Gặp chuyện quái lạ: Nhận về 60 tỷ tiền mặt, vốn hóa lại bốc hơi 7 tỷ?

Hôm nay thấy một pha thao tác khó tin – một ông lớn quốc doanh vừa thông báo bán gói tài sản bất động sản và khai khoáng cho công ty mẹ với giá 60,676 tỷ. Lý ra, tài khoản bỗng dưng nhiều thêm từng ấy tiền, giá cổ phiếu phải bay lên chứ?

Kết quả thì sao? Cổ phiếu A-share lập tức sàn, cổ phiếu tại Hồng Kông lao dốc hơn 20%. Thậm chí kỳ ảo hơn, vốn hóa công ty từ hơn 70 tỷ trực tiếp bốc hơi còn 63 tỷ. Tay trái nắm 60 tỷ tiền mặt, tay phải vốn hóa lại tự dưng mất 7 tỷ.

Vậy tính toán kiểu gì? Thị trường đang lo lắng điều gì?

**Thứ nhất, anh bán đi có thể là tài sản ngon nhất**
Trong gói tài sản bán lần này, có mảng khai thác đồng-kẽm. Trong bối cảnh giá kim loại hấp dẫn như hiện nay, thứ này chẳng khác nào máy in tiền. Vậy mà anh lại bán nó đi? Nhà đầu tư đứng hình: Sau này lấy gì tăng trưởng, ăn gió Tây Bắc à?

**Thứ hai, anh tự miệng xác nhận tài sản lao dốc**
Giá định giá nền tảng bất động sản cốt lõi, tỷ lệ giảm giá lên tới 45%. Tức là công ty tự đứng ra nói: “Tài sản này của tôi đã bốc hơi quá nửa rồi!” Kiểu thông báo tự bóc như thế, trực tiếp đập tan niềm tin của nhà đầu tư vào nền tảng công ty.

Trớ trêu thay, công ty niêm yết khác dưới trướng công ty mẹ nhận chuyển nhượng lại tăng trần luôn hôm nay. Trong cùng một tập đoàn, rác của tay trái lại thành bảo vật của tay phải. Thị trường dùng chân bỏ phiếu: Có thể những tài sản này ở hệ sinh thái khác sẽ có câu chuyện hấp dẫn hơn.

**Bệnh cũ của tài chính truyền thống**
Chuyện này mà xảy ra trên blockchain, mỗi lần chuyển nhượng, mỗi lần định giá đều được ghi trên explorer, nhà đầu tư đã dùng TokenSniffer soi nát tám trăm lần rồi. Nhưng ở thị trường truyền thống, bạn chỉ biết nhìn con số trên thông báo mà ngồi đoán: 60 tỷ này thực chất có bao nhiêu “nước”, mức giảm 45% là thật hay chiêu trò kế toán.

Thị trường bây giờ, dù là crypto hay chứng khoán, chỉ tích trữ tiền mặt không còn ai quan tâm nữa. Điều mọi người cần là: Logic tăng trưởng ở đâu? Lợi nhuận tương lai đến từ đâu? Câu chuyện này kể có hợp lý không?

Những trò ảo thuật vốn giữa tay trái và tay phải, khán giả đã quá nhàm chán rồi.