Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất, cuộc chơi tỷ giá sắp bùng nổ — 160 hay 150?

Mọi động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang tác động đến hệ thần kinh của thị trường tài chính toàn cầu. Quyết định lãi suất ngày 19 tháng sẽ trở thành thời điểm then chốt, không chỉ quyết định số phận của đồng yên mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn của cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác.

Theo dự đoán của thị trường, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0.75%, tạo mức cao nhất trong ba mươi năm. Nhưng cao trào thực sự của màn trình diễn này không nằm ở việc tăng lãi suất — vì việc này đã được thị trường tiêu hóa đầy đủ — mà nằm ở tuyên bố của Thống đốc Ngân hàng Ueda vào về lộ trình tăng lãi suất trong tương lai.

Dự đoán tăng lãi đã rõ ràng, chuyển sang “gợi ý”

Việc tăng lãi suất đã không còn là điều đáng bàn nữa. Thị trường thực sự quan tâm là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có điều chỉnh dự báo về lãi suất trung tính hay không? Phần lớn các tổ chức dự đoán rằng ngân hàng có thể nâng giới hạn lãi suất trung tính từ mức hiện tại 1.0%. Theo giá hiện tại, lãi suất sẽ tăng lên 1.0% trước tháng 9 năm 2026.

Tuy nhiên, Nomura Securities cho rằng dự đoán này quá tích cực. Vấn đề nằm ở chỗ — tính không chắc chắn của lộ trình tăng lãi suất chính là nguyên nhân gây ra biến động thị trường.

Cuộc chiến quyết định giữa USD/JPY

Sự phân hóa trong xu hướng đồng yên trong tương lai phụ thuộc vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần này sẽ theo đuổi chính sách “diều hâu” hay “bồ câu”:

Kịch bản tăng lãi suất theo hướng bồ câu

Ngân hàng Mỹ dự đoán, nếu ngân hàng theo xu hướng ôn hòa, USD/JPY sẽ duy trì ở mức cao, thậm chí hướng tới 160 vào đầu năm 2026. Điều này có nghĩa là đồng yên tiếp tục mất giá, các giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn có lợi, dòng vốn vào cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử sẽ ít bị áp lực hơn. Mục tiêu cả năm của Ngân hàng Mỹ là: Quý 1 160, Quý 2 158, Quý 3 156, Quý 4 155.

Kịch bản tăng lãi suất theo hướng diều hâu

Nếu Ngân hàng Trung ương phát ra tín hiệu “diều hâu”, sẽ kích hoạt các vị thế bán đồng yên, USD/JPY có thể giảm về mức 150. Tuy nhiên, thị trường cho rằng khả năng này không cao.

Bài học lịch sử: “Thiên nga đen” tháng 7 năm 2024

Tháng 7 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất vượt dự kiến lên 0.25%, trực tiếp kích hoạt phản ứng dây chuyền của các giao dịch chênh lệch lãi suất. Tỷ giá đồng yên tăng vọt, cổ phiếu Mỹ giảm mạnh, Bitcoin lao dốc — cảnh tượng này vẫn còn in đậm trong tâm trí.

Nhưng lần tăng lãi suất này dự kiến sẽ ít gây sốc hơn nhiều cho thị trường. Có hai lý do: Thứ nhất, dự đoán tăng lãi đã được tiêu hóa đầy đủ, không còn “thiên nga đen” gây hoảng loạn; Thứ hai, chính sách kích thích tài chính quy mô lớn của chính phủ Nhật Bản vẫn đang bảo vệ đồng yên, hạn chế mức tăng của đồng tiền này.

Dự đoán “lạc quan” của Nomura

Nomura Securities có quan điểm tích cực hơn. Họ chỉ ra rằng, đồng yên đang mất giá gây áp lực lên chính trị nội bộ Nhật Bản, các nhà hoạch định chính sách có thể vô tình hoặc cố ý muốn đồng yên tăng nhẹ. Thêm vào đó, khi chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật thu hẹp, sức hấp dẫn của các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên sẽ giảm mạnh.

Dựa trên logic này, Nomura dự đoán xu hướng USD/JPY trong năm 2026 sẽ còn biến động mạnh hơn nữa: Quý 1 155, Quý 2 150, Quý 3 145, Quý 4 140.

Các nhà giao dịch nên phản ứng thế nào?

Việc tăng lãi suất sắp xảy ra, điều then chốt là hiểu rằng đây không chỉ là vấn đề chính sách của ngân hàng trung ương, mà còn là ranh giới của dòng vốn toàn cầu. Nếu dự đoán đồng yên sẽ tăng giá, các vị thế chênh lệch lãi suất sẽ đóng nhanh, dòng vốn sẽ rút khỏi các tài sản rủi ro cao, gây áp lực lên cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử. Ngược lại, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ thái độ ôn hòa, cấu trúc chênh lệch lãi suất hiện tại sẽ được duy trì.

Thị trường đã sẵn sàng chờ đợi. Ngày 19 tháng 12, câu trả lời sẽ được hé lộ.