EUR/JPY y Euroyen 2025: Biến động Chính trị Toàn cầu vs. Chênh lệch Lãi suất

Tỷ giá euroyen đã ghi nhận những biến động cực đoan trong những tháng đầu năm 2025, xen kẽ giữa những thời điểm mạnh bất ngờ và sụt giảm đột ngột. Cặp EUR/JPY bắt đầu năm gần 161,7 ¥ mỗi euro, chạm mức thấp 155,6 ¥ vào cuối tháng 2 và đạt 164,2 ¥ vào tháng 5, rồi ổn định quanh mức 163,4 ¥. Sự biến động này phản ánh một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi, nơi sự thận trọng toàn cầu đối đầu trực tiếp với kỳ vọng về lợi suất chênh lệch giữa các nền kinh tế.

Các trụ cột của sự biến động của euroyen năm 2025

Thay đổi chính sách tiền tệ như những yếu tố thúc đẩy chính

Chuyển biến tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản đã mở đầu cho đợt dịch chuyển. Vào tháng 1, tổ chức này đã nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25% lên 0,50%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Mặc dù đồng yên ngay lập tức tăng giá, nhưng tác động này nhanh chóng giảm đi vì lợi suất châu Âu vẫn chiếm ưu thế rõ rệt. Song song đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã thực hiện ba lần giảm liên tiếp (tháng 1, 3 và 4), giảm lãi suất tiền gửi từ 4% xuống còn 2,25%. Mỗi đợt cắt giảm như một lực cản đối với nỗ lực phục hồi của euro.

Các yếu tố địa chính trị và thương mại

Washington đã công bố thuế quan chung 10% đối với nhập khẩu và 20% bổ sung cho các sản phẩm của EU vào tháng 2. Nỗi sợ chiến tranh thương mại đã kích hoạt một làn sóng tìm kiếm tài sản trú ẩn, đẩy cặp EUR/JPY xuống mức thấp nhất. Khi các mức thuế này có hiệu lực vào tháng 4, tác động ban đầu ít dữ dội hơn vì thị trường đã phản ánh thông tin này từ trước.

Bản chất của yên như một đồng tiền trú ẩn

Yên có những đặc điểm cấu trúc giúp nó được ưa chuộng trong khủng hoảng: Nhật Bản là một chủ nợ toàn cầu lớn mà không phụ thuộc vào vốn ngoại, điều này tạo niềm tin. Thêm vào đó, có một chiến lược carry trade lịch sử, trong đó nhà đầu tư vay bằng yên (đồng tiền có lợi suất thấp) để đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận cao hơn; trong các biến động, các khoản vay này được hoàn trả hàng loạt, mua yên và làm tăng giá trị của nó. Thị trường yên vừa lớn vừa thanh khoản cao, tạo điều kiện mua nhanh trong các thời điểm hoảng loạn.

Chính sách kích thích tiền tệ của Trung Quốc tháng 5

Bắc Kinh đã giảm lãi suất repo 7 ngày xuống còn 1,40% và nới lỏng yêu cầu dự trữ ngân hàng, bơm thêm thanh khoản vào nền kinh tế. Chính sách này đã nâng cao tâm lý rủi ro trên các thị trường chứng khoán châu Á, khiến nhiều nhà đầu tư từ bỏ các vị thế phòng thủ bằng yên. Cặp EUR/JPY đã phục hồi nhanh chóng, đạt các mức cao mới.

Triển vọng cho euroyen: Dự kiến kết thúc 2025

Lợi suất chênh lệch hiện là biến số quyết định. Thị trường dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi suất tham chiếu lên 0,75% vào mùa hè và 1% vào mùa thu. Dù không phải là một bước ngoặt lớn, nhưng đủ để làm giảm sức ép của carry trade kéo dài đã đẩy yên trong nhiều năm. Mỗi lần tăng lãi suất sẽ làm giảm lợi nhuận vay mượn bằng yên, giảm cung tiền tệ và tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc.

