#数字资产生态回暖 $BTC $ETH $XRP

**Giải thích đầy đủ về cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tháng 12: Từ chính sách thắt chặt sang trung tính**

Cục Dự trữ Liên bang chính thức công bố giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 12, phạm vi lãi suất mục tiêu liên bang nằm trong khoảng 3.50%-3.75%. Đây là lần giảm lãi suất thứ ba liên tiếp trong năm, với tổng mức giảm đạt 75 điểm cơ bản—một mức điều chỉnh khá đáng kể.

Kết quả cuộc họp phản ánh những bất đồng thực sự trong nội bộ của Fed. Kết quả bỏ phiếu 9:3 đã tạo ra số lượng ý kiến phản đối nhiều nhất trong 6 năm. Các ý kiến phản đối gồm: 1 thành viên đề xuất giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản, trong khi 2 thành viên khác cho rằng nên tạm dừng việc hạ lãi suất. Sự đối lập này phản ánh cuộc chiến giữa số liệu việc làm yếu đi và lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn.

**Nhịp độ hạ lãi suất đã chậm lại**

Bản đồ điểm cho thấy triển vọng không quá tích cực. Đến năm 2026, Fed chỉ dự kiến sẽ thực hiện một lần hạ lãi suất (dự đoán trung vị), và một lần nữa vào năm 2027. Nói cách khác, chu kỳ hạ lãi suất mạnh đã kết thúc, các bước đi trong tương lai sẽ chậm lại rõ rệt, và mức lãi suất sẽ dần tiếp cận mức gọi là trung tính.

**Chuyển biến tinh vi trong chính sách thanh khoản**

Chính sách thắt chặt định lượng (QT) chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 12, khi dự trữ dự trữ đô la Mỹ đạt mức "đủ". Kể từ tháng 12, Fed bắt đầu các chương trình mua trái phiếu ngắn hạn với quy mô khoảng 400 tỷ USD mỗi tháng. Cần lưu ý rằng, đây không phải chính sách nới lỏng định lượng theo đúng nghĩa truyền thống, nhưng về bản chất là giảm bớt áp lực thắt chặt trước đó, cung cấp một lượng thanh khoản nhẹ nhàng cho thị trường.

**Thái độ "diều hâu" của Powell về hạ lãi suất**

Chủ tịch Fed nhấn mạnh rằng lãi suất đã gần đạt mức trung tính, các điều chỉnh chính sách trong tương lai phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế. Đây là thái độ thận trọng, dựa trên dữ liệu—trông có vẻ ôn hòa, nhưng thực tế vẫn giữ nguyên khả năng linh hoạt cao.

**Thị trường ngắn hạn tích cực, trung hạn còn nghi ngờ**

Sau khi công bố tin tức, các tài sản rủi ro (cổ phiếu, kim loại quý) đã đón nhận tín hiệu tích cực ngắn hạn. Tuy nhiên, kỳ vọng nới lỏng vào năm 2026 vẫn chưa thực sự lạc quan như nhiều người nghĩ, và đồng USD có thể tiếp tục mạnh lên. Logic cốt lõi là: chu kỳ thắt chặt dù đã kết thúc, nhưng chính sách nới lỏng thực sự vẫn còn xa vời.

Tổng thể, Fed đang chuyển từ chế độ thắt chặt sang trung tính, vừa phòng ngừa khả năng xấu đi của thị trường lao động, vừa cảnh giác với sự phục hồi của lạm phát. Đối với thị trường tiền điện tử, điều này có nghĩa là môi trường chung không phải là áp lực kéo dài bởi lãi suất cao, cũng không phải là niềm vui của dòng tiền dồi dào—mà là một giai đoạn mới phức tạp hơn, nhạy cảm với dữ liệu.