Tại sao nhà đầu tư huyền thoại Druckenmiller đang lặng lẽ tích lũy 2 ông lớn thương mại điện tử châu Á - Mỹ Latinh này

Nhà quản lý quỹ phòng hộ đã nghỉ hưu Stan Druckenmiller vừa thực hiện một động thái táo bạo—Văn phòng Gia đình Duquesne của ông đã tăng cường đầu tư vào Coupang (NYSE: CPNG) và MercadoLibre (NASDAQ: MELI) trong quý trước, theo các hồ sơ 13F gần đây. Trong khi việc mua Amazon của ông đã thu hút sự chú ý, thì hai vị trí ít được biết đến này lại kể một câu chuyện thú vị hơn.

Vở Kịch: Sổ Tay Chơi Của Amazon Mở Rộng Toàn Cầu

Cả hai công ty đều đang thực hiện cùng một công thức chiến thắng đã làm cho Amazon không thể ngăn cản—nhưng ở những thị trường có tiềm năng chưa được khai thác lớn.

Coupang: Chiếm ưu thế trong Thương mại điện tử Tốc độ cao của Hàn Quốc

Được ra mắt vào năm 2010, Coupang đã trở thành ông vua thương mại điện tử không thể tranh cãi của Hàn Quốc với $34B doanh thu hàng năm và 24,7 triệu người dùng hoạt động, gần 50% dân số của đất nước (. Bí quyết? Giao hàng trong ngày hoặc sáng hôm sau cho mọi thứ từ hàng tạp hóa đến thời trang.

Điều thú vị là: doanh thu trên mỗi người dùng đã tăng 7% so với năm trước trong quý vừa qua. Nhưng Coupang không chỉ đơn thuần giao hàng—họ đang xây dựng một hệ sinh thái. Giao hàng thực phẩm )Coupang Eats(, phát trực tuyến video, quảng cáo, các hoạt động fintech và điện toán đám mây đều đang phát triển. Công ty gần đây đã mua lại Farfetch và vừa mới ra mắt tại Đài Loan với mức tăng trưởng doanh thu trên 100% so với năm trước.

MercadoLibre: Lựa Chọn Bất Ngờ Với Siêu Năng Lực Fintech

MercadoLibre hoạt động trên khắp Mỹ Latinh )Brazil, Mexico, Argentina chiếm ưu thế ( với 107 triệu khách hàng và tăng trưởng doanh thu năm trên năm đáng kinh ngạc 49% trong quý trước. Nhưng điều đáng chú ý là: mảng fintech của nó )MercadoPago, xử lý thanh toán, ngân hàng/vay mượn ( chính là động lực tăng trưởng thực sự, mở rộng 65% năm trên năm theo đồng tiền ổn định.

Doanh thu thương mại một mình đã tăng 38% so với năm trước. Mức độ thâm nhập thương mại điện tử ở Mỹ Latinh vẫn còn rất thấp so với châu Á và Hoa Kỳ, điều này có nghĩa là còn nhiều thập kỷ phát triển phía trước. Biên lợi nhuận hoạt động 12% của công ty có thể đạt trên 20% khi quy mô tăng lên.

Cái Bẫy Định Giá )Và Tại Sao Druckenmiller Nhìn Thấu Nó(

Bề ngoài, những cổ phiếu này trông có vẻ đắt đỏ:

• Coupang: P/E của 132
• MercadoLibre: P/E của 50

Nhưng đó là bỏ qua bức tranh lớn vì những chi tiết nhỏ. Đây là những doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng đang đầu tư lại mạnh mẽ. Câu hỏi thực sự: thu nhập sẽ như thế nào trong 10 năm nữa?

Toán học của MercadoLibre: Hiện tại thu nhập ròng hàng năm là ), nhưng nếu mở rộng biên lợi nhuận + nhân doanh thu diễn ra như mong đợi, nó có thể đạt hơn 10B$. So với vốn hóa thị trường $2B , đó là tỷ lệ P/E dự kiến 10x—khu vực giá rẻ.

Tiềm năng của Coupang: Biên lợi nhuận hiện tại chỉ là 2%, nhưng luận điểm của Druckenmiller ngụ ý có thể tăng trên 10%. Nếu doanh thu đạt trên 50B$ $100B có khả năng trong vài năm(, một biên lợi nhuận 10% áp dụng cho một )vốn hóa thị trường = sự nén lớn trong tỷ lệ P/E, có thể thậm chí nhanh hơn cả MercadoLibre.

Kết luận

Druckenmiller không đang theo đuổi những công ty mega-cap của ngày hôm qua. Ông đang đặt cược vào hai công ty tái tạo sự thống trị của Amazon ở các thị trường mới nổi vẫn còn trong giai đoạn đầu. Vâng, tỷ lệ P/E trông có vẻ đáng sợ. Nhưng đó chính xác là lý do tại sao các nhà đầu tư kế thừa bỏ lỡ các cơ hội từ 10-50 lần.