Nghiên cứu K33: Mối ngắt kết nối giữa giá Bitcoin và các yếu tố cơ bản vào năm 2025 có thể tạo nền tảng cho sự phục hồi vào năm 2026

Tóm tắt

K33 Research cho biết BTC đã hoạt động kém hơn vào năm 2025 bất chấp các yếu tố cơ bản mạnh mẽ hơn và sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức, coi sự chênh lệch giữa giá và các yếu tố cơ bản cùng với việc phân phối lại quyền sở hữu là chuẩn bị cho một sự phục hồi tiềm năng vào năm 2026.

K33 Research, bộ phận nghiên cứu của công ty tài sản kỹ thuật số K33, đã công bố một đánh giá về những phát triển của thị trường trong năm qua. Báo cáo mô tả năm 2025 là một giai đoạn nghịch lý cho Bitcoin, lưu ý rằng trong khi các yếu tố cơ bản đã được củng cố, BTC đã hoạt động kém hơn so với các loại tài sản lớn khác. Sự phân kỳ giữa giá và các yếu tố cơ bản được xem là tạo ra những cơ hội tiềm năng, với năm 2026 dự kiến sẽ cung cấp các điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi của BTC.

Theo phân tích, hiệu suất của Bitcoin vào năm 2025 đã tách rời một cách bất thường khỏi các tiêu đề thị trường, chủ yếu là do việc bán ra lớn của các nhà đầu tư sớm và những mất cân bằng tạm thời từ các bong bóng cô lập và các sự kiện đòn bẩy. Sự kém hiệu suất này đã xảy ra ngay cả khi có những phát triển lớn từ các tổ chức và chính phủ, bao gồm việc tạo ra một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược bởi nền kinh tế lớn nhất thế giới và việc tiếp cận thị trường rộng rãi hơn từ các tổ chức. Báo cáo cho thấy rằng sự mất kết nối giữa giá cả và các yếu tố cơ bản thường báo hiệu cơ hội.

Nghiên cứu K33 nhấn mạnh rằng tâm lý bi quan trên thị trường đã gia tăng, một phần bị ảnh hưởng bởi các chu kỳ bốn năm trong lịch sử, nhưng cảnh báo không nên quá phụ thuộc vào các mô hình chu kỳ. Các chu kỳ trước đây bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như tăng lãi suất và những kỳ vọng chưa được đáp ứng từ các tổ chức, trong khi vào năm 2025, nhiều tham vọng trước đây đã trở thành hiện thực, bao gồm sự tham gia gia tăng của các tổ chức và các phát triển chính sách hỗ trợ việc áp dụng tiền điện tử.

Nhìn về phía trước đến năm 2026, các nhà phân tích dự đoán một môi trường vĩ mô mở rộng hơn, bao gồm khả năng chính sách tiền tệ ôn hòa, điều này có thể ủng hộ các tài sản khan hiếm như Bitcoin. Trong khi các mẫu fractal lịch sử gợi ý sự thận trọng, bối cảnh rộng hơn của các yếu tố cơ bản được cải thiện và điều kiện hỗ trợ định vị Bitcoin cho khả năng tăng giá trong năm tới.

Ngành Crypto Tăng Trưởng Giữa Những Thay Đổi Quy Định Và Những Khó Khăn Đang Nổi Lên Trong Việc Chấp Nhận Chính Thống

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua sự tăng trưởng trong năm qua. Chính phủ Mỹ đã thiết lập dự trữ bitcoin của riêng mình, trong khi các quỹ hưu trí nhà nước ở Abu Dhabi và Luxembourg đã phân bổ từ một đến ba phần trăm vốn của họ cho bitcoin, và Harvard cũng đã thực hiện một phân bổ tương tự trong quỹ tài sản của mình. Các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang ngày càng chấp nhận tiền điện tử, với Morgan Stanley và Bank of America cho phép lên tới bốn phần trăm bitcoin trong một số danh mục đầu tư mang tính cơ hội, và JP Morgan cho phép một số khách hàng sử dụng tiền điện tử làm tài sản thế chấp cho khoản vay.

Những phát triển này đã được tạo điều kiện bởi các khuôn khổ quy định đang phát triển. Khu vực euro đã triển khai các quy định toàn diện, Mỹ đã ban hành luật điều chỉnh stablecoin, và luật về crypto rộng hơn dự kiến sẽ được công bố vào đầu năm 2026. Các quy tắc rõ ràng hơn đã hạ thấp rào cản gia nhập cho các tổ chức tài chính lớn, chuyển đổi một thị trường từng được coi là cấp tiến và không được quy định thành một thành phần được công nhận của cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.

Không phải tất cả những người đi đầu cũng chấp nhận việc Bitcoin được tích hợp vào tài chính chính thống

K33 Research lưu ý rằng Bitcoin vẫn là một tài sản số khan hiếm, hoạt động độc lập với chính phủ, ngân hàng trung ương và trung gian, một đặc điểm đã thu hút người dùng sớm cả như một sự thay thế công nghệ và, đối với một số người, như một hình thức phản kháng chống lại các hệ thống tài chính truyền thống. Ngày nay, Bitcoin tiếp tục hoạt động tương tự: nó có thể được giữ trong ví riêng và chuyển nhượng tự do trên toàn cầu. Tuy nhiên, hệ sinh thái xung quanh đã phát triển đáng kể. Việc mua sắm hiện yêu cầu xác minh danh tính, và giao dịch sẽ sớm có thể thực hiện thông qua các ngân hàng đã được thành lập, một số trong đó trước đây đã được hỗ trợ bởi các gói cứu trợ nhà nước trong các cuộc khủng hoảng tài chính.

Sự tích hợp gia tăng này có thể giúp giải thích tại sao nhiều người nắm giữ sớm đã bắt đầu bán. Kể từ tháng 1 năm 2024, khoảng 20% UTXO Bitcoin lâu hơn hai năm đã được di chuyển, phản ánh cả việc chốt lời sau những khoản tăng đáng kể và phản ứng với cấu trúc thị trường Bitcoin đang phát triển. Mặc dù có sự bán ra này, việc phân phối lại quyền sở hữu đã củng cố thị trường. Áp lực bán từ những người nắm giữ lớn ban đầu đã được hấp thụ, và Bitcoin hiện đang được phân bổ qua nhiều người tham gia hơn, với nhiều người thiết lập giá vào mới, giảm khả năng xảy ra các đợt bán tập trung hơn nữa. Trong khi đó, giá Bitcoin so với các chỉ số chứng khoán toàn cầu đã giảm xuống mức chưa thấy kể từ trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, một sự kiện đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn mới trong sự phát triển của ngành.