Biểu đồ xu hướng tỷ giá hối đoái 10 năm của đô Úc: Sự thật đằng sau tại sao đồng AUD luôn không thể tăng mạnh?

Câu chuyện về đô la Úc thực chất là một bi kịch “bị đô la Mỹ áp đảo”.

Tình hình khó xử của đô la Úc: dễ bật lại, khó ổn định

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) hiện có lãi suất tiền mặt khoảng 3.60%, theo lý thuyết nên thu hút nhiều dòng tiền nóng. Nhưng nhìn vào biểu đồ xu hướng 10 năm của tỷ giá AUD/USD sẽ rõ — đồng tiền này gần như đang đi theo nhịp “một đỉnh rồi lại thấp hơn”.

Từ mức 1.05 đầu năm 2013, đến nay đã giảm xuống dưới 0.70, giảm giá hơn 35% trong mười năm. Trong cùng kỳ, chỉ số USD tăng 28.35%, euro, yên Nhật, CAD so với USD đều giảm giá. Đây không phải là vấn đề riêng của đô la Úc, mà là một chu kỳ “đồng đô la mạnh” toàn diện.

Năm 2025 thực sự có sự bật lại. Giá hàng hóa tăng mạnh, Fed cắt giảm lãi suất, đô la Úc tạm thời lên tới 0.6636, cả năm tăng giá 5-7%. Nhưng điểm mấu chốt là — mỗi khi đô la Úc gần chạm đỉnh cũ, áp lực bán ra lại xuất hiện. Thị trường không còn niềm tin vào đô la Úc.

Tại sao đô la Úc luôn “nhảy lên rồi lại rơi xuống”?

Nếu nhìn dài hạn, vấn đề của đô la Úc không phải do một hai yếu tố gây ra.

Thứ nhất, số phận vốn có của tiền tệ hàng hóa. Cấu trúc xuất khẩu của Úc phụ thuộc lớn vào quặng sắt, than đá, năng lượng. Trung Quốc từng là động lực nhu cầu, nhưng nay đà phục hồi rõ ràng là chưa đủ. Ngay cả khi hàng hóa quốc tế phản ứng ngắn hạn, nếu nhu cầu Trung Quốc không theo kịp, đô la Úc chỉ là “mức tăng nhỏ” trong phạm vi “tin đồn”.

Thứ hai, lợi thế chênh lệch lãi suất bị thu hẹp. Trước đây, đô la Úc là đại diện của tiền lãi cao, chênh lệch lãi suất là “đặc sản” của dòng tiền nóng. Nhưng khi Fed duy trì lãi suất cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Úc phải đối mặt với áp lực lạm phát, khoảng cách chênh lệch lãi suất bị thu hẹp đáng kể. Sức hút chênh lệch lãi suất giữa Úc và Mỹ giảm, dòng tiền nóng cũng ít tích cực hơn.

Thứ ba, tác động của chính sách thuế quan của Mỹ. Giảm xuất nhập khẩu, xuất khẩu nguyên liệu giảm, vị thế của đô la Úc như “tiền tệ hàng hóa” bị suy yếu thêm. Khoảng cách lợi nhuận giữa Mỹ và Úc khó đảo ngược, nền kinh tế nội địa Úc cũng không đủ mạnh, sức hút của tài sản hạn chế hơn.

Kết quả là: đô la Úc trở thành đồng tiền “có phản ứng bật lên nhưng thiếu xu hướng rõ ràng”. Chỉ cần có biến động nhỏ từ yếu tố bên ngoài, nó dễ bị dao động, chứ không do các yếu tố cơ bản nội tại chi phối.

Ba yếu tố quyết định tương lai của đô la Úc

Muốn đánh giá khi nào đô la Úc thực sự bước vào xu hướng tăng trưởng dài hạn, cần chú ý tới ba yếu tố sau:

1. Chính sách lãi suất của RBA — Liệu chênh lệch lãi suất có thể trở lại lợi thế?

Hiện tại, RBA vẫn đang xem xét có nâng lãi suất thêm vào năm 2026 hay không, Ngân hàng Dự trữ Liên bang dự đoán đỉnh lãi suất có thể lên tới 3.85%. Nếu lạm phát bền bỉ, thị trường lao động duy trì sức mạnh, RBA có thể giữ lập trường hawkish, lợi thế chênh lệch lãi suất của đô la Úc mới có cơ hội phục hồi. Ngược lại, kỳ vọng nâng lãi suất nếu không thành hiện thực, sức hỗ trợ của đô la Úc sẽ giảm rõ rệt.

2. Nền kinh tế Trung Quốc và giá hàng hóa — Yếu tố ngoại cảnh quan trọng nhất của đô la Úc

Bản chất của Úc là tiền tệ hàng hóa, nhu cầu của Trung Quốc là yếu tố trung tâm. Một khi hoạt động xây dựng và sản xuất của Trung Quốc phục hồi, quặng sắt thường sẽ tăng giá, tỷ giá đô la Úc sẽ phản ứng nhanh chóng. Nhưng nếu Trung Quốc không đủ đà phục hồi, dù hàng hóa phản ứng ngắn hạn, đô la Úc vẫn dễ dao động theo chiều hướng lên xuống.

