Một nhà hoạch định chính sách cấp cao gần đây đã nhấn mạnh một điểm quan trọng: uy tín của Cục Dự trữ Liên bang trong kiểm soát lạm phát là một trong những thành tựu chính sách lớn của họ trong những năm gần đây. Tuy nhiên, đây là điều cần lưu ý—uy tín này không phải là một phần thưởng để bạn cất giữ và quên đi.

Thách thức thực sự? Duy trì nó đòi hỏi sự cảnh giác liên tục. Một sơ suất, một cảm giác về sự dao động trong cam kết, và nhiều năm xây dựng danh tiếng có thể tan biến nhanh hơn dự kiến. Không chỉ đơn thuần là đạt mục tiêu lạm phát; mà còn là liên tục gửi tín hiệu rằng bạn thực sự nghiêm túc.

Đối với thị trường và nhà đầu tư, điều này rất quan trọng. Khi các ngân hàng trung ương mất uy tín về lạm phát, kỳ vọng trở nên không còn được neo giữ, điều này thúc đẩy vòng xoáy tiền lương - giá cả và làm tăng thêm nỗi đau của các đợt tăng lãi suất trong tương lai. Cục Dự trữ Liên bang đã học bài học này một cách đau đớn vào thập niên 1970.

Vì vậy, lời cảnh báo ở đây là rõ ràng: các nhà hoạch định chính sách không nên chủ quan. Uy tín đó rất dễ tổn thương. Mỗi quyết định chính sách, mỗi thông điệp, mỗi số liệu về lạm phát đều bị xem xét kỹ lưỡng. Một khoảnh khắc do dự hoặc không nhất quán, và toàn bộ khuôn khổ chống lạm phát lại bị đặt câu hỏi lần nữa.