Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu? Dự đoán xu hướng của USD so với nhân dân tệ đến năm 2026

Nhân dân tệ đang ấp ủ cơ hội tăng giá mới

Kể từ năm 2025, đường đi của biến động USD so với Nhân dân tệ đã thu hút sự chú ý cao độ của thị trường. Năm này, Nhân dân tệ kết thúc xu hướng mất giá liên tiếp trong ba năm, thể hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Thống kê cho thấy, USD so với Nhân dân tệ dao động trong phạm vi 7.04 đến 7.3, tăng giá tích lũy hơn 3% trong năm; thị trường ngoài nước thì dao động trong 7.02 đến 7.4.

Vào tháng 12, đà tăng của Nhân dân tệ rõ ràng được thúc đẩy nhanh hơn. Cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, tỷ giá Nhân dân tệ so với USD vượt qua mức 7.05 mạnh mẽ, hiện đã chạm mức 7.0404, mức cao nhất trong gần 14 tháng. Các chuyên gia trong ngành đều cho rằng, điều này báo hiệu Nhân dân tệ có thể đang bước vào một quỹ đạo tăng giá trung dài hạn mới.

Ba yếu tố thúc đẩy xu hướng USD so với Nhân dân tệ

Chỉ số USD: Từ mạnh mẽ đến điều chỉnh

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm từ 109 xuống còn khoảng 98, giảm gần 10%, tạo ra hiệu suất yếu nhất trong nửa đầu năm kể từ thập niên 1970. Tuy nhiên, vào tháng 11, kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm nhiệt cộng với nền kinh tế Mỹ vượt dự đoán, chỉ số USD bật tăng trở lại trên mức 100. Tuy nhiên, vào tháng 12, chính sách giảm lãi suất của Fed được thực thi, cộng thêm khả năng chuyển sang lập trường dovish trong tương lai, chỉ số USD lại giảm trở lại trong phạm vi 97.8-98.5.

Dù USD nhẹ nhàng mạnh lên sẽ gây áp lực lên Nhân dân tệ, nhưng tác dụng tích cực từ thỏa thuận Trung-Mỹ đã tạm thời bù đắp tác động ngắn hạn. Cấu trúc này tạo ra không gian phát triển tương đối cân bằng cho USD so với Nhân dân tệ.

Quan hệ thương mại Trung-Mỹ: Từ đối đầu đến hòa hoãn

Gần đây, các tín hiệu tích cực từ đàm phán Kuala Lumpur: phía Mỹ sẽ giảm thuế đối với hàng Trung Quốc liên quan đến fentanyl từ 20% xuống còn 10%, đồng thời tạm hoãn phần phụ thu 24% trong thuế đối ứng đến tháng 11 năm 2026. Hai bên cũng đồng ý tạm hoãn thực thi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, đồng thời mở rộng mua nông sản Mỹ.

Tuy nhiên, quan hệ thương mại Trung-Mỹ vẫn còn nhiều biến số. Do tiền lệ thất bại nhanh chóng của thỏa thuận Geneva tháng 5, thị trường vẫn cần cảnh giác về khả năng duy trì hòa bình lâu dài. Nếu quan hệ ổn định, môi trường Nhân dân tệ có thể ổn định; nếu xung đột gia tăng, Nhân dân tệ sẽ chịu áp lực trở lại.

Chính sách hướng dẫn của Ngân hàng Trung ương: “Kim chỉ nam” của tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ

Tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ so với USD đóng vai trò then chốt trong việc duy trì kỳ vọng ổn định. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thiên về chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu. Tuy nhiên, cần duy trì cân bằng động giữa chính sách tiền tệ và ổn định tỷ giá. Nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ hơn, kinh tế có thể ổn định hơn, từ đó thúc đẩy Nhân dân tệ tăng giá dài hạn; ngược lại, sẽ gây áp lực giảm giá cho Nhân dân tệ.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế đưa ra tín hiệu lạc quan

Nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu trong các báo cáo gần đây đều đồng thuận về triển vọng của Nhân dân tệ.

Ngân hàng Deutsche cho rằng, việc Nhân dân tệ mạnh lên gần đây có thể báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng dự đoán, đến cuối năm 2025, USD so với Nhân dân tệ sẽ tăng lên 7.0, và đến cuối năm 2026 sẽ tiếp tục tăng lên 6.7.

Goldman Sachs còn đưa ra quan điểm tích cực hơn. Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của họ chỉ ra rằng, tỷ giá thực hiệu quả của Nhân dân tệ ** thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%**, và thấp hơn USD khoảng 15%. Dựa trên đó, Goldman Sachs dự đoán trong 12 tháng tới, Nhân dân tệ so với USD sẽ tăng lên 7.0. Ngân hàng này cho rằng, hiệu quả xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ Nhân dân tệ, đồng thời chính phủ Trung Quốc ưu tiên sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế, thay vì dựa vào chiến lược giảm giá tiền tệ.

Các nhà đầu tư nên ứng phó như thế nào

Đối với các nhà đầu tư muốn nắm bắt cơ hội giao dịch USD so với Nhân dân tệ, việc chọn thời điểm phù hợp là vô cùng quan trọng.

Trong ngắn hạn, dự kiến Nhân dân tệ sẽ duy trì trạng thái tương đối mạnh, nhưng tổng thể sẽ dao động trong phạm vi phản ứng ngược với USD, biên độ hạn chế. Khả năng tăng nhanh xuống dưới 7.0 trước cuối năm 2025 là thấp.

