Stagflation: thảm họa kinh tế mà chính phủ không thể giải quyết

Hãy tưởng tượng: lạm phát không ngừng tăng, nhưng nền kinh tế không phát triển, mà còn dừng lại. Tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, giá cả tăng vọt, trong khi mức lương không theo kịp. Đây là tình trạng đình trệ - một trong những hiện tượng kinh tế gây tranh cãi nhất, khiến các nhà kinh tế rơi vào tình huống không thể giải quyết.

Tại sao điều này lại tồi tệ cho nền kinh tế?

Quy tắc thông thường rất đơn giản: nền kinh tế mạnh = lạm phát cao, nền kinh tế yếu = lạm phát thấp. Nhưng tình trạng suy thoái kết hợp lạm phát mang đến cái tồi tệ nhất từ cả hai thế giới - tỷ lệ thất nghiệp cao cộng với giá cả tăng. Đối với các chính phủ, đó giống như việc phải chọn giữa hai ông chủ đang yêu cầu những điều đối lập.

Lạm phát được chống lại bằng cách giảm cung tiền và tăng lãi suất. Điều này làm tăng chi phí vay, giảm tiêu dùng và ngăn chặn sự tăng trưởng của giá cả. Thật tuyệt - nhưng điều này càng làm cho nền kinh tế trở nên đóng băng hơn.

Suy thoái thì lại đối đầu với cơ chế ngược lại - bơm thêm tiền vào hệ thống, giảm lãi suất, tạo điều kiện cho việc cho vay. Điều này kích thích tăng trưởng, nhưng cũng khuyến khích… lạm phát.

Do đó, lựa chọn giữa hai phương pháp điều trị mà cản trở lẫn nhau. Rất đẹp!

Quái vật này ra đời như thế nào?

Thất nghiệp không xuất hiện chỉ đơn giản như vậy. Nó là kết quả của một loạt những bất tài và va chạm.

Chính sách mâu thuẫn - Ngân hàng trung ương giảm lãi suất và in tiền, trong khi chính phủ đồng thời tăng thuế và cắt giảm chi tiêu. Chính sách tài chính nói “ngừng chi tiêu”, chính sách tiền tệ nói “chi nhiều hơn”. Kết quả là hỗn loạn - tăng trưởng thì đã chết, nhưng lạm phát vẫn sống vui vẻ.

Cú sốc về cung ứng - Hãy tưởng tượng rằng giá dầu đột ngột tăng gấp 10 lần. Chi phí sản xuất tăng lên, giá cả tăng, người tiêu dùng có ít thu nhập khả dụng hơn cho những thứ bình thường. Sản xuất dừng lại, giá cả tiếp tục tăng. Suy thoái kinh điển.

Bỏ tiêu chuẩn vàng - Khi các loại tiền tệ được gắn bó với vàng, sự hỗn loạn trong việc in tiền đã bị giới hạn. Sau Chiến tranh thế giới thứ hai, thế giới đã chuyển sang tiền tệ fiat, điều này đã cho các ngân hàng trung ương tự do - nhưng sự mở rộng không kiểm soát của cung tiền cũng trở nên khả thi.

Ai đang đối phó với tình trạng đình trệ lạm phát?

Các nhà kinh tế học từ các trường phái khác nhau có những công thức khác nhau.

Người theo thuyết tiền tệ nói: trước tiên hãy ngăn chặn lạm phát, bất kể giá nào. Giảm cung tiền, tăng lãi suất, cho thời gian để yên tĩnh trước khi nghĩ đến tăng trưởng. Nhược điểm? Sự đình trệ ngắn hạn, nhưng ít nhất lạm phát đang giảm.

Các nhà kinh tế học về cung nói rằng: tăng sản xuất. Hỗ trợ sản xuất, giảm chi phí năng lượng, làm cho nền kinh tế hiệu quả hơn. Nhiều hàng hóa = giá thấp hơn và nhiều việc làm hơn. Hợp lý, nhưng khó áp dụng.

