Chứng khoán Mỹ gặp ngắt quãng, nên làm gì? Đọc bài viết này để hiểu rõ cơ chế "phanh khẩn cấp" này

Tháng 3 năm 2020, các nhà đầu tư đã trải qua một tháng kinh hoàng. Trong vòng chưa đầy hai tuần, thị trường chứng khoán Mỹ đã nhấn nút “tạm dừng” bốn lần — chỉ số S&P 500 đã bốn lần bị “cắt đứt” kịch hoạt, đây cũng là phần lớn trong tổng số năm lần cắt đứt mà Buffett từng chứng kiến trong đời. Nhiều nhà đầu tư khi đó đều tự hỏi: Thị trường Mỹ bị cắt đứt như thế nào? Tại sao lại cần có cơ chế này? Khi gặp phải cắt đứt tôi nên làm gì?

Bắt đầu từ một cuộc khủng hoảng chứng khoán: Tại sao lại sinh ra cơ chế cắt đứt

Quay ngược thời gian về ngày 19 tháng 10 năm 1987, ngày được gọi là “Thứ Hai Đen”. Chỉ số Dow Jones Industrial giảm 508,32 điểm trong một ngày, mất 22,61%, các thị trường chứng khoán toàn cầu cũng sụp đổ theo. Thảm họa này đã làm rung chuyển tất cả các cơ quan quản lý, họ nhận ra rằng: Phải nhấn một “phanh khẩn cấp” trước khi tâm lý thị trường mất kiểm soát.

Vì vậy, cơ chế cắt đứt thị trường chứng khoán Mỹ ra đời.

Thị trường chứng khoán Mỹ bị cắt đứt là gì: giống như việc cầu chì bị nhảy khi mạch điện ngắn

Để hiểu về cắt đứt thị trường chứng khoán Mỹ, hãy tưởng tượng hệ thống điện trong nhà bạn. Khi dòng điện quá lớn hoặc điện áp bất thường, bộ ngắt mạch sẽ nhanh chóng nhảy cầu để cắt nguồn — đó chính là cơ chế bảo vệ. Cơ chế cắt đứt của thị trường chứng khoán cũng hoàn toàn tương tự: Khi tâm lý thị trường quá nóng, giá cổ phiếu biến động quá mạnh, hệ thống giao dịch sẽ tự động “nhảy cầu”, tạm dừng giao dịch để nhà đầu tư có thời gian bình tĩnh lại.

Điều này giống như khi bạn đang xem phim kinh dị, tim đập nhanh, có người nhấn nút tạm dừng để bạn thở sâu 15 phút, giảm căng thẳng rồi tiếp tục. Trong thị trường chứng khoán, tác dụng của “tạm dừng” này là:

• Phá vỡ phản ứng dây chuyền bán tháo hoảng loạn
• Tạo cơ hội cho nhà đầu tư đánh giá lại tình hình
• Ngăn giá bị biến dạng hoàn toàn

Thị trường chứng khoán Mỹ bị cắt đứt hoạt động như thế nào: Ba mức kích hoạt

Mức giảm của chỉ số S&P 500 quyết định mức cắt đứt. Cơ chế này được thiết kế rất tinh vi:

Cấp 1 cắt đứt (giảm 7%)

• Điều kiện kích hoạt: Chỉ số S&P 500 giảm 7% so với giá đóng cửa của ngày giao dịch trước
• Cách xử lý: Tạm dừng toàn bộ giao dịch trong 15 phút (chỉ có hiệu lực từ 9:30 đến 15:25 giờ Eastern)
• Phạm vi ảnh hưởng: Tất cả cổ phiếu ngừng mua bán

Cấp 2 cắt đứt (giảm 13%)

• Điều kiện kích hoạt: Trong cùng ngày giao dịch, chỉ số giảm tích lũy 13%
• Cách xử lý: Tiếp tục tạm dừng giao dịch 15 phút nữa
• Hiệu quả: Làm dịu đi nhiệt huyết của thị trường

Cấp 3 cắt đứt (giảm 20%)

• Điều kiện kích hoạt: Chỉ số giảm 20%
• Cách xử lý: Ngày giao dịch đó sẽ dừng hẳn, không mở cửa nữa
• Ý nghĩa: Đây là tín hiệu thị trường nghiêm trọng nhất

Trong một ngày giao dịch, chỉ cần một trong hai mức cấp 1 hoặc cấp 2 bị kích hoạt, thì chỉ số giảm 7% hoặc 13% sẽ chỉ kích hoạt một lần. Ví dụ, sau khi giảm 7% kích hoạt cắt đứt cấp 1, thị trường sẽ tạm dừng rồi mở cửa trở lại, nhưng nếu tiếp tục giảm 7% nữa, sẽ không kích hoạt cắt đứt cấp 1 lần nữa, trừ khi đạt đến mức cắt đứt cấp 2.

Tại sao nhất thiết phải có cắt đứt: Ngăn chặn thị trường mất kiểm soát

Năm 2010, đã xảy ra một sự kiện “sập sàn” nổi tiếng — một nhà giao dịch cao tần trong vòng năm phút đã tạo ra lượng vị thế bán khống lớn, khiến chỉ số Dow Jones giảm 1000 điểm. Cơn cuồng giao dịch phi lý này đủ sức phá hủy niềm tin của thị trường.

Chức năng cốt lõi của cơ chế cắt đứt chính là ngăn chặn tình trạng mất kiểm soát này:

1. Ngăn chặn sự lan truyền của cảm xúc: Giảm mạnh sẽ kích hoạt hiệu ứng bầy đàn, thấy người khác bán tháo sẽ theo. Tạm dừng giao dịch giúp phá vỡ chuỗi này.

