Sai lầm tốn kém đã thay đổi phương pháp đầu tư của tôi—và tại sao tôi đang gấp đôi vào tầm nhìn do người sáng lập dẫn dắt

Cách tư duy ngắn hạn có thể khiến bạn mất đi một cơ hội 14-Bagger

Thật dễ dàng để cảm thấy bất khả chiến bại khi một cổ phiếu gần như tăng gấp ba chỉ trong vài năm. Đó chính xác là điều đã xảy ra khi tôi nắm giữ Amazon (NASDAQ: AMZN) vào năm 2014—niềm tin của tôi ở mức cao nhất mọi thời đại, và tôi cảm thấy như mình đang chơi với tiền của nhà cái. Vì vậy, khi công ty công bố Fire Phone, một sản phẩm mà tôi thực sự không thích, việc bán cổ phiếu có vẻ như là một quyết định hiển nhiên. Lý do rất đơn giản: nếu ban quản lý sẵn sàng theo đuổi một ý tưởng đáng nghi như vậy, có lẽ họ đã đánh mất phương hướng.

Sự thật đau đớn? Tôi đã đúng về việc Fire Phone là một thất bại. Tôi đã hoàn toàn sai về Amazon.

Trong khi chiếc điện thoại đó trở thành một ghi chú trong lịch sử công nghệ, công ty đã trở thành một 14-bagger—mang lại gấp mười bốn lần khoản đầu tư ban đầu của tôi. Quan trọng hơn, tôi đã bỏ lỡ cơ hội chứng kiến sự mở rộng của công ty vào Dịch vụ Web, việc mua lại Whole Foods, sự ra đời của đế chế quảng cáo của nó, và sự ra mắt của Amazon Prime. Mỗi một trong những “ý tưởng tồi” này, có thể đã khiến các cổ đông có tâm lý tránh rủi ro sợ hãi, lại trở thành những trụ cột kinh doanh biến đổi.

Ba bài học suýt nữa đã thoát khỏi tôi

Sai lầm sớm đó đã dạy cho tôi ba bài học vô giá về việc đầu tư vào các công ty do người sáng lập lãnh đạo:

Đầu tiên, hãy tránh bẫy của tư duy ngắn hạn. Những doanh nhân thành công mong đợi thử nghiệm, thỉnh thoảng thất bại và cải tiến. Amazon dưới Jeff Bezos không ngại ngùng khi swing and miss—và tư duy đó đã tạo ra hệ sinh thái đổi mới của công ty.

Thứ hai, hãy tin tưởng vào người sáng lập. Dữ liệu cho thấy các công ty do người sáng lập lãnh đạo thường vượt trội hơn so với thị trường rộng lớn hơn. Khi một người có tầm nhìn có lợi ích tài chính trong công ty, động lực của họ sẽ phù hợp với việc tạo ra giá trị lâu dài, không phải quản lý lợi nhuận hàng quý.

Thứ ba, đừng đặt cược vào sự sẵn sàng đổi mới của một công ty. Ngay cả những nỗ lực không hoàn hảo trong các thị trường mới cũng cho thấy một đội ngũ quản lý cam kết với sự tăng trưởng và thích ứng. Đó là dấu ấn của những công ty tạo ra tài sản theo cấp số nhân qua nhiều thập kỷ.

Khi Lịch Sử Lặp Lại: Cược Aviation của TransMedics

Tiến nhanh đến năm 2023. Tôi đã tiếp thu những bài học này, và chúng đang được thử nghiệm một lần nữa—lần này với TransMedics Group (NASDAQ: TMDX).

Tôi đã mua cổ phiếu vào đầu năm 2023, tận dụng đà tăng trưởng ban đầu khi Hệ thống Chăm sóc Nội tạng của công ty chứng minh được giá trị của nó. Công nghệ OCS giữ cho gan, tim và phổi hiến tặng có thể sử dụng được trong quá trình vận chuyển—một cải tiến đáng kể so với việc lưu trữ bằng đá và là một yếu tố thay đổi cuộc chơi cho kết quả ghép tạng.

