CPI nhiệt độ giảm sút? Thị trường chuyển hướng chú ý đến việc làm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất

【BlockBeats】Gần đây tâm lý thị trường đã có sự chuyển biến rõ rệt. Trong ba năm qua, các báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng tháng luôn thu hút sự chú ý đặc biệt của các nhà giao dịch cổ phiếu, thậm chí gây ra không ít lo lắng. Nhưng giờ thì khác rồi—nhà đầu tư tỏ ra rất bình tĩnh trước dữ liệu lạm phát tháng 11 được công bố vào thứ Năm, thậm chí còn có phần thờ ơ.

Dữ liệu cho thấy, các nhà giao dịch quyền chọn dự đoán mức biến động của chỉ số S&P 500 trong ngày sẽ nằm trong phạm vi 0.7%. Con số này nói lên điều gì? So sánh rõ ràng—trung bình của 12 báo cáo CPI trước đó tính đến tháng 9 đã gây ra mức dao động thực tế là 1%. Nói cách khác, độ nhạy cảm của thị trường hiện đã giảm xuống.

Tại sao lại có sự chuyển biến như vậy? Có hai lý do chính. Thứ nhất, gần đây Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chú trọng hơn vào các tín hiệu yếu của thị trường lao động chứ không phải những biến động nhỏ của dữ liệu lạm phát. Dữ liệu việc làm được công bố vào thứ Ba vẫn cho thấy thị trường còn yếu, mở ra khả năng cắt giảm lãi suất trong năm tới. Như phân tích chiến lược cổ phiếu toàn cầu của Barclays đã đề cập, thị trường đã ngầm dự đoán rằng dữ liệu này sẽ không ảnh hưởng nhiều hoặc chất lượng dữ liệu còn nghi vấn, không đáng để quá chú ý.

Lý do thứ hai còn quan trọng hơn—Chủ tịch Fed nhiệm kỳ của ông sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau, người kế nhiệm dự kiến sẽ thúc đẩy mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất lớn. Theo xu hướng chính sách phi truyền thống của Tổng thống Mỹ hiện tại, khả năng cao là chính sách tiền tệ trong tương lai sẽ không thay đổi chỉ vì một báo cáo CPI nào đó. Nói cách khác, việc cắt giảm lãi suất đã gần như chắc chắn, dữ liệu chỉ mang tính hình thức.

Sự chuyển biến này phản ánh kỳ vọng mới của thị trường về chính sách—khi định hướng chính sách rõ ràng, ảnh hưởng của một dữ liệu đơn lẻ sẽ giảm đi. Đối với các nhà giao dịch chú ý đến động thái của Fed, có thể các điểm tập trung sẽ chuyển từ chỉ số lạm phát sang thị trường lao động và các tuyên bố chính sách trong thời gian tới.