Tại sao X vẫn giữ kín: Hiểu về việc Elon Musk mua lại vào năm 2022 và ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư

X đã thu hút sự chú ý gần đây. Cuộc trò chuyện của cựu Tổng thống Donald Trump với Elon Musk đã thu hút hơn 1 triệu người nghe, trong khi bản cập nhật mới nhất của Grok từ xAI đã mở rộng khả năng cho những người đăng ký X Premium. Tuy nhiên, bất chấp sự nổi bật ngày càng tăng và sự đa dạng hóa doanh thu—hiện đang kết hợp quảng cáo với các đăng ký trả phí—X vẫn hoàn toàn không dành cho những nhà đầu tư bán lẻ thông thường.

Hành trình từ công khai đến riêng tư: Những gì đã thay đổi vào năm 2022

Trước ngày 27 tháng 10 năm 2022, X hoạt động dưới tên gọi ban đầu của nó, Twitter, như một công ty niêm yết công khai trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NASDAQ: TWTR). Vào ngày đó, giá cổ phiếu cuối cùng của nền tảng đã ghi nhận là 53,70 đô la. Mọi thứ đã thay đổi khi Musk, được hỗ trợ bởi một tập đoàn các nhà cho vay và nhà đầu tư đồng, đã hợp nhất quyền sở hữu đa số.

Việc mua lại không phải là một giao dịch đơn giản trên thị trường. Thay vào đó, Musk đã tổ chức một đề nghị chào mua - một lời chào mua có cấu trúc để mua một phần lớn chứng khoán trực tiếp từ các cổ đông của công ty như một nhóm. Đề nghị này định giá công ty ở mức $44 tỷ, tương đương với $54.20 mỗi cổ phiếu. Sự chênh lệch này so với định giá thị trường vào tháng 4 năm 2022 là chiến lược; nó khuyến khích các cổ đông chấp nhận thỏa thuận ngay lập tức thay vì chờ đợi những lợi ích không chắc chắn trong tương lai.

Ban giám đốc của Twitter ban đầu đã phản đối việc sử dụng cơ chế phòng vệ “thuốc độc”, nhưng cuối cùng các cổ đông đã bỏ phiếu để phê duyệt. Khi Musk tập hợp đủ cổ phiếu, công ty đã giảm xuống dưới ngưỡng giao dịch công khai với 300 cổ đông cá nhân hoặc tổ chức. Điều này đã kích hoạt quy trình hủy niêm yết, loại bỏ X khỏi các sàn giao dịch công khai và chấm dứt nghĩa vụ của nó trong việc đáp ứng các yêu cầu nộp hồ sơ của SEC.

Cách Sở Hữu Riêng Thay Đổi Mọi Thứ

Việc chuyển sang tư nhân đã thay đổi cơ bản bối cảnh quy định và giao dịch của X. Là một thực thể được niêm yết công khai, Twitter phải đối mặt với sự giám sát liên tục của SEC và áp lực từ thị trường công. Là một công ty tư nhân, X chỉ phải trả lời cho các cổ đông của mình—chủ yếu là Musk, cùng với các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock và Vanguard.

Sự chuyển đổi cấu trúc này đã tạo ra sự linh hoạt trong hoạt động. Công ty đã chuyển đổi mô hình doanh thu của mình một cách quyết liệt, vượt ra ngoài sự phụ thuộc vào quảng cáo để giới thiệu các gói đăng ký X Premium. Cách tiếp cận doanh thu kép này đã cung cấp sự ổn định mà sẽ khó thực hiện hơn dưới áp lực lợi nhuận hàng quý từ các nhà đầu tư thị trường công.

Tuy nhiên, việc tư nhân hóa này cũng hoàn toàn khóa cửa sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ. Cổ phiếu không còn giao dịch qua các sàn giao dịch công cộng, nhà tạo lập thị trường hoặc các trung tâm thanh toán. Con đường duy nhất để sở hữu yêu cầu phải đàm phán trực tiếp với các cổ đông hiện tại.

Bán Lẻ Có Thể Truy Cập Cổ Phiếu X Không?

Câu trả lời ngắn gọn là không—ít nhất là không thông qua các phương tiện thông thường. Luật chứng khoán nghiêm cấm các nhà đầu tư bán lẻ mua và bán cổ phiếu của các công ty tư nhân. Chỉ có các nhà đầu tư đủ điều kiện (cá nhân có giá trị tài sản ròng vượt quá $1 triệu hoặc thu nhập hàng năm trên 200,000 đô la) và các nhà đầu tư tổ chức mới có thể giao dịch chứng khoán tư nhân một cách hợp pháp.

Ngay cả đối với những nhà đầu tư đã được cấp phép, việc mua cổ phiếu X không hề đơn giản. Không có niêm yết công khai hay môi giới nào hỗ trợ giao dịch. Những người mua tiềm năng phải xác định một cổ đông hiện tại sẵn sàng bán và trực tiếp thương lượng các điều khoản. Nếu không có mối quan hệ nội bộ hoặc các mối quan hệ hiện có với các bên liên quan lớn, việc tiếp cận cổ phiếu X vẫn gần như không thể đối với hầu hết mọi người.

Khám Phá Các Kênh Đầu Tư Gián Tiếp

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với hệ sinh thái của X mà không sở hữu cổ phiếu trực tiếp, có một số lựa chọn, mặc dù chúng có giới hạn. Cấu trúc doanh thu của X tập trung vào quảng cáo và đăng ký—các lĩnh vực mà các đối thủ cạnh tranh được niêm yết công khai hoạt động. Các nền tảng mạng xã hội với các mô hình doanh thu khác nhau hoặc trọng tâm địa lý khác nhau cung cấp sự tiếp xúc gián tiếp, mặc dù hiệu suất của chúng không hoàn toàn tương quan với vận may của X.

Kết nối xAI đưa ra một yếu tố khác. Công ty AI của Musk cung cấp Grok cho cơ sở đăng ký của X, tạo ra sự cộng hưởng giữa các nền tảng. Tuy nhiên, xAI bản thân cũng là công ty tư nhân và không thể tiếp cận được đối với các nhà đầu tư bán lẻ.

Xây dựng chiến lược đầu tư cho sự quan tâm đến công ty tư nhân

Đối với những ai quan tâm đến việc tiếp cận vốn tư nhân nói chung, một cố vấn tài chính có thể thiết lập một phương pháp phù hợp với các mục tiêu cá nhân và khả năng chấp nhận rủi ro. Các khoản đầu tư tư nhân thường đòi hỏi sự chấp nhận rủi ro cao hơn do tính thanh khoản hạn chế, tính minh bạch giảm so với các công ty niêm yết, và thời gian nắm giữ lâu hơn.

Việc duy trì quỹ khẩn cấp vẫn rất quan trọng khi xem xét các khoản đầu tư đầu cơ. Tiết kiệm thanh khoản trong các tài khoản lãi suất cao cung cấp một lớp đệm tài chính, ngăn chặn việc buộc phải thanh lý các vị thế dài hạn trong thời gian chi phí bất ngờ.

Câu hỏi cơ bản vẫn không thay đổi: X là một công ty truyền thông xã hội tư nhân, và các nhà đầu tư bình thường không thể tự do giao dịch cổ phiếu của nó. Đối với những người đang tìm kiếm cơ hội trong lĩnh vực truyền thông xã hội, các đối thủ niêm yết công khai trong các lĩnh vực liền kề có thể cung cấp các lựa chọn khả thi trong khi X vẫn là công ty tư nhân.