Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần lượt tăng lãi suất, lãi suất thực vẫn ở mức thấp

【链文】日本央行下周的动作基本已成定局。据接近决策层的人士透露，央行将维持继续加息的态度，但会改变沟通策略——不再刻意强调加息目标，转而灵活阐述后续步伐将根据经济反应灵活调整。

市场这边早就吃透了逻辑。植田和男行长提前放风12月加息，利率从0.5%升至0.75%的预期已完全消化。现在大家关心的是，央行究竟打算把利率拉到什么程度才算"中性"？

央行的新想法是，虽然内部会更新一下对中性利率水平的估计，但由于预测本身就充满不确定性，他们不打算把这个估计作为加息路线图的主要参照。转而用另一种方式解释——未来每一步加息都得看上一步的效果：银行贷款会怎么变、企业融资条件能否改善、经济活动是否真的被抑制了。

消息人士的观点倒是一致的：日本的实际利率现在有多低啊。这意味着央行有充足的空间分阶段温和推进加息，完全不必急。换句话说，这波加息周期才刚开始。