Giải thích tỷ lệ CAPE: Tại sao các nhà đầu tư thông minh sử dụng chỉ số thu nhập 10 năm này

Nếu bạn mệt mỏi với các tỷ lệ PE truyền thống dao động mạnh mẽ với những bất ngờ về thu nhập hàng quý, đây là lý do tại sao tỷ lệ CAPE (Tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận Điều chỉnh theo Chu kỳ) xứng đáng được bạn chú ý. Được phát triển bởi nhà Nobel Robert Shiller, chỉ số này có cách tiếp cận hoàn toàn khác: thay vì nhìn vào lợi nhuận hiện tại, nó trung bình lợi nhuận đã điều chỉnh lạm phát trong suốt thập kỷ qua.

Ý Tưởng Cốt Lõi: Làm Mềm Đi Tiếng Ồn

Tỷ lệ PE truyền thống giống như việc chụp một bức ảnh của một khoảnh khắc trong thời gian—chúng bỏ lỡ bức tranh lớn hơn. Công thức tỷ lệ CAPE rất đơn giản:

CAPE Ratio = Giá Hiện Tại / Lợi Nhuận Điều Chỉnh Theo Lạm Phát Trung Bình ( 10 Năm Qua )

Hãy nghĩ theo cách này: nếu một cổ phiếu giao dịch ở mức $200 và lợi nhuận trung bình 10 năm là 10 đô la, bạn có được một CAPE là 20. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang trả $20 cho mỗi đô la lợi nhuận bình thường, lâu dài. Một CAPE cao hơn cho thấy sự định giá quá mức; một CAPE thấp hơn gợi ý về cơ hội.

Cách Sử Dụng Điều Này Trong Thực Tế

Sức mạnh thực sự xuất hiện khi bạn so sánh các tỷ lệ CAPE hiện tại với các tiêu chuẩn lịch sử:

• CAPE vượt trội so với mức trung bình? Thị trường có khả năng đã định giá với kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ. Dữ liệu lịch sử cho thấy điều này thường xảy ra trước khi có lợi suất dưới mức trung bình. Bạn có thể xem xét chuyển hướng sang trái phiếu hoặc tài sản phòng thủ.
• CAPE thấp hơn mức trung bình? Cơ hội tích lũy cổ điển. Thời kỳ 2008-2009 là sách giáo khoa: CAPE sụp đổ sau khủng hoảng, và những người giữ hoặc mua đã được thưởng xứng đáng trong thập kỷ tiếp theo.

Gần đây, tỷ lệ CAPE của thị trường Mỹ đã dao động quanh mức 30—cao hơn so với tiêu chuẩn lịch sử nhưng không phải là chưa từng có. Đây là bối cảnh thiết yếu cho các quyết định danh mục đầu tư, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư dài hạn đang quyết định giữa phân bổ cổ phiếu và thu nhập cố định.

Nhận Thức Xuyên Biên Giới: Tại Sao Địa Lý Quan Trọng

CAPE không chỉ giới hạn ở cổ phiếu Mỹ. Các thị trường mới nổi thường có tỷ lệ CAPE thấp hơn so với các quốc gia phát triển—phản ánh tiềm năng tăng trưởng cao hơn nhưng cũng có mức rủi ro cao hơn. Những nhà đầu tư thông minh sử dụng những so sánh CAPE giữa các khu vực địa lý để xác định những vùng nào có thể mang lại giá trị tốt hơn so với rủi ro.

Cái Bẫy: Không Phải Là Đồng Hồ Đếm Ngược

CAPE là một công cụ định giá, không phải là một quả cầu pha lê. Tỷ lệ CAPE cao đã lịch sử chỉ ra rằng lợi suất trong tương lai sẽ thấp hơn, nhưng chúng không dự đoán khi nào các đợt điều chỉnh xảy ra. Bong bóng dot-com đã có các chỉ số CAPE cao chót vót trước khi sụp đổ - nhưng thị trường vẫn tiếp tục tăng trong nhiều năm trước đó. Đừng cố gắng sử dụng CAPE cho giao dịch ngắn hạn; nó là một công cụ chiến lược dài hạn.

Kết luận

Nếu bạn đang đưa ra quyết định danh mục đầu tư với tầm nhìn trên 5 năm, CAPE xứng đáng có một vị trí trong bộ công cụ phân tích của bạn. Nó sẽ không cho bạn biết hướng đi của thị trường vào tháng tới, nhưng nó sẽ cung cấp cho bạn góc nhìn chân thực về việc bạn có đang mua ở mức định giá hời hay đang theo đuổi những kỳ vọng bị thổi phồng.