Cục Dự trữ Liên bang (FED) nội bộ ý kiến trái ngược nhau, các quan chức có thái độ khác nhau về việc giảm lãi suất, khiến thị trường bối rối. Trong sương mù chính sách này, các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu tích trữ điên cuồng các công cụ phòng ngừa - Tùy chọn hoán đổi và sản phẩm phái sinh liên kết lãi suất qua đêm trở thành hàng hot.

Tín hiệu rõ ràng nhất? Những tùy chọn hoán đổi lãi suất dài hạn (loại đến hạn 10 năm, 30 năm) bị bỏ rơi từ lâu, đột nhiên hoạt động sôi nổi, đặc biệt là các loại trong vòng 3 tháng, độ nóng tăng lên mức tối đa.

Nói một cách đơn giản, thứ này chính là hợp đồng trao đổi giữa lãi suất cố định và lãi suất biến đổi, toàn bộ quy mô thị trường phi tập trung vượt quá 600 triệu tỷ đô la. Bây giờ mọi người đang tranh nhau sử dụng nó để phòng ngừa rủi ro biến động lãi suất, đồng thời bảo hiểm cho vị thế trái phiếu chính phủ.

Khối lượng hợp đồng chưa thanh toán của các tùy chọn gắn với SOFR (lãi suất tài chính qua đêm có đảm bảo) cũng đang tăng lên. Chỉ số này thực ra chính là giá chi phí cho việc vay mượn tiền qua đêm ngắn hạn, vì sử dụng trái phiếu chính phủ làm tài sản thế chấp, nên nó gắn chặt với xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED), được coi là nhiệt kế để quan sát xu hướng chính sách.

Điều thú vị là, các nhà giao dịch hiện nay đều đặt cược cả hai bên: vừa chuẩn bị ứng phó với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, vừa để lại một khoảng trống để phòng ngừa chính sách đột ngột dừng lại. Dù sao đi nữa, trong tình hình hiện tại, không ai dám nói chắc chắn.