Hiện tại, thị trường gần như chắc chắn về việc sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, định giá đã gần chạm 100%. Lần này ông Powell không còn nhiều không gian để thao tác, điều thực sự cần chú ý là cập nhật dot plot và cách ông ấy phát biểu trong buổi họp báo.

Thực ra tháng 12 năm ngoái cũng khá giống bây giờ — cắt giảm lãi suất cộng với việc Trump đắc cử, tâm lý thị trường cũng rất cao. Kết quả là Powell trong buổi họp báo đã trực tiếp cắt bỏ phần lớn kỳ vọng giảm lãi suất năm 2025, khiến thị trường sụt giảm ngay tại chỗ.

Nhưng thực tế năm 2025 thế nào? Đã giảm 4 lần, tổng cộng 100 điểm cơ bản, vượt xa chỉ dẫn của dot plot lúc đó. Vậy nên Fed nói là một chuyện, đến lúc thực sự phải hành động thì vẫn phải dựa vào số liệu kinh tế. Nếu số liệu tiếp tục yếu đi, dù lạm phát hiện tại ở mức thấp, vẫn phải giảm lãi suất nếu cần.

Vậy rủi ro hiện tại ở đâu? Các chỉ số dẫn dắt như ISM ngành sản xuất, số vị trí tuyển dụng JOLTS đều liên tục giảm, thị trường bắt đầu đặt cược vào khả năng hạ cánh mềm hoặc thậm chí suy thoái nhẹ của kinh tế Mỹ trong năm 2026.

Tuy nhiên, nhìn ở góc độ khác, chỉ cần nửa đầu năm 2026 kinh tế Mỹ thực sự xuất hiện tín hiệu giảm tốc rõ rệt, Fed cuối cùng vẫn sẽ quay lại con đường "ưu tiên tăng trưởng". Số lần giảm lãi suất thực tế rất có khả năng lại vượt kỳ vọng của dot plot.

Cộng thêm việc Trump đã tuyên bố rõ ràng thích môi trường lãi suất thấp, năm 2026 có khả năng thực sự sẽ trở thành "năm cắt giảm lãi suất lớn". Khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường crypto đều sẽ có cơ hội thể hiện tốt.