Cổ phiếu cần xem xét lại về cần sa? Những xu hướng gần đây cho thấy điều gì đối với các nhà đầu tư

Thực tế: Tại sao cổ phiếu cần sa lại gây thất vọng

Trong nhiều năm, cổ phiếu cần sa đã trở thành một câu chuyện cảnh báo trong giới đầu tư. Sự khác biệt rõ ràng: trong khi S&P 500 đã tăng gần gấp đôi trong năm năm qua, ETF AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS) đã giảm 77%. Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), một trong những tên tuổi nổi bật nhất trong ngành, thể hiện sự biến động này—dù tăng 27% trong năm nay và đạt mức cao mới trong 52 tuần, lợi nhuận trong ba năm của nó lại là âm 46%.

Tuy nhiên, điều gì đó đã thay đổi trong những tuần gần đây. Khi các cuộc thảo luận của chính phủ về khả năng điều chỉnh lại phân loại cần sa xuống mức thấp hơn ngày càng gia tăng, tâm lý nhà đầu tư đã bắt đầu ấm lên. Liệu đây có phải là thời điểm cuối cùng để xem xét cổ phiếu cần sa như một phần của danh mục đầu tư?

Chất xúc tác cải cách: Những gì có thể thay đổi mọi thứ

Tình trạng pháp lý liên bang của cần sa vẫn là hạn chế chính hạn chế sự phát triển. Hiện tại, cần sa được phân loại là Schedule I cùng với LSD và heroin, không thể hợp pháp vượt qua các bang. Sự phân mảnh này buộc các công ty phải hoạt động kém hiệu quả trên các thị trường phân mảnh. Ngay cả những tên tuổi lớn như Tilray, có trụ sở tại Canada, cũng bị cấm tham gia trực tiếp vào thị trường Mỹ và phải dựa vào các chiến lược gián tiếp như đầu tư vào các công ty rượu.

Việc chuyển sang phân loại Schedule III có thể mang tính đột phá. Việc này sẽ báo hiệu sự chấp nhận y học và mở khóa các lợi ích thuế quan quan trọng. Theo các quy định hiện tại của Mục 280E trong mã thuế, các công ty cần sa không thể khấu trừ các chi phí kinh doanh thông thường, làm tăng giả tạo tỷ lệ thuế hiệu quả của họ. Việc điều chỉnh lại phân loại sẽ tạo ra sân chơi công bằng hơn, có thể nhân đôi lợi nhuận cho các nhà vận hành đa bang chỉ trong chốc lát.

Ngoài việc giảm thuế, trạng thái Schedule III có thể thúc đẩy các sáng kiến nghiên cứu của FDA và cơ bản định hình lại nhận thức của nhà đầu tư từ một khoản đầu tư mang tính đầu cơ sang một ngành hợp pháp.

Bức tranh định giá: Cơ hội hay bẫy?

Dù đã có những đợt tăng giá gần đây, cổ phiếu cần sa vẫn còn bị định giá thấp đáng kể. Vốn hóa thị trường của Tilray đã giảm từ mức đỉnh gần $17 tỷ đô la vào đầu năm 2021 xuống còn khoảng 1,8 tỷ đô la ngày nay. Cổ phiếu giao dịch với mức 1,8 lần doanh thu trong quá khứ và 1,2 lần giá trị sổ sách—những định giá phản ánh sự hoài nghi cực đoan về triển vọng tương lai.

Khoảng cách giảm giá sâu này tạo ra một nghịch lý: hoặc thị trường đang định giá đúng khả năng cải cách gần như bằng không, hoặc còn nhiều tiềm năng tăng trưởng lớn đang chờ đợi các nhà đầu tư kiên nhẫn đặt cược vào chính sách thay đổi. Tiền lệ lịch sử cho thấy cần thận trọng. Nhiều dự luật cải cách cần sa đã xuất hiện rồi biến mất. Lời lẽ của chính phủ không đảm bảo hành động lập pháp.

Quyết định đầu tư

Đầu tư vào cổ phiếu cần sa đòi hỏi sự tự đánh giá trung thực. Đây vẫn là các vị thế mang tính đầu cơ phù hợp chỉ với những nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao thực sự và có vốn mà họ có thể chấp nhận mất trong nhiều năm mà không hoảng loạn.

Câu hỏi cốt lõi không phải là liệu cổ phiếu cần sa có thể tăng giá nếu có cải cách—chắc chắn là có. Câu hỏi là bạn có tin rằng cải cách sẽ đến đủ sớm để xứng đáng chờ đợi không, và liệu bạn có thể chịu đựng được sự biến động trong thời gian chờ đợi đó không.

Đối với phần lớn nhà đầu tư, cách tiếp cận chờ đợi thận trọng vẫn là hợp lý. Giữ tiền mặt, theo dõi các diễn biến chính sách, và sẵn sàng hành động quyết đoán nếu có động thái lập pháp thực sự. Sự phục hồi của ngành cần sa không phải là điều tất yếu, nhưng cũng không phải là điều không thể xảy ra. Sự không chắc chắn đó xứng đáng được tôn trọng.