Thị trường tín dụng tư nhân đang bắt đầu phản chiếu các mô hình mà chúng ta từng thấy ở thị trường trái phiếu truyền thống — và điều này đang làm dấy lên lo ngại đối với những nhà đầu tư thận trọng với rủi ro.

Không gian cho vay thay thế ngày nào giờ đây đang thể hiện những điểm tương đồng về cấu trúc với chính các thị trường mà nó vốn được kỳ vọng là khác biệt. Những lo ngại về tính thanh khoản, sự mập mờ trong định giá và rủi ro tập trung đang dần xuất hiện. Khi các tài sản thay thế bắt đầu hành xử giống như tài sản truyền thống, đó thường là dấu hiệu cho thấy những lỗ hổng hệ thống tương tự đang tích tụ bên dưới.

Đối với những người theo dõi dòng vốn giữa TradFi và crypto, sự chuyển dịch này rất đáng lưu ý. Dòng tiền tổ chức không vận động một cách cô lập. Khi thị trường tín dụng thắt chặt hoặc xuất hiện tín hiệu căng thẳng ở một góc nào đó, hiệu ứng lan tỏa sẽ ảnh hưởng tới nhiều loại tài sản — bao gồm cả tài sản số vốn phụ thuộc vào sự tham gia của các tổ chức.

Hãy theo dõi sát sự phát triển của tín dụng tư nhân. Lịch sử cho thấy khi các thị trường ngách phát triển đủ lớn để trở nên giống với các thị trường chính thống, chúng cũng thừa hưởng những rủi ro tương tự. Và trong tài chính, sự giống nhau thường là dấu hiệu báo trước sự lây lan rủi ro.