Một góc nhìn thú vị vừa được cựu giám đốc điều hành của Intel chia sẻ. Lập luận của ông ấy? Các công ty AI khổng lồ này về cơ bản đang tự viết séc cho chính mình, và chúng ta lại gọi đó là “nhu cầu thị trường”.

Hãy thử nghĩ mà xem. Khi các ông lớn công nghệ tự tài trợ cho hạ tầng AI của mình, tự mua lại các startup AI, hoặc đầu tư vào các dự án trong hệ sinh thái của chính họ, thì dòng tiền chỉ đang xoay vòng giữa các ví doanh nghiệp khác nhau. Điều này tạo ra những con số giao dịch và định giá rất ấn tượng, nhưng khách hàng bên ngoài thực sự trả tiền cho giải pháp ở đâu?

Vòng lặp tự tài trợ này tạo ra các tiêu đề báo chí về hàng tỷ đô la đầu tư vào AI, nhưng nó không nhất thiết phản ánh sự chấp nhận thực sự của thị trường. Nhu cầu thật sự là khi người dùng bên ngoài hệ sinh thái sẵn sàng trả tiền cho giá trị. Không phải công ty mẹ chuyển vốn qua lại giữa các công ty con.

Điểm tương đồng với thị trường crypto thật đáng chú ý. Có bao nhiêu dự án blockchain đã thổi phồng TVL bằng cách cho vay vòng tròn? Bao nhiêu mô hình tokenomics dựa vào thanh khoản do giao thức sở hữu thay vì người dùng thực sự? Cùng một kịch bản, chỉ khác ngành.

Đáng để theo dõi cách câu chuyện này phát triển. Nếu dòng tiền tổ chức bắt đầu yêu cầu bằng chứng về doanh thu thực tế từ khách hàng độc lập thay vì chỉ giao dịch trong hệ sinh thái, có thể chúng ta sẽ chứng kiến một số định giá điều chỉnh mạnh.