Agnico Eagle có thể vượt qua áp lực chi phí khi ánh sáng của ngành công nghiệp mờ dần?

Khi Agnico Eagle Mines Limited (AEM) công bố kết quả quý ba, các số liệu nổi bật đã che giấu một mối quan ngại sâu sắc hơn: chi phí sản xuất có thể làm suy giảm giá trị cho cổ đông. Chi phí duy trì toàn bộ của công ty (AISC) đã tăng lên $1,373 mỗi ounce trong Q3, đại diện cho một đợt tăng 6% so với quý trước và tăng 7% so với năm trước. Đường đi lên này bắt nguồn từ chi phí tiền mặt tổng thể cao—đã đạt $994 mỗi ounce cho vàng, một bước nhảy từ mức $921 năm ngoái—kết hợp với chi phí chung và quản lý đang gia tăng.

Các Đối Tác Ngành Cho Thấy Kết Quả Quản Lý Chi Phí Khác Nhau

Trong lĩnh vực khai thác kim loại quý, kiểm soát chi phí đã trở thành yếu tố quyết định giữa những người chiến thắng và những kẻ tụt lại. Newmont Corporation (NEM) đã thể hiện kỷ luật chi phí mạnh mẽ hơn trong quý này, giảm AISC xuống $1,566 mỗi ounce, giảm 3% so với năm trước mặc dù có sự cải thiện liên tiếp từ $1,593. Việc tiết kiệm chi phí đến từ việc giảm chi phí bán hàng và hiệu quả hoạt động được lọc qua kết quả cuối cùng. Tuy nhiên, triển vọng của NEM cho năm 2025 mang tính cảnh giác: ban quản lý dự đoán AISC là $1,630 mỗi ounce, báo hiệu những cơn gió ngược do lạm phát đang đến.

Công ty Khai thác Barrick (B) cũng đạt được mức giảm AISC liên tiếp 9% xuống còn 1,538 đô la mỗi ounce trong quý ba, nhờ vào chi phí tiền mặt thấp hơn và giảm chi tiêu vốn. Tuy nhiên, cho năm 2025, Barrick dự đoán AISC trong khoảng 1,460-1,560 đô la - một mức tăng theo năm ở mức trung bình, nhất quán với câu chuyện của ngành về áp lực chi phí liên tục.

Thách Thức Lạm Phát Chi Phí cho AEM

Hướng dẫn từ Agnico Eagle tiết lộ quy mô của thách thức phía trước. Ban quản lý dự đoán sản lượng vàng năm 2025 với tổng chi phí tiền mặt từ $915-$965 mỗi ounce và AISC dao động từ $1,250-$1,300—cả hai đều đại diện cho mức tăng so với năm trước ở điểm giữa. Công ty cảnh báo rằng các chi phí hoãn lại sẽ phát sinh vào cuối năm 2025 sẽ gây thêm áp lực lên biên lợi nhuận. Đường đi của chi phí này nhấn mạnh tại sao kỷ luật tài chính nghiêm ngặt trở nên cần thiết cho AEM để duy trì lợi thế cạnh tranh giữa những lực lượng lạm phát rộng lớn hơn mà không có dấu hiệu giảm bớt trong thời gian gần.

Định Giá Thị Trường: Giá Cao Trong Thời Gian Bất Ổn

Từ góc độ định giá, AEM thu hút sự tin tưởng lớn từ các nhà đầu tư. Tính đến nay, cổ phiếu đã tăng 115.9%, vượt xa mức tăng 130.1% của ngành Khai thác Vàng Zacks khi động lực giá vàng thúc đẩy lĩnh vực này. Tuy nhiên, sự nhiệt tình này đi kèm với một mức giá cao: AEM giao dịch với tỷ lệ P/E 12 tháng dự phóng là 19.51x, cao hơn khoảng 46% so với mức trung bình của ngành là 13.35x, với xếp hạng Điểm Giá là C.

Sự đồng thuận của Phố Wall vẫn mang tính xây dựng. Các ước tính lợi nhuận cho năm 2025 và 2026 dự báo mức tăng lần lượt là 82.3% và 20.7% so với những năm gần đây, với tâm lý phân tích có xu hướng tăng dần trong 60 ngày qua. Cổ phiếu giữ vị trí Zacks Rank #3 (giữ), phản ánh tâm lý cân bằng giữa những bất ổn về chi phí.

Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư: liệu sự xuất sắc trong hoạt động của Agnico Eagle có cho phép nó tỏa sáng trước những khó khăn về chi phí, hay sự nén biên lợi nhuận sẽ làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu khi giá vàng trở lại mức bình thường?