Khủng hoảng định giá Layer1 và cuộc lật đổ của stablecoin: Blockchain công khai chuyển từ trợ cấp sang doanh thu thực tế

【币界】Layer1的溢价时代要过去了。Delphi Digital最近指出，从"胖协议"到"胖应用"的过渡已经进行了一段时间，只是市场最近才反应过来。

说白了，投资者不再为通用基础设施买单。各家公链的日子开始不好过，必须拿出真实的、可持续的经常性收入来说话。靠补贴堆用户的时代结束了。

这里有个有趣的现象：目前有超过300亿美元的USDC和USDT分散在各大Layer2和其他Layer1网络上。这笔钱每年给Circle和Tether贡献超过10亿美元的收入。而真正驱动这些稳定币需求的公链生态，手续费收入加起来也才8亿美元。

你看出问题了吧？价值完全被稳定币发行方收割走了。

聪明的公链已经看出门道。它们开始琢磨如何把稳定币的经济效益内化，而不是继续乖乖给第三方打工。谁能在这轮转变中抢到位置，谁就有可能扭转颓势。