Đồng rupee Ấn Độ vừa chạm mức thấp kỷ lục mới so với đồng đô la Mỹ. Điều đang thu hút sự chú ý? Phí chuyển tiếp (forward premiums) trên cặp USD/INR đang tăng cao hơn nữa.

Đây không còn chỉ là câu chuyện của thị trường giao ngay. Khi phí chuyển tiếp tăng mạnh cùng với sự suy yếu của đồng tiền, điều đó cho thấy các thành phần thị trường đang định giá áp lực kéo dài lên đồng rupee. Các nhà giao dịch và tổ chức nắm giữ vị thế đồng đô la thực chất đang đặt cược vào xu hướng giảm này sẽ còn tiếp diễn.

Đối với bất kỳ ai hoạt động xuyên biên giới—dù là trong tài chính truyền thống hay thị trường crypto—những biến động ở các cặp tiền tệ lớn đều tạo ra hiệu ứng lan tỏa. Chi phí phòng hộ tăng lên. Cửa sổ kinh doanh chênh lệch giá mở ra rồi đóng lại. Việc đồng rupee trượt giá có thể nghe có vẻ xa lạ với Bitcoin hay USDT, nhưng hãy hỏi bất kỳ ai gần đây phải đổi INR sang stablecoin: tỷ giá là điều rất quan trọng.

Đáng theo dõi xem mô hình này sẽ kéo dài bao lâu. Áp lực tiền tệ ở các thị trường mới nổi lớn thường thúc đẩy dòng tiền thú vị vào các tài sản thay thế.