Thắc mắc về vai trò của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị: Tại sao WhalePanda lại thách thức câu chuyện này

Cộng đồng tiền mã hóa từ lâu đã xem Bitcoin là nơi lưu trữ giá trị tối thượng. Tuy nhiên, gần đây WhalePanda, một “cá mập” OG của Bitcoin, đã gây tranh cãi bằng cách thách thức chính giả thuyết này. Quan điểm gây tranh cãi của ông buộc chúng ta phải xem xét liệu Bitcoin có thực sự xứng đáng với danh hiệu tài sản không tương quan, hay các lựa chọn thay thế như vàng và cổ phiếu lớn vượt trội hơn về các yếu tố cơ bản.

Tranh luận về nơi lưu trữ giá trị: Bitcoin vs. Thực tế

Vị trí của Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị đã trở thành chân lý trong giới crypto. Michael Saylor, người đứng đầu công ty Strategy sở hữu kho Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất, ủng hộ câu chuyện này—cho rằng Bitcoin hoạt động như vốn kỹ thuật số vượt trội hơn vàng nhờ tính di động và khan hiếm. Tuy nhiên, sự đồng thuận này che giấu một điểm yếu quan trọng: các chỉ số hiệu suất thực tế của Bitcoin khi đo lường một cách thực tế.

Lập luận chính cho Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị dựa trên các con số ấn tượng. Từ $16,000 lên $124,000 trong bốn năm nghe có vẻ phi thường. Nhưng WhalePanda buộc phải đánh giá một cách trung thực hơn: so sánh giá đỉnh đỉnh (từ $69,000 đến $124,000) cho thấy lợi nhuận chưa đến 50% trong cùng kỳ. Đối với các nhà đầu tư mua vào ở mức $69,000, đỉnh tháng 8 năm 2025 chỉ mang lại lợi nhuận không đáng kể.

Không phải ai cũng chấp nhận giả thuyết “lưu trữ giá trị” này một cách vô điều kiện. Jack Dorsey, người ủng hộ Bitcoin từ những ngày đầu, cho rằng Bitcoin phải hoạt động như một cơ chế thanh toán thực tế để duy trì tính phù hợp—một quan điểm ngày càng khó bảo vệ khi Bitcoin chỉ xử lý từ năm đến bảy giao dịch mỗi giây.

Khoảng cách hiệu suất: Tại sao vàng và cổ phiếu thắng thế

Lập luận gây thiệt hại lớn nhất của WhalePanda so sánh quỹ đạo tám năm của Bitcoin (từ $20,000 đến $124,000, tăng khoảng 500%) so với các tài sản truyền thống. Vàng tăng giá vừa phải nhưng vẫn duy trì sự ổn định. Trong khi đó, cổ phiếu bán dẫn phá vỡ lợi nhuận của Bitcoin: Nvidia tăng từ $4 đến $180; Advanced Micro Devices tăng từ $14 đến $166; Sterling Infrastructure tăng từ $13 đến $295. Những cổ phiếu này mang lại lợi nhuận tương đương hoặc vượt trội so với Bitcoin với độ biến động thấp hơn nhiều.

Thậm chí còn gây tranh cãi hơn: các đợt giảm giá thảm khốc của Bitcoin làm giảm đáng kể khả năng lưu trữ giá trị của nó. Sự sụp đổ 80% vào tháng 11 năm 2018 (khi BTC giảm xuống chỉ còn 20% đỉnh trước đó) minh chứng rõ ràng tại sao độ biến động khiến Bitcoin không thể cạnh tranh với vàng hoặc cổ phiếu blue-chip như một kho chứa giá trị đáng tin cậy.

WhalePanda còn đề cập đến một yếu tố bị bỏ qua khác: điều chỉnh theo lạm phát. Đỉnh tháng 8 năm 2025 của Bitcoin ở mức $124,000 có vẻ kém ấn tượng hơn khi tính đến việc đồng USD mất giá 10% trong năm đó. Điều chỉnh theo sức mua, mức $106,000 tháng 12 năm 2024 mới thực sự là đỉnh chu kỳ—cho thấy định giá hiện tại có giới hạn về tiềm năng tăng và rủi ro giảm đáng kể.

Nơi Bitcoin thực sự quan trọng

Tuy nhiên, WhalePanda không hoàn toàn từ bỏ Bitcoin. Dù bác bỏ nó như một nơi lưu trữ giá trị, ông nhấn mạnh vai trò không thể thay thế của Bitcoin như một phương tiện trao đổi không thể kiểm duyệt—một đặc tính mà vàng hay cổ phiếu không có. Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng trong các hệ thống tài chính chống kiểm duyệt.

Sự thật cay đắng: Bitcoin vượt trội trong việc chống lại kiểm soát của các tổ chức, nhưng lại thất bại trong việc bảo vệ của cải so với các lựa chọn truyền thống. Khẳng định của Michael Saylor rằng “không có sự lựa chọn thứ hai” áp dụng cho khả năng chống kiểm duyệt, chứ không phải lợi nhuận. Câu chuyện về nơi lưu trữ giá trị, ngày càng khó bảo vệ dựa trên các chỉ số hiệu suất, có thể là câu chuyện marketing dai dẳng nhất của crypto hơn là thực tế kinh tế.