Cảnh báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu vang lên, nhưng phản ứng của Phố Wall lại rất điên cuồng — có người kỳ vọng vàng sẽ vọt lên 6000 USD, có người lại dự đoán Bitcoin sẽ giảm xuống 1 vạn. Đây không đơn thuần là dự đoán tăng hay giảm, mà toàn bộ thị trường đang xé toạc nhau theo hai hướng hoàn toàn trái ngược.

Thành thật mà nói, gần đây Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất liên tiếp ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, vốn dĩ nên phát đi tín hiệu nới lỏng mạnh mẽ. Nhưng các nhà giao dịch không đồng lòng đặt cược theo cùng một hướng. Các dòng vốn trên màn hình phân tán vào vàng và tiền điện tử, nhưng thái độ hoàn toàn khác nhau — một bên săn vàng, một bên chạy trốn Bitcoin.

Câu chuyện về vàng nghe có vẻ rất hấp dẫn. Hiện tại, giá đã vọt lên gần 4200 USD, rồi nhà kinh tế Peter Schiff còn trực tiếp tuyên bố: năm 2026, giá vàng có thể sẽ hướng thẳng tới 6000 USD. Đây không phải là dự đoán bảo thủ, mà là một lời tiên tri bùng nổ. Các nhà đầu tư xem vàng như công cụ phòng chống lạm phát và bất ổn chính sách là tối thượng.

Trong khi đó, Bitcoin lại gây cảm giác đau lòng hơn nhiều. Từ đỉnh cao lịch sử 12.6 vạn USD, giá đã giảm dần, hiện đang dao động trong khoảng 8 đến 10 vạn USD. Thậm chí, có nhà phân tích đã đưa ra con số gây sốc: nếu có điều chỉnh lớn, Bitcoin có thể giảm xuống còn 1 vạn USD vào năm 2026, tức là giảm 88% từ đỉnh cao. Những dự đoán cực đoan này khi xuất hiện đã khiến tâm lý thị trường bị tổn thương nặng nề.

Vì sao lại như vậy? Chìa khóa nằm ở tính hai mặt của chính sách.

Tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh lãi suất về mức 3.5%-3.75%, điều này ai cũng dự đoán trước. Nhưng câu "tăng trưởng việc làm chậm lại" trong tuyên bố là một từ ngữ mới xuất hiện. Điều này cho thấy Fed đang gặp khó — một mặt cần kích thích kinh tế, mặt khác phải đề phòng lạm phát quay trở lại, thật khó để chọn lựa.

Điều đáng suy nghĩ hơn nữa là, Fed đồng thời công bố khởi động một hoạt động mua trái phiếu chính phủ trong vòng 30 ngày, quy mô 400 tỷ USD. Chính thức nói đây không phải là một gói nới lỏng định lượng toàn diện, chỉ là "hoạt động kỹ thuật". Nhưng thị trường nghe ra ý nghĩa ngầm là: tiền lại sắp chảy vào.

Điều này tạo ra một hiện tượng kỳ lạ. Trong môi trường vốn dĩ nới lỏng, nhà đầu tư lại đang thực hiện một bài toán lựa chọn cuối cùng giữa các tài sản. Vàng đại diện cho logic phòng thủ truyền thống — tôi không tin vào tiền giấy, tôi muốn ôm lấy vật chất. Vàng có nguồn cung hạn chế, lạm phát đến thì vàng trở nên có giá trị, rủi ro địa chính trị gia tăng khiến vàng càng thêm hấp dẫn. Theo logic này, 6000 USD không phải là điều viển vông.

Ngược lại, sự hoài nghi về Bitcoin bắt nguồn từ một logic khác: nếu kinh tế thực sự bắt đầu yếu đi, các tài sản rủi ro sẽ bị bán tháo không thương tiếc. Dữ liệu vĩ mô xấu đi, lợi nhuận doanh nghiệp giảm sút, tiền điện tử có độ biến động cao sẽ là đối tượng bị bán tháo đầu tiên. Hơn nữa, nếu Fed thực sự rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan, cuối cùng buộc phải chọn các biện pháp mạnh hơn, thì không phải tất cả các tài sản đều sẽ hưởng lợi.

Năm 2026 sẽ hiện ra trước mắt chúng ta không phải là ranh giới của bò hoặc gấu truyền thống, mà là một thời đại "chia rẽ lớn của các tài sản".

Vàng sẽ thu hút dòng vốn đặt cược vào lạm phát hoặc suy thoái. Nhóm này cho rằng tín dụng tiền giấy đang mất giá, dù ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất thế nào đi nữa cũng không cứu vãn được nền tảng kinh tế. Vì vậy, mua vàng vẫn là lựa chọn tối ưu — thứ này đã không mất giá trong hàng nghìn năm.

Trong khi đó, Bitcoin rơi vào khủng hoảng danh tính. Ban đầu, nó muốn là công cụ chống lạm phát, đồng thời cũng là tài sản rủi ro. Nhưng khi kỳ vọng kinh tế trở nên yếu đi, đặc tính rủi ro bắt đầu áp đảo khả năng chống lạm phát. Thêm vào đó, sự không ổn định của quy định, các nhà đầu tư tổ chức chốt lời ở mức cao trở thành áp lực.

Các tài sản trung gian? Cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ thị trường mới nổi — tất cả đều bị kẹt giữa hai lực lượng này. Một số sẽ đi theo vàng, một số sẽ cùng tiền điện tử giảm giá, kết quả rất khó dự đoán.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, năm 2026 không phù hợp để chỉ đơn thuần all-in theo một hướng duy nhất. Sức hút của vàng rõ ràng, nhưng mục tiêu 6000 USD có thể đạt được hay không phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát và cấu trúc địa chính trị. Dù rủi ro của Bitcoin lớn, nhưng cũng không hoàn toàn vô lý — nếu toàn cầu thực sự bước vào chu kỳ nới lỏng cực đoan, tại một thời điểm nào đó, nó có thể bật lại rất mạnh.

Cách làm thông minh nhất có thể là: vừa có biện pháp phòng hộ (vàng hoặc stablecoin), vừa giữ linh hoạt (dành phần vốn cho các tài sản có độ biến động cao), và luôn theo dõi ý định thực sự của Fed. Bởi vì, cuối cùng, quyết định hướng đi của các tài sản vẫn do chính sách tự thân sẽ hướng tới đâu.