3. Xu hướng của đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu — Quyết định dòng vốn chảy vào đâu

Chu kỳ chính sách của Fed vẫn là trung tâm của thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường hạ lãi suất, đô la Mỹ yếu đi, các đồng tiền rủi ro như đô la Úc thường sẽ hưởng lợi. Nhưng nếu tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, dòng vốn quay về đô la Mỹ, dù cơ bản của đô la Úc không xấu đi, cũng dễ bị đè nén. Giá năng lượng và nhu cầu toàn cầu hiện vẫn không khả quan, nhà đầu tư ưu tiên các tài sản trú ẩn, điều này không có lợi cho đô la Úc.

Để đô la Úc thực sự bước vào xu hướng tăng trưởng, ba điều kiện cần đồng thời xuất hiện: RBA trở lại chính sách hawkish, nhu cầu Trung Quốc thực chất cải thiện, đô la Mỹ bước vào chu kỳ yếu dài hạn. Nếu chỉ có một trong ba yếu tố này, khả năng đô la Úc chỉ dao động trong phạm vi, ít khả năng bật tăng theo chiều hướng rõ ràng.

Các tổ chức dự báo về đô la Úc năm 2026 như thế nào?

Các ngân hàng lớn có dự báo rất đa dạng, phản ánh sự bất đồng về triển vọng của đô la Úc:

Lạc quan — Morgan Stanley dự đoán đến cuối 2025, đô la Úc có thể lên tới 0.72. Dựa trên việc Ngân hàng Dự trữ Úc duy trì lập trường hawkish, cộng thêm giá hàng hóa tăng mạnh hỗ trợ. Mô hình của Traders Union dự báo trung bình khoảng 0.6875 vào cuối 2026, lên tới 0.725 vào cuối 2027, nhấn mạnh sức mạnh của thị trường lao động Úc và sự phục hồi nhu cầu hàng hóa.

Bảo thủ — UBS cho rằng, mặc dù kinh tế nội địa Úc vẫn kiên cường, nhưng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed vẫn có thể hạn chế đà tăng của đô la Úc, dự kiến cuối năm tỷ giá quanh mức 0.68. Các nhà kinh tế của CBA còn thận trọng hơn, cho rằng sự phục hồi của đô la Úc có thể chỉ là tạm thời, dự đoán tỷ giá sẽ đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2026, rồi giảm trở lại vào cuối năm.

Quan điểm trung lập — Một số phân tích của Wall Street cảnh báo, nếu Mỹ tránh suy thoái nhưng đô la Mỹ vẫn duy trì sức mạnh vượt trội (do chênh lệch lãi suất còn tồn tại), đô la Úc khó vượt qua mức 0.67.

Kết hợp với biểu đồ xu hướng tỷ giá 10 năm, dự đoán trong nửa đầu 2026, đô la Úc có khả năng dao động trong khoảng 0.68-0.70, chịu ảnh hưởng của dữ liệu Trung Quốc và biến động việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Đô la Úc sẽ không sụp đổ hoàn toàn — nền tảng cơ bản của Úc vững chắc, RBA tương đối hawkish sẽ hỗ trợ. Nhưng cũng không thể vượt qua 1.0 — lợi thế cấu trúc của đô la Mỹ vẫn còn đó. Áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ biến động dữ liệu Trung Quốc, còn dài hạn, các yếu tố tích cực đến từ sự phục hồi của xuất khẩu tài nguyên Úc và chu kỳ hàng hóa.

Gợi ý thực tế về đầu tư đô la Úc

AUD/USD là một trong năm cặp tiền tệ giao dịch sôi động nhất toàn cầu, thanh khoản cao, spread thấp, phù hợp cho giao dịch ngắn hạn và đầu tư trung dài hạn. Do đặc điểm cấu trúc kinh tế rõ ràng, biến động mạnh, so với các cặp tiền khác, việc dự đoán xu hướng trung dài hạn của đô la Úc dễ nắm bắt hơn.

Nhà đầu tư có thể tham gia biến động của đô la Úc qua giao dịch ký quỹ ngoại hối. Giao dịch hai chiều, linh hoạt đòn bẩy, yêu cầu vốn thấp, phù hợp cho nhà đầu tư nhỏ và trung bình. Nhưng mọi hình thức đầu tư đều có rủi ro, giao dịch ngoại hối là hình thức đầu tư rủi ro cao, nhà đầu tư cần quản lý rủi ro và có kế hoạch cắt lỗ rõ ràng.

Suy nghĩ cuối cùng

Bản chất của đô la Úc chính là “tiền tệ hàng hóa”, liên kết chặt chẽ với giá các nguyên liệu như đồng, quặng sắt, than đá. Trong ngắn hạn, lập trường hawkish của Ngân hàng Dự trữ Úc và giá nguyên liệu mạnh mẽ tạo nền tảng hỗ trợ; nhưng trung và dài hạn, cần cảnh giác với bất ổn kinh tế toàn cầu và khả năng phục hồi của đô la Mỹ, điều này sẽ hạn chế đà tăng của đô la Úc, khiến xu hướng trở nên dao động hơn.

Đô la Úc không phải là không thể tăng, mà là dễ bật lên khi tăng, khó giữ vững đỉnh. Để thay đổi thực sự xu hướng yếu dài hạn của đô la Úc, cần có những thay đổi cấu trúc sâu hơn — dù là chuyển đổi kinh tế nội tại của Úc, hay sự phục hồi thực chất của nhu cầu Trung Quốc, hoặc chu kỳ đảo chiều của đô la Mỹ. Trước khi những thay đổi này xảy ra, đô la Úc chỉ là “tiền tệ dao động trong vùng phản ứng bật lên”, chứ chưa phải “xu hướng tăng dài hạn”.