Tiếp theo, cần tập trung theo dõi ba biến số chính: Xu hướng thực tế của chỉ số USD, Tín hiệu điều chỉnh của tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ và Chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc cùng nhịp độ thực thi. Sự phát triển của ba yếu tố này sẽ quyết định quỹ đạo trung hạn của USD so với Nhân dân tệ.

Bốn góc nhìn để đánh giá tỷ giá Nhân dân tệ

Tín hiệu chính sách tiền tệ rõ ràng nhất

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc trực tiếp ảnh hưởng đến cung tiền. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ sẽ làm tăng kỳ vọng cung tiền, tự nhiên làm yếu Nhân dân tệ; tăng lãi suất hoặc nâng cao tỷ lệ dự trữ sẽ thắt chặt thanh khoản, thúc đẩy Nhân dân tệ mạnh lên. Trong quá khứ, khi Ngân hàng Nhân dân bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào năm 2014, đã liên tiếp giảm lãi suất cho vay 6 lần và giảm mạnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc, trong đó USD so với Nhân dân tệ từ 6 đã tăng lên trên 7.4, chứng minh rõ ảnh hưởng dài hạn của chính sách.

Dữ liệu kinh tế quyết định dòng vốn ngoại

Khi nền kinh tế Trung Quốc thể hiện xuất sắc, dòng vốn ngoại liên tục chảy vào, nhu cầu đối với Nhân dân tệ tăng, làm t strengthening đồng tiền; ngược lại, khi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát dữ liệu GDP quý, dữ liệu PMI hàng tháng của chính phủ và Caixin, chỉ số CPI lạm phát cùng đầu tư cố định thành phố để có cái nhìn chính xác hơn.

Xu hướng USD hình thành đối chiếu trực tiếp

Chính sách của Fed và ECB là động lực chính của xu hướng USD. Năm 2017, khi khu vực Euro phục hồi mạnh mẽ, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, chỉ số USD giảm xuống dưới 100, USD/CNY cũng giảm 15%, thể hiện mối liên hệ chặt chẽ giữa hai yếu tố này.

Cơ chế dẫn dắt của chính thức không thể bỏ qua

Cơ chế định giá trung tâm Nhân dân tệ bao gồm “yếu tố đối nghịch chu kỳ”, là sự dẫn dắt chủ động của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đối với tỷ giá. Dù ảnh hưởng ngắn hạn rõ ràng, nhưng xu hướng dài hạn cuối cùng vẫn do các yếu tố cơ bản của thị trường quyết định.

Nhìn lại quỹ đạo tỷ giá trong 5 năm qua

2020: Đầu năm trong phạm vi 6.9-7.0, chịu tác động của căng thẳng thương mại và dịch bệnh, tháng 5 giảm xuống 7.18, sau đó do kiểm soát dịch tốt, phục hồi kinh tế sớm, Fed hạ lãi suất về gần 0, đã bật tăng mạnh về cuối năm lên 6.50, tăng khoảng 6% trong cả năm.

2021: Xuất khẩu Trung Quốc mạnh mẽ, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, USD thấp, USD/CNY dao động trong phạm vi 6.35-6.58, trung bình cả năm khoảng 6.45.

2022: Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy chỉ số USD lên cao, chính sách phòng dịch của Trung Quốc gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, khủng hoảng bất động sản gia tăng, USD/CNY từ 6.35 lên trên 7.25, giảm khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm.

2023: Fed duy trì lãi suất cao, USD dao động trong 100-104, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc không đạt kỳ vọng, USD/CNY dao động trong 6.83-7.35, cuối năm lên 7.1.

2024: USD yếu đi, chính sách kích thích tài chính của Trung Quốc thúc đẩy niềm tin, biến động cả năm tăng, giữa năm có lúc chạm 7.3.

Thị trường ngoại hối ngoài nước: Tấm gương phản ánh tâm lý thị trường

Nhân dân tệ ngoài nước (CNH) do giao dịch tự do hơn, dòng vốn không bị hạn chế, phản ánh tâm lý toàn cầu, do đó biến động thường lớn hơn Nhân dân tệ trong nước (CNY).

Dù năm 2025, CNH trải qua nhiều biến động, nhưng nhìn chung vẫn theo xu hướng tăng trong phạm vi dao động. Đầu năm, do tác động của thuế Mỹ và USD tăng vọt lên 109.85, CNH từng mất giá xuống dưới 7.36. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã phát hành 600 tỷ nhân dân tệ trái phiếu ngoại tệ để thu hồi thanh khoản, kiểm soát tỷ giá trung tâm.

Gần đây, khi đối thoại Trung-Mỹ được cải thiện, chính sách ổn định tăng trưởng phát huy tác dụng, kỳ vọng giảm lãi suất tăng lên, CNH rõ ràng mạnh lên. Ngày 15/12, CNH so với USD vượt qua 7.05, so với đỉnh cao đầu năm đã phục hồi hơn 4%, lập mức cao nhất trong gần 13 tháng.

Kết luận cốt lõi

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, xu hướng của USD so với Nhân dân tệ rõ ràng mang tính chu kỳ. Theo kinh nghiệm lịch sử, chu kỳ này do chính sách thúc đẩy có thể kéo dài đến mười năm, trong đó sẽ có biến động ngắn hạn và trung hạn do xu hướng USD và các sự kiện đột xuất. Các nhà đầu tư chỉ cần nắm vững logic phát triển của bốn yếu tố trên, sẽ nâng cao đáng kể khả năng sinh lời trong giao dịch ngoại hối. Thị trường ngoại hối liên quan chủ yếu đến các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia công khai minh bạch, cùng với khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, tạo điều kiện công bằng hơn cho nhà đầu tư phổ thông.