Thị trường chuẩn bị đối mặt với biến động khi dữ liệu kinh tế và các cuộc họp chính sách sắp tới diễn ra lớn

Tuần tới: Cơn bão hoàn hảo của sự bất định

Khi tuần giao dịch đầy đủ cuối cùng của năm diễn ra, thị trường tài chính đang bị cuốn vào tâm thế phòng thủ rõ rệt. Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang rút lui khỏi các vị thế rủi ro cao, chuẩn bị cho một loạt các chỉ số kinh tế và quyết định quan trọng của ngân hàng trung ương có thể định hình lại quỹ đạo thị trường hướng tới năm 2024. Không khí đầy thận trọng, khi các bên tham gia cân nhắc các kết quả tiềm năng của các cuộc họp có thể thay đổi căn bản chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn.

Chương trình ngắn hạn đang chật kín các khoảnh khắc then chốt. Ngân hàng Anh sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Năm, với Thống đốc Andrew Bailey được dự đoán sẽ báo hiệu sự chuyển đổi từ lập trường hawkish trước đó. Ngay trước thông báo đó, Vương quốc Anh sẽ công bố dữ liệu lương tháng 10 — một chỉ số quan trọng có thể hỗ trợ hoặc làm phức tạp bước đi tiếp theo của BoE. Đồng thời, châu Âu sẽ làm sáng tỏ tình hình sức khỏe của ngành sản xuất qua các chỉ số PMI tháng 12 nhanh của Pháp, Đức, Vương quốc Anh và khu vực đồng euro, cung cấp những góc nhìn mới về đà tăng trưởng kinh tế khi năm 2024 đến gần.

Câu đố của Fed: Một lần cắt hay hai?

Ở phía Mỹ, sự khác biệt giữa hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang và định giá của thị trường đang tạo ra sự bất định đáng kể. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến tuần trước chỉ là phần mở đầu của câu chuyện. Dự báo hiện tại của Fed chỉ đề xuất một lần điều chỉnh lãi suất trong năm 2026, nhưng các nhà đầu tư thị trường đang định giá ít nhất hai lần cắt trong cùng kỳ hạn đó. Sự mất cân đối này có thể sẽ được thử thách khi dữ liệu việc làm chậm trễ cuối cùng cũng đến — các báo cáo việc làm tháng 10 và 11 bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa trong 43 ngày.

Các số liệu lao động thiếu hụt đã tạo ra một điểm mù phân tích. Không có các số liệu thất nghiệp gần đây và xu hướng việc làm hộ gia đình, các nhà dự báo đang hoạt động với dữ liệu chưa đầy đủ, thêm một lớp khó khăn nữa vào các đánh giá của họ. Khoảng trống thông tin này có thể thúc đẩy sự biến động của thị trường khi các nhà giao dịch cố gắng lấp đầy khoảng trống bằng suy đoán và điều chỉnh vị thế.

Dòng vốn trú ẩn an toàn và tâm lý rủi ro thấp

Tâm lý tránh rủi ro rõ ràng thể hiện qua nhiều loại tài sản. Cổ phiếu công nghệ tại Hàn Quốc và Đài Loan đã giảm hơn 1%, trong khi các hợp đồng tương lai cổ phiếu châu Âu báo hiệu sự yếu kém khi mở cửa. Bitcoin, thường được xem như một chỉ số đo lường khẩu vị rủi ro, đã giảm xuống mức thấp hai tuần, tiếp tục chịu áp lực bán từ các nhà đầu tư lo lắng.

Trong khi đó, các nơi trú ẩn an toàn truyền thống đang thu hút dòng vốn. Đồng yên Nhật Bản đã hút dòng vốn đáng kể, tăng giá lên 154.80 so với đô la Mỹ khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu. Kỳ vọng tăng lãi suất xung quanh cuộc họp này đang giữ đà tăng của đồng tiền này khi các nhà giao dịch điều chỉnh danh mục để chuẩn bị cho khả năng thắt chặt chính sách trong tương lai.

Những điểm cần theo dõi

Thứ Ba mang đến một loạt các dữ liệu quan trọng: dữ liệu tăng trưởng lương của Vương quốc Anh, các số liệu tâm lý kinh tế của Đức, và bộ dữ liệu PMI sản xuất toàn diện của các nền kinh tế châu Âu lớn. Những thông tin này sẽ định hình tâm trạng cho cả tuần và có thể ảnh hưởng đến cách thị trường diễn giải các thông báo của ngân hàng trung ương sau đó.

Sự hội tụ của các sự kiện này tạo ra một môi trường có tính chất cược cao, nơi các điểm dữ liệu đơn lẻ có thể kích hoạt việc định giá lại đáng kể. Các nhà đầu tư đúng khi giữ tâm thế cảnh giác — năm ngày giao dịch tới có thể mang lại những bất ngờ định hình lại cả động thái ngắn hạn của thị trường lẫn kỳ vọng trung hạn về chính sách tiền tệ trong năm 2024 và những năm tiếp theo.