Liệu đợt bán tháo cổ phiếu của Costco có thực sự hợp lý? Thị trường phản ứng thái quá với những lo ngại về tăng trưởng

Sự Giảm Đánh Giá Gây Ra Sự Sụt Giảm Hôm Nay

Costco Wholesale (NASDAQ: COST) đã trải qua một đợt giảm mạnh 3.6% vào chiều thứ Hai sau một hành động đáng kể từ Phố Wall: Roth Capital đã hạ cấp cổ phiếu của nhà bán lẻ này từ trung lập xuống bán, đồng thời đặt một mục tiêu giá $769 cho cổ phiếu giao dịch quanh mức $852. Đợt hạ cấp này đã chỉ ra những chỉ số hoạt động mà Roth coi là “đáng lo ngại”, đặc biệt nhấn mạnh sự tăng trưởng doanh số bán hàng tại cửa hàng cùng kỳ giảm tốc, số lượng thành viên gia tăng chậm lại và tỷ lệ gia hạn thành viên suy yếu.

Diễn biến này đã khiến nhà đầu tư lo lắng một cách dễ hiểu. Roth cũng đã chỉ ra áp lực cạnh tranh ngày càng tăng từ các ông lớn bán lẻ Walmart (NASDAQ: WMT) và BJ's Wholesale (NYSE: BJ), đặc biệt khi mùa mua sắm lễ hội quan trọng đang diễn ra.

Hành Vi Người Tiêu Dùng Kể Một Câu Chuyện Khác

Tuy nhiên, một cuộc khảo sát gần hơn về tâm lý người tiêu dùng thực tế cho thấy một bức tranh tinh tế hơn. Theo Khảo sát Kinh tế Toàn nước Mỹ của CNBC, trong khi 41% người Mỹ cho biết họ dự định giảm chi tiêu cho kỳ nghỉ lễ năm nay - với 46% trong số đó cho rằng lạm phát là lý do chính - dữ liệu này không nhất thiết báo hiệu thảm họa cho một nhà bán lẻ tập trung vào giảm giá như Costco.

Khảo sát cũng cho thấy rằng 61% người tiêu dùng báo cáo rằng giá cả đang tăng nhanh hơn mức tăng lương của họ, tạo áp lực đặc biệt lên các hộ gia đình thu nhập thấp. Sự chèn ép về khả năng chi trả rộng rãi này, một cách nghịch lý, có thể có lợi cho Costco hơn là chống lại nó.

Nơi những người chi tiêu nhiều đang mua sắm

Thông tin quan trọng xuất hiện khi phân tích các mô hình chi tiêu của người tiêu dùng theo mức thu nhập. Trong khi chi tiêu trung bình cho kỳ nghỉ dao động khoảng $1,016 mỗi người mua, những người tiêu dùng dự định chi tiêu trên mức trung bình—những người nhắm tới $1,199 hoặc nhiều hơn—thể hiện hành vi mua sắm khác biệt rõ rệt. Theo báo cáo của CNBC, phân khúc người tiêu dùng giàu có này cho thấy xu hướng cao hơn đáng kể trong việc ủng hộ các câu lạc bộ kho và các nhà bán lẻ định hướng giá trị như Costco.

Kinh tế rất đơn giản: Mô hình kinh doanh của Costco phụ thuộc vào doanh thu từ phí thành viên để tạo ra phần lớn lợi nhuận, với hàng hóa được bán với biên lợi nhuận được nén một cách có chủ đích. Trong những thời kỳ người tiêu dùng nhạy cảm với giá cả, mô hình kho trở nên ngày càng hấp dẫn đối với cả những người mua sắm tiết kiệm đang tìm kiếm món hời và những người tiêu dùng có thu nhập cao đang tối ưu hóa sức mua của họ.

Kiểm Tra Thực Tế Định Giá

Thật vậy, định giá hiện tại của Costco ở mức 47 lần thu nhập không thể được coi là vùng giá rẻ. Cổ phiếu giao dịch với mức phí chênh lệch lớn so với các chỉ số thị trường rộng lớn hơn, điều này biện minh cho một số sự thận trọng mà Phố Wall đang thể hiện.

Tuy nhiên, mức định giá này phản ánh sức chịu đựng kinh doanh và lợi thế cạnh tranh đã được chứng minh của Costco. Bằng chứng từ các nghiên cứu người tiêu dùng hiện tại cho thấy công ty có thể được định vị tốt hơn cho mùa lễ hội này so với việc hạ cấp của Roth Capital. Cả những người mua sắm nhạy cảm với giá cả do áp lực lạm phát và những người tiêu dùng giàu có tìm kiếm sự hiệu quả đều có khả năng sẽ tăng cường số lần ghé thăm câu lạc bộ kho hàng trong những tháng mua sắm cao điểm.

Ý nghĩa đầu tư

Việc loại bỏ trường hợp đầu tư của Costco chỉ dựa trên sự hạ cấp của một công ty nghiên cứu sẽ là quá vội vàng, đặc biệt khi các dữ liệu tiêu dùng cơ bản chỉ ra rằng nhu cầu từ nhiều phân khúc khách hàng đang được củng cố. Phản ứng của thị trường hôm nay có thể là sự điều chỉnh quá mức đối với thời điểm và giọng điệu của sự hạ cấp hơn là sự suy giảm cơ bản trong vị thế cạnh tranh của công ty.

Các quan điểm được thể hiện đại diện cho phân tích dữ liệu thị trường công cộng và nghiên cứu. Hãy xem xét việc thực hiện nghiên cứu độc lập trước khi đưa ra quyết định đầu tư.