Hướng dẫn săn vàng trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng｜Nhìn từ chuỗi ngành để biết cách khai thác cổ phiếu khái niệm năng lượng xanh vào năm 2025

Tại sao hiện nay nên đầu tư vào cổ phiếu khái niệm lưu trữ năng lượng? Một xu hướng không thể bỏ qua

Kiểm soát phát thải carbon toàn cầu đang cấp bách. Theo báo cáo của Ủy ban Liên hợp quốc về biến đổi khí hậu, để đạt phát thải ròng bằng không vào năm 2050, thì phải giảm một nửa lượng phát thải vào năm 2030. Chính vì mục tiêu cứng này, các chính phủ đã bắt đầu tăng mạnh đầu tư vào năng lượng tái tạo — đó chính là động lực cốt lõi khiến cổ phiếu khái niệm lưu trữ năng lượng trở nên sôi động.

Nói đơn giản, lý do vì sao cổ phiếu khái niệm năng lượng xanh đáng chú ý là vì: Chuyển đổi năng lượng là xu hướng dài hạn do chính sách dẫn dắt, trong đó hệ thống lưu trữ năng lượng là hạ tầng nền tảng của quá trình này. Năng lượng từ gió, mặt trời… không ổn định, chỉ có thể thương mại hóa thực sự khi có công nghệ lưu trữ. Thêm vào đó, việc phổ biến xe điện, trung tâm dữ liệu AI tăng mạnh nhu cầu sử dụng điện, mở rộng không gian tăng trưởng cho lĩnh vực lưu trữ năng lượng.

Theo dự báo của BloombergNEF, đến năm 2030, tích lũy thiết bị lưu trữ toàn cầu sẽ vượt mốc TWh, trong đó pin lithium-ion chiếm phần lớn. Nói cách khác, đây không phải là chủ đề đầu cơ ngắn hạn, mà là một chu kỳ ngành kéo dài 10 năm.

Các tầng của chuỗi ngành lưu trữ năng lượng và nhà đầu tư nên bắt đầu từ đâu

Không phải tất cả cổ phiếu khái niệm lưu trữ năng lượng đều giống nhau. Hiểu rõ phân tầng chuỗi ngành sẽ giúp tránh mắc sai lầm.

Tầng 1: Nhà sản xuất pin — Rào cản kỹ thuật cao, cạnh tranh khốc liệt

Pin là trái tim của hệ thống lưu trữ. Tầng này liên quan đến các công nghệ như pin lithium, pin thể rắn, pin sodium-ion… Các doanh nghiệp như Formosa Plastics (6505) đầu tư vào dung dịch điện giải, Sunpower (4931), Chang Yuan Technology (8038) sản xuất pin, những doanh nghiệp này hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng xuất khẩu lưu trữ.

Nhược điểm là gì? Chi phí nguyên liệu biến động lớn (giá lithium, nickel, cobalt thường xuyên biến động mạnh), đồng thời phải cạnh tranh với các tập đoàn quốc tế về công nghệ. Tỷ suất lợi nhuận gộp dễ bị ép thấp, rủi ro tập trung vào chuỗi cung ứng và chi phí.

Tầng 2: Nhà tích hợp hệ thống — Biên lợi nhuận lớn hơn, là nhóm hưởng lợi chính

Thường thì nhóm này mới thực sự kiếm tiền. Họ không chỉ cung cấp pin mà còn phải phối hợp với bộ biến tần, hệ thống quản lý pin, hệ thống quản lý năng lượng, cuối cùng là bàn giao giải pháp toàn diện. Yêu cầu năng lực kỹ thuật và mối quan hệ khách hàng mạnh hơn. Ví dụ đại diện tại Đài Loan có Hua Cheng (1519), Asia Power (1514), ZTE Electric (1513).

Tại sao tầng này đáng chú ý hơn? Vì quyền thương lượng cao hơn, tỷ suất lợi nhuận gộp thường gấp hơn 2 lần so với nhà sản xuất pin. Khi các dự án lưu trữ tăng lên, doanh thu của nhóm này sẽ ổn định hơn.

Tầng 3: Thiết bị điện lực và phụ kiện — Quy mô phân tán, nhu cầu liên tục

Các doanh nghiệp cung cấp thiết bị như biến áp, tủ phân phối, hỗ trợ hệ thống lưu trữ kết nối lưới. Cạnh tranh nhiều, nhưng nhu cầu là cứng. Các doanh nghiệp như Hua Cheng, Asia Power, ZTE Electric đều có mặt.