Trong khu vực eurozone, điều ngược lại xảy ra. Với lạm phát giảm và tăng trưởng bị kìm hãm bởi các mức thuế, ECB có khả năng sẽ giảm lãi suất xuống còn 2% trước cuối năm. Điều chỉnh này sẽ thu hẹp chênh lệch lợi suất với Nhật Bản còn khoảng 1% hoặc thấp hơn, mức không đủ để bù đắp rủi ro tái phân bổ vốn khi bất ổn toàn cầu tái xuất hiện.

Kịch bản cơ sở dự đoán EUR/JPY sẽ quanh mức 162 ¥ vào cuối năm 2025, với xu hướng giảm dần nhẹ nhàng. Khi thị trường bình ổn, euro nên duy trì trên 165 ¥; trước các bất ngờ về lạm phát, các mức thuế mới hoặc điều chỉnh thị trường chứng khoán, yên sẽ trở lại vai trò trú ẩn và có thể đưa cặp này về khoảng 158-160 ¥.

Phân tích kỹ thuật: Tín hiệu giảm tốc trong đà tăng giá

Biểu đồ hàng ngày cho thấy xu hướng tăng nhẹ nhưng có dấu hiệu mệt mỏi. Giá nằm trên trung bình động chính (khoảng 161 ¥), xác nhận xu hướng tăng từ tháng 3. Tuy nhiên, các nến gần đây có thân nhỏ tập trung gần mép trên của Bollinger Bands (đỉnh 164,0; trung bình 162,5), cho thấy yếu tố yếu đà trong đà mua vào. Kênh đã co lại so với tháng 3, là dấu hiệu điển hình của sự mở rộng đột ngột sắp tới.

RSI 14 kỳ ghi nhận mức 56 sau khi chạm 67 tuần trước, thoát khỏi vùng quá mua và tạo ra sự phân kỳ giảm giá với đỉnh ngày 1 tháng 5 (164,2 ¥). Điều này củng cố khả năng điều chỉnh hoặc tạm dừng trong ngắn hạn.

Hỗ trợ ngay lập tức nằm tại trung bình Bollinger (162,5 ¥); mất mức này sẽ mở ra khả năng về 159,8-160 ¥. Kháng cự chính vẫn là 164,2 ¥; đóng cửa rõ ràng trên mức này sẽ khuyến khích đà hướng tới 166-168 ¥.

Dự báo của các tổ chức chuyên môn (Tháng 5 2025)

Những dự báo này phản ánh các phương pháp khác nhau: một số trang cung cấp phạm vi hàng tháng cụ thể, số khác đưa ra phạm vi hàng năm rộng, và một số công bố dự báo kết thúc duy nhất.

Chiến lược đầu tư vào euroyen: Từ ngắn hạn đến dài hạn

Chân trời 3-6 tháng

Cặp này dao động trong kênh 160-170 từ đầu năm. Khi giá tiến gần vùng cao (165-170 ¥), có lý để bán euro và mua yên với mục tiêu ban đầu là 162 ¥ và dừng lỗ chặt chẽ trên 171 ¥. Các phiên trước các cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản tạo ra dao động một hoặc hai yên; nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng bằng hợp đồng tương lai nhỏ hoặc spread quyền chọn put.

Chân trời trung hạn (kết thúc 2025)

Các dự báo hội tụ quanh mức 160-170 ¥ vào cuối năm. Một chiến lược thận trọng là tích trữ yên theo từng phần: mua khi cặp vượt qua 163-164 ¥, trung bình giá và giảm rủi ro của một lần vào duy nhất. Những ai cần phòng hộ dòng tiền bằng euro có thể ký hợp đồng forward hoặc gửi tiền bằng yên gần mức hiện tại; chi phí giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Chốt lời

Nếu cặp tiến gần 160-162 ¥ sau các đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản dự kiến vào mùa hè và mùa thu, nên thực hiện ít nhất một phần chốt lời, giữ lại phần còn lại để phòng ngừa các biến động địa chính trị đã từng có lợi cho yên.