Sau đó là tháng 8 năm 2023: ban quản lý đã công bố việc mua lại Summit Aviation, một doanh nghiệp cần nhiều vốn mà ngay lập tức kích hoạt những bản năng cũ của tôi. Suy nghĩ đầu tiên của tôi? “Sự nén biên lợi nhuận. Kết thúc trò chơi.” Thị trường đã đồng tình một cách khắc nghiệt; cổ phiếu đã bị giảm một nửa trong những tháng tiếp theo.

Nhưng đây là nơi tôi áp dụng bài học từ Amazon. Tôi đã không làm gì cả. Không bán tháo. Không nghi ngờ. Chỉ cần kiên nhẫn.

Sự Biện Hộ của Vốn Kiên Nhẫn

Vào cuối năm, CEO và người sáng lập Waleed Hassanein đã công bố tầm nhìn đầy đủ: một mạng lưới logistics trên toàn quốc có thể cách mạng hóa tỷ lệ sử dụng và kết quả hiến tạng. Nghe có vẻ đầy tham vọng. Nghe có vẻ rủi ro. Và nghe có vẻ đúng như những gì một công ty do người sáng lập dẫn dắt nên cố gắng.

Hai năm sau, kết quả tự nói lên điều đó:

• Giá cổ phiếu đã tăng gấp ba lần so với mức thấp nhất năm 2023
• Doanh số đã tăng hơn gấp đôi trong cùng khoảng thời gian
• Đơn vị hàng không nội bộ hiện đang xử lý 78% ca ghép theo Chương trình OCS Quốc gia
• Quý gần nhất: 32% tăng trưởng doanh thu cấy ghép, 35% tăng trưởng doanh thu logistics
• Biên lợi nhuận ròng đạt 17%

Mối quan tâm ban đầu của tôi về sự suy giảm biên lợi nhuận đã chứng minh là một phần đúng - biên lợi nhuận gộp đã giảm nhẹ. Nhưng biên lợi nhuận dòng tiền tự do đã mở rộng một cách đáng kể, cho thấy rằng việc mua lại trong ngành hàng không không phải là một gánh nặng; đó là khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng đang tạo ra lợi nhuận.

Con Đường Tăng Trưởng Phía Trước

TransMedics đã đặt mục tiêu tăng gấp đôi lượng cấy ghép lên 10.000 thủ tục trong những năm tới. Ngoài ra, công ty đang chuẩn bị bước vào thị trường hiến thận và quốc tế—cơ hội có thể lớn hơn nhiều lần so với hoạt động hiện tại.

Có, những người hoài nghi sẽ chỉ ra rằng các dòng sản phẩm mới đối mặt với các rủi ro thực hiện và việc mở rộng vào những vùng lãnh thổ chưa quen thuộc đòi hỏi sự phân bổ vốn hoàn hảo. Họ đúng khi lưu ý đến những mối quan ngại này. Nhưng tôi đã học được rằng chính vào những thời điểm này, các công ty do người sáng lập lãnh đạo chứng tỏ năng lực của họ. Hassanein và đội ngũ của ông đã chứng minh khả năng thực hiện những thay đổi đầy tham vọng. Điều đó có giá trị hơn bất kỳ bức tường lo lắng nào.

Kết luận: Học hỏi từ trí tuệ của người khác

Như Warren Buffett đã khôn ngoan lưu ý, “Học từ những sai lầm của bạn là tốt. Học từ những sai lầm của người khác thì còn tốt hơn.” Sai lầm của tôi với Fire Phone đã tốn cho tôi một gia tài. Nhưng từ chối lặp lại sai lầm đó với TransMedics? Kỷ luật đó có giá trị vượt xa.

Mỗi lần giảm giá, mỗi lần gia nhập thị trường mới, mỗi cố gắng mở rộng từ một công ty do người sáng lập lãnh đạo đều xứng đáng được quan sát kiên nhẫn. Lịch sử cho thấy đó là nơi tài sản thực sự gia tăng—không phải từ những thị trường hoàn hảo, mà từ việc tin tưởng vào những nhà tiên phong thực hiện những giấc mơ dài hạn của họ.

Tôi sẽ tiếp tục thêm vào TMDX, tiếp tục để nó phát triển theo tầm nhìn của đội ngũ quản lý này, và tiếp tục áp dụng những bài học khó khăn mà tôi đã học từ cổ phiếu mà tôi lẽ ra nên giữ mãi mãi.