Tài sản rủi ro hầu như không mảy may dao động sáng nay—chỉ là một đốm nhỏ nữa trong mô hình quen thuộc đang dần lặp lại. Trong khi đó, đồng đô la thì sao? Vẫn tiếp tục "chảy máu" dưới áp lực không ngừng từ Fed.

Lập trường của ngân hàng trung ương tiếp tục kéo đồng bạc xanh xuống thấp hơn, ngay cả khi thị trường chứng khoán và tiền mã hóa phớt lờ biến động. Các nhà giao dịch dường như đã trở nên tê liệt với những ồn ào này. Mỗi lần Fed phát tín hiệu diều hâu đều được phản ánh vào giá, rồi lại bị lãng quên trước giờ trưa.

Điều thú vị là khẩu vị rủi ro vẫn không sụp đổ mặc dù có những trở ngại vĩ mô. Dù là cổ phiếu, tài sản số hay hàng hóa, phản xạ mua vào khi giá giảm vẫn rất mạnh mẽ. Sự yếu đi của đồng đô la thực ra có thể đang tiếp thêm sức mạnh cho sự kiên cường này—USD rẻ hơn khiến các khoản đặt cược rủi ro hấp dẫn hơn với dòng vốn toàn cầu.

Nhưng các tài sản có thể phớt lờ các yếu tố cơ bản được bao lâu? Việc thắt chặt chính sách của Fed trong lịch sử thường không tốt cho các khoản đầu cơ. Thế nhưng hiện tại, chúng ta vẫn đang lướt sóng như thể chẳng có gì xảy ra. Đây là hành vi kinh điển của giai đoạn cuối chu kỳ hay là một thay đổi cấu trúc thật sự? Thời gian sẽ trả lời.