Tầng 4: Cung cấp vật liệu và linh kiện — Nguồn nguyên liệu phía trên, dễ bị ảnh hưởng bởi giá nguyên liệu

Các vật liệu như cực dương, dung dịch điện giải, màng ngăn có rào cản công nghệ, nhưng biến động hoàn toàn theo giá nguyên liệu quốc tế. Đầu tư vào nhóm này cần nhạy cảm với biến động hàng hóa.

Tình hình các ông lớn lưu trữ Mỹ: Cơ hội và cạm bẫy cùng tồn tại

Tesla (TSLA) — Người chơi trong lĩnh vực lưu trữ, nhưng không phải là lĩnh vực cốt lõi

Tesla có giá trị thị trường 103 tỷ USD, nhưng phần lưu trữ chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ trong hoạt động. Từ 2025, giá cổ phiếu đã điều chỉnh giảm 18.44%, hiện tại là 329 USD. Dự án lưu trữ đang tăng, nhưng so với rủi ro và lợi nhuận của xe điện thì chưa nổi bật.

Enphase Energy (ENPH) — Ngôi sao cũ, giờ rơi vào rủi ro chính sách

Nhà cung cấp biến tần nhỏ gọn và hệ thống lưu trữ, từng được xem là đại diện cổ phiếu khái niệm lưu trữ. Nhưng có rủi ro: Chính sách trợ cấp năng lượng mặt trời tại Mỹ có thể chấm dứt cuối năm, gây ảnh hưởng lớn đến nhu cầu.

Hiện cổ phiếu giá 36.98 USD, giảm hơn 46%. Nhìn bề ngoài P/S khoảng 3.2-3.7 lần không đắt, doanh thu 2024 dự kiến 1.46 tỷ USD. Nhưng triển vọng 2025 còn mơ hồ — có tổ chức dự báo bằng mức năm ngoái (14.8 tỷ), có tổ chức dự báo trên 20 tỷ. Quý 3 dự báo chỉ 3.3-3.7 tỷ USD, cho thấy nhu cầu yếu.

Các nhà phân tích như TD Cowen đã hạ xếp hạng xuống Hold, mục tiêu giá chỉ 45-55 USD. Điều này phản ánh thị trường rất cảnh giác với rủi ro chính sách. Trong ngắn hạn, nên tránh, trừ khi chính sách trợ cấp rõ ràng được duy trì.

NextEra Energy (NEE) — Gã khổng lồ ổn định

Tập đoàn điện lực công cộng lớn nhất thế giới, vốn hóa 14.961 tỷ USD. Thuộc dạng “lớn nhưng không đổ”, sở hữu NextEra Energy Resources với các dự án gió, mặt trời và lưu trữ.

Doanh thu 2024 dự kiến 24.75 tỷ USD, công suất phát điện 73GW, quy mô lớn. EPS quý 2 điều chỉnh dự kiến 1.05 USD, tăng 9% so với cùng kỳ, lợi nhuận từ năng lượng tái tạo tăng mạnh. Thêm 3.2GW dự án mới (trong đó 1GW dành cho trung tâm dữ liệu AI), là điểm sáng — cho thấy họ đã nhận biết được nhu cầu điện năng từ AI.

Hiện cổ phiếu giá 72.65 USD, mục tiêu của các nhà phân tích là 84-86 USD, có thể tăng 15-20%. Nhược điểm là tăng trưởng đều đặn, không quá đột phá, phù hợp nhà đầu tư ổn định.

Fluence Energy (FLNC) — Ngựa đua toàn cầu trong lưu trữ, nhưng còn vấn đề công suất

Là nhà cung cấp sản phẩm và dịch vụ lưu trữ hàng đầu thế giới, thành lập năm 2018 từ liên minh Siemens và AES. Hoạt động tại 47 thị trường, phạm vi này hiếm có trong ngành.

Vấn đề là: Quý 3 năm 2025 doanh thu chỉ 603 triệu USD, thấp xa dự kiến 770 triệu USD, chủ yếu do mở rộng công suất tại Mỹ chậm lại, chuỗi cung ứng gặp khó. Tỷ suất lợi nhuận gộp chỉ còn 15.4%, dù EPS vượt kỳ vọng (0.01 USD), nhưng vẫn trong trạng thái lỗ.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo vẫn giữ mục tiêu doanh thu cả năm 2025 là 2.7 tỷ USD, dự kiến các đơn hàng tồn kho