể cạnh tranh với NVIDIA.

Các công ty chứng khoán đã nâng định giá từ 360 lên 390, phán đoán cốt lõi là thị trường đã đánh giá thấp một số yếu tố ẩn: Tỷ lệ thâm nhập doanh nghiệp của mảng Cloud, quyền thương lượng của TPU, rào cản dữ liệu của Waymo trong lĩnh vực tự lái, và khả năng chuyển đổi AI ẩn trong SaaS.

Nhìn từ một góc độ khác, trạng thái của Google bây giờ hơi giống với Amazon cách đây mười năm khi họ mới bắt đầu phát triển AWS - bề ngoài là một công ty công nghệ, nhưng thực tế đang trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng. Sự khác biệt là, cơ sở hạ tầng lần này không phải là lưu trữ đám mây, mà là phân bổ sức mạnh tính toán AI và dịch vụ mô hình.

Bản chất của đợt định giá lại này thực ra là đang định giá cho "Năm đầu tiên thương mại hóa AI".