Trex đối mặt với khó khăn khi thị trường nhà ở yếu kém ảnh hưởng đến lợi nhuận

Thực tế tài chính đằng sau đợt bán tháo cổ phiếu

Nhà sản xuất sàn composite Trex (NYSE: TREX) đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường vào thứ Tư, với cổ phiếu giảm 27,4% khi các nhà đầu tư tiêu hóa kết quả quý III đáng thất vọng và hướng dẫn dự báo thận trọng trong tương lai. Đợt bán tháo phản ánh sự không phù hợp giữa những gì thị trường kỳ vọng và những gì công ty đã cung cấp.

Tăng trưởng doanh thu che giấu điểm yếu tiềm ẩn

Trong khi Trex báo cáo mức tăng doanh thu 22,1% lên $285 triệu đô la trong quý III, con số này cần được đặt trong bối cảnh quan trọng. So sánh này hưởng lợi từ một kỳ trước đó gặp khó khăn khi khách hàng giảm tồn kho, khiến doanh thu giảm 23%. Mặc dù có mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái, mức doanh thu tuyệt đối vẫn chưa đạt kỳ vọng của các nhà đầu tư.

Công ty dự báo doanh thu từ $295 triệu đô la đến $305 triệu đô la nhưng thực tế đạt $285 triệu đô la—thấp hơn nhiều so với ước tính đồng thuận là 301,7 triệu đô la. Sự thiếu hụt này nhấn mạnh tình trạng suy giảm nhu cầu trong lĩnh vực nhà ở, lĩnh vực thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm composite, hàng rào và các vật liệu liên quan của Trex.

Lợi nhuận tăng nhẹ, nhưng chưa đủ

Ban lãnh đạo đã đạt được một số điểm sáng về biên lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 60 điểm cơ bản lên 40,5%, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng từ 67,9 triệu đô la lên 90,4 triệu đô la. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng từ 0,37 đô la lên 0,51 đô la, mặc dù vẫn thấp hơn ước tính đồng thuận là 0,57 đô la.

Thách thức là rõ ràng: các chỉ số lợi nhuận cao hơn không thể bù đắp cho sự thất vọng về doanh thu và xu hướng nhu cầu yếu đi.

Triển vọng khó khăn phía trước

CEO Bryan Fairbanks cho biết điều kiện ngắn hạn khó có thể cải thiện nhanh chóng. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý IV trong khoảng $140 triệu đô la đến $150 triệu đô la—tương đương giảm 13% so với cùng kỳ năm ngoái. Hướng dẫn này phản ánh mùa vụ kết hợp với sự trì trệ kéo dài trong thị trường nhà ở.

Điều đặc biệt đáng lo ngại là mô hình mà ban lãnh đạo thừa nhận: hoạt động sửa chữa và cải tạo, vốn đã có triển vọng vào đầu năm 2024, lại thu hẹp trở lại trong quý III—đánh dấu năm thứ hai liên tiếp phân khúc theo mùa này hoạt động kém trong giai đoạn này.

Bức tranh toàn cảnh

Những khó khăn của Trex là biểu tượng cho những thách thức hiện tại của thị trường nhà ở. Việc xây dựng nhà mới, doanh số bán nhà hiện có và hoạt động cải tạo đều vẫn chịu áp lực từ lãi suất cao và các lo ngại về khả năng chi trả của người mua nhà. Cho đến khi các yếu tố vĩ mô này giảm bớt và niềm tin của người mua phục hồi, các công ty phụ thuộc vào hoạt động xây dựng nhà ở sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực doanh thu.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu chu kỳ nhà ở có chuyển hướng trước khi các chỉ số tài chính của Trex suy giảm thêm nữa hay không. Nếu không có sự phục hồi đáng kể trong nhu cầu nhà ở, cổ phiếu này sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá thêm.