2. Bảo vệ nhà đầu tư: Ngăn chặn bị bắt buộc phải giao dịch với giá cực thấp hoặc cực cao, tránh mất mát lớn trong trạng thái không kiểm soát.

3. Duy trì trật tự thị trường: Tạo điều kiện cho hệ thống giao dịch, nhóm quản lý rủi ro thở oxy, tránh các sự cố kỹ thuật làm trầm trọng thêm tình hình.

Các kỷ lục về cắt đứt trong thực tế: Những cảnh báo từ quá khứ

Từ khi cơ chế cắt đứt chính thức được kích hoạt từ năm 1988, thị trường Mỹ đã xảy ra tổng cộng 5 lần cắt đứt:

Ngày 27 tháng 10 năm 1997 — do khủng hoảng tài chính châu Á gây ra cắt đứt lần đầu tiên

• Mức giảm: 7,18%
• Cấp độ: Cấp 1
• Hiệu quả: Sau 15 phút tạm dừng, thị trường ổn định trở lại

Ngày 9-18 tháng 3 năm 2020 — do đại dịch COVID-19 gây ra bốn lần cắt đứt liên tiếp

• Khoảng thời gian: Chỉ trong hai tuần
• Số lần kích hoạt: Bốn lần cắt đứt cấp 1 liên tiếp
• Bối cảnh: Số ca nhiễm COVID toàn cầu tăng vọt, giá dầu giảm mạnh, lo ngại suy thoái lan rộng
• Kết quả: Chỉ số S&P 500 giảm hơn 30% trong giai đoạn này, niềm tin nhà đầu tư bị tổn thương nặng nề

Bốn lần cắt đứt trong năm 2020 đặc biệt đáng chú ý. Thời điểm đó, các cuộc đàm phán giữa Saudi và Nga về khai thác dầu bị đổ vỡ, giá dầu quốc tế lao dốc; đồng thời đại dịch toàn cầu mất kiểm soát, doanh nghiệp giảm doanh thu, tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, nhà đầu tư hoảng loạn.

Tính hai mặt của cắt đứt: Cứu thị trường hay làm tăng biến động?

Về lý thuyết, cắt đứt nên giúp thị trường ổn định hơn, nhưng thực tế lại có thể xảy ra một tình huống khác — nhà đầu tư có thể bắt đầu bán tháo trước khi cắt đứt kích hoạt, sợ rằng thị trường sẽ bị đóng băng không thể thoát ra kịp thời. Điều này tạo thành một lời tiên tri tự ứng nghiệm: để tránh cắt đứt, nhà đầu tư bán tháo dẫn đến cắt đứt.

Giống như mọi người chen chúc chạy ra khỏi cửa, nếu thông báo “cửa sắp đóng”, thì càng dễ xảy ra giẫm đạp.

Tuy nhiên, nhìn chung, cơ chế cắt đứt của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn mang lại lợi ích lớn hơn rủi ro. Nó:

• Hiệu quả ngăn chặn một vụ sụp đổ “Thứ Hai Đen” nữa
• Cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức thời gian phản ứng
• Đảm bảo thị trường không rơi vào trạng thái hoàn toàn mất lý trí và tự do giao dịch

Khi gặp phải cắt đứt, bạn nên làm gì

Nếu gặp phải cắt đứt lần nữa, các nhà đầu tư nên:

Giữ bình tĩnh, kiên định phòng thủ

• Đừng hoảng loạn bán tháo khi thị trường giảm mạnh
• Cơ chế cắt đứt thực chất là giúp bạn “điều chỉnh lại tâm trạng”, bạn cũng nên thật sự bình tĩnh

Chú trọng dự trữ tiền mặt

• Giữ đủ lượng tiền mặt, đảm bảo tính thanh khoản
• Như vậy mới có khả năng mua vào khi thị trường giảm sâu

Quan tâm đến yếu tố cơ bản

• Phân biệt giữa giảm do cảm xúc hay do yếu tố nền tảng xấu đi
• Các công ty tốt khi bị giảm giá tạm thời lại là cơ hội

Nhìn dài hạn

• Trong lịch sử, mỗi lần cắt đứt đều không phải là điểm kết thúc
• Sau cơn hoảng loạn, thường là cơ hội để tái thiết lại

Tóm lại: Cắt đứt là “van an toàn” của thị trường

Cơ chế cắt đứt thị trường chứng khoán Mỹ ra đời từ Thứ Hai Đen năm 1987, với mục đích đơn giản và rõ ràng — nhấn tạm dừng khi thị trường mất lý trí. Ba mức kích hoạt (7%, 13%, 20%) được thiết kế hợp lý, không quá nhạy để gây dừng thị trường quá thường xuyên, cũng không quá chậm để không kiểm soát được tình hình.

Dù dịch bệnh năm 2020 khiến chúng ta chứng kiến bốn lần cắt đứt trong thời gian ngắn, nhưng điều này lại chứng minh tầm quan trọng của cơ chế này. Nó không hoàn hảo, nhưng đã ngăn chặn được những thảm họa tiềm tàng lớn hơn.

Lần tới khi thấy tiêu đề “Thị trường Mỹ bị cắt đứt”, đừng hoảng loạn — chính điều này cho thấy thị trường đã có cơ chế tự bảo vệ, nhà đầu tư chỉ cần điều chỉnh tâm lý trong “thời gian tạm dừng” này, chứ không phải chạy theo bán tháo hoảng loạn.