Người hâm mộ thị trường tự do cười: hãy để thị trường hoạt động. Người tiêu dùng sẽ không đủ khả năng chi những món đắt tiền, nhu cầu sẽ giảm, giá cả sẽ giảm. Nghe có vẻ tốt trong lý thuyết, nhưng trên thực tế, mọi người có thể phải chờ đợi nhiều năm trong sự tàn phá trước khi hệ thống được cân bằng.

Cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973: khi tình trạng stagflation thực sự xuất hiện

Vào năm 1973, Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ Ả Rập đã công bố lệnh cấm vận dầu mỏ. Mục đích là để trừng phạt sự ủng hộ của phương Tây đối với Israel trong cuộc chiến Yom Kippur. Kết quả là sự hỗn loạn.

Giá dầu đã tăng vọt một cách kịch tính. Chuỗi cung ứng đã sụp đổ. Giá tiêu dùng đã tăng vọt. Lạm phát đã đạt đến mức điên rồ.

Các ngân hàng trung ương ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã quyết định chống lại sự yếu kém kinh tế bằng cách giảm lãi suất. Những khoản vay rẻ sẽ khuyến khích chi tiêu và tăng trưởng. Nhưng vấn đề là năng lượng chiếm một phần lớn trong tiêu dùng - giá dầu tăng cao đơn giản không thể được giải quyết bằng lãi suất thấp. Kết quả: lạm phát cao và sự đình trệ kinh tế. Các nước phương Tây như Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã cảm nhận được sức mạnh đầy đủ của tình trạng đình trệ.

Tất cả điều này có nghĩa là gì đối với tiền điện tử?

Tăng trưởng yếu = ít tiền cho đầu tư - Khi nền kinh tế không tăng trưởng, mọi người có ít thu nhập khả dụng hơn. Ít có khả năng họ sẽ bỏ tiền vào các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Bitcoin và các đồng tiền khác thường giảm trong những giai đoạn như vậy, vì các nhà đầu tư cần tiền để sinh sống.

Các ngân hàng trung ương trước tiên kiểm soát lạm phát - Khi các chính phủ tấn công vào tình trạng suy thoái kinh tế, lạm phát thường là mục tiêu đầu tiên. Điều này có nghĩa là tăng lãi suất và giảm cung tiền. Lãi suất cao khiến tài sản có rủi ro thấp (trái phiếu, tiết kiệm) trở nên hấp dẫn hơn và giảm bớt sự thèm muốn đối với tiền điện tử. Nhu cầu về Bitcoin giảm.

Sau đó là kích thích - Khi lạm phát giảm, các chính phủ thường chuyển sang nới lỏng định lượng - in tiền, giảm lãi suất. Trong giai đoạn này, các loại tiền điện tử thường phục hồi, vì tính thanh khoản cao và mọi người tìm cách không giữ tiền của họ trong ngân hàng.

Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát - Nhiều người nói rằng Bitcoin là một sự bảo vệ tốt chống lại sự lạm phát đang gia tăng, vì nguồn cung của nó là có giới hạn. Nhưng lưu ý quan trọng là điều này hoạt động tốt trong dài hạn, không phải trong các khoảng thời gian ngắn. Trong thời kỳ suy thoái, khi suy thoái và lạm phát xảy ra đồng thời, Bitcoin thường giảm cùng với các tài sản rủi ro khác, ngay cả khi lạm phát cao.

Kết luận?

Sự đình trệ là cơn ác mộng kinh tế - tôi không thích cách mà hai căn bệnh mâu thuẫn cần được điều trị đồng thời. Chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa cản trở lẫn nhau, các công cụ điều trị cho một căn bệnh làm trầm trọng thêm căn bệnh kia. Lịch sử cho thấy, khi sự đình trệ thực sự xảy ra ( như vào năm 1973), nền kinh tế sẽ còn đau đớn nhiều năm sau. Đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa, những giai đoạn đình trệ thường không dễ chịu - không có tăng trưởng, không có tiền dễ kiếm. Môi trường kinh tế vĩ mô thực sự có ý nghĩa.