Bạc Tăng Tốc Về $100 vào Năm 2026: Điều Gì Đang Thúc Đẩy Đà Tăng Của Kim Loại Này?

Câu chuyện giá bạc đã hoàn toàn thay đổi. Sau khi dành phần lớn thập kỷ qua dưới $30 mỗi ounce, giá bạc đã vượt qua $64 vào tháng 12 năm 2025—một kỷ lục 40 năm khiến nhiều người theo dõi thị trường phải chạy đua để theo kịp. Nhưng có một điều như thế này: điều này không chỉ liên quan đến xu hướng giá hay sự nhiệt tình đầu cơ. Nhiều lực lượng cấu trúc đang hội tụ để giữ cho kim loại trắng này được nâng cao, và các chuyên gia không đặt cược vào bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong thời gian gần.

Sự Khan Hiếm Vật Chất Thực Sự Là Thực Tế Mới

Bước vào bất kỳ cửa hàng kim loại quý nào và bạn sẽ thấy bằng chứng. Kho bạc bạc đang biến mất. Các sàn giao dịch toàn cầu không thể giữ hàng trên kệ, và không phải vì chuỗi cung ứng bị đứt gãy - mà vì nhu cầu thực sự vượt quá những gì các thợ mỏ có thể sản xuất.

Các con số kể lên câu chuyện. Bạc được dự đoán sẽ thiếu hụt 30,5 triệu ounce vào năm 2026, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp thiếu cung. Đó là năm thứ năm. Không phải một chu kỳ đơn lẻ, mà là một mô hình cấu trúc. Theo phân tích của Metal Focus, sản lượng khai thác đơn giản là không theo kịp mức tiêu thụ trong nửa thập kỷ.

Thủ phạm? Khoảng 75% bạc được sản xuất như một sản phẩm phụ khi các thợ mỏ khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ doanh thu, các nhà sản xuất không có động lực nào để tăng sản lượng. Thực tế, giá bạc cao hơn có thể giảm nguồn cung—các thợ mỏ có thể chuyển sang chế biến quặng có chất lượng thấp hơn với hàm lượng bạc thấp hơn nếu kinh tế hợp lý cho các kim loại chính của họ.

Ngoài ra, quy trình từ khám phá đến sản xuất mất 10-15 năm. Có ai đang mong đợi một phản ứng cung cấp vào năm 2026 không? Đừng hy vọng quá nhiều.

Kết quả: hàng tồn kho tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào tháng 11. Các thị trường tương lai London và New York cũng đang ở tình trạng khan hiếm tương tự. Tỷ lệ cho thuê và chi phí vay đang tăng vọt, báo hiệu sự khan hiếm thực sự thay vì đầu cơ trên giấy.

Nhu cầu công nghiệp chỉ mới bắt đầu

Công nghệ sạch đang tiêu thụ bạc như chưa từng thấy trước đây. Tấm pin mặt trời, xe điện, trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo—đây không còn là những ứng dụng ngách nữa. Chúng đang định hình lại nền kinh tế năng lượng toàn cầu, và bạc là điều thiết yếu cho tất cả chúng.

Chính phủ Hoa Kỳ đã xác nhận điều này bằng cách thêm bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng của mình vào năm 2025. Đây là chính thức: kim loại này hiện có tầm quan trọng chiến lược.

Xem xét riêng các trung tâm dữ liệu. Khoảng 80% trong số đó nằm ở Mỹ, và nhu cầu điện của chúng được dự đoán sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Thêm vào đó là nhu cầu điện năng cho AI—dự đoán sẽ tăng 31% trong mười năm—và bạn sẽ thấy mức tiêu thụ năng lượng đáng kinh ngạc. Điều gì đang cung cấp năng lượng cho các hoạt động này? Các nhà điều hành trung tâm dữ liệu đã chọn năng lượng mặt trời nhiều gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân trong năm qua.

Nhu cầu công nghiệp không phải là tiếng ồn nền theo chu kỳ. Đó là một làn gió ủng hộ cấu trúc sẽ có khả năng kéo dài đến năm 2026 và xa hơn.

Nhu Cầu Cứu Nạn: Hiệu Ứng Bánh Đà

Đây là nơi bức tranh cầu trở nên thú vị. Vâng, người dùng công nghiệp cần bạc. Nhưng các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ cũng đang tích trữ nó.

Lượng vốn vào ETF bạc đã đạt khoảng 130 triệu ounce vào năm 2025, đẩy tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce - tăng 18% so với năm trước. Đó là tiền từ các tổ chức đổ vào, không phải là những đơn hàng nhỏ lẻ.

Tại sao? Bởi vì bạc là vàng phải chăng. Với giá vàng hiện tại hơn 4,300 đô la mỗi ounce, các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với kim loại quý đang chuyển sang người anh em rẻ hơn của nó. Thêm vào đó là những lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, những cuộc thảo luận về khả năng thay đổi lãnh đạo, và khả năng tiếp tục chính sách lãi suất thấp dưới một chính quyền mới, bạn đã có một công thức hoàn hảo cho việc mua vào nơi trú ẩn an toàn.

Ấn Độ—nhà tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới—đang dẫn đầu xu hướng này. Người mua trang sức truyền thống đang chuyển từ vàng sang bạc khi giá cả có sự phân kỳ. Nhu cầu về bạc thỏi và ETF đang tăng vọt. Quốc gia này nhập khẩu 80% lượng tiêu thụ bạc của mình, vì vậy cơn thèm muốn này đang hút cạn hàng tồn kho từ các trung tâm toàn cầu như London.

Sự thiếu hụt trong việc sản xuất bạc thỏi và tiền xu là dấu hiệu rõ ràng của áp lực này. Sự khan hiếm vật chất tạo ra tỷ lệ cho thuê cao hơn, điều này tạo ra sự cấp bách hơn để sở hữu kim loại thực thay vì hợp đồng giấy.

Bạc sẽ đi đâu vào năm 2026?

Dự báo khác nhau, nhưng mức sàn đã rõ ràng thay đổi. Các nhà phân tích hiện xem $50 mỗi ounce là mức giá tối thiểu cần giữ, với tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Các ước tính bảo thủ nằm trong khoảng $70 cho năm 2026. Citigroup ủng hộ quan điểm này, dự đoán bạc sẽ tiếp tục vượt trội hơn vàng và tiến tới $70 nếu các yếu tố cơ bản công nghiệp giữ vững. Những tiếng nói lạc quan hơn thấy $100 vào cuối năm—một số trích dẫn nhu cầu đầu tư bán lẻ như là “quái vật” thực sự chứ không chỉ là nhu cầu công nghiệp.

Điều gì có thể làm chệch hướng điều này? Một sự suy thoái kinh tế mạnh, những điều chỉnh thanh khoản đột ngột, hoặc sự mất niềm tin vào các hợp đồng giấy có thể kích hoạt sự giảm giá nhanh chóng. Biến động của bạc nổi tiếng là có lý do. Biệt danh “kim loại của quỷ” tồn tại vì một lý do.

Nhưng trừ khi có những cú sốc lớn, cấu trúc này ủng hộ giá cao hơn. Thiếu hụt cung cố định, nhu cầu công nghiệp tăng, việc mua vào mạnh mẽ từ các quỹ ETF, và sự không chắc chắn về địa chính trị đều chỉ ra cùng một hướng. Liệu kim loại có đạt $70, $100, hay dừng lại ở đâu đó ở giữa vẫn còn chưa chắc chắn - nhưng lý do cấu trúc cho sự gia tăng có vẻ vững chắc khi bước vào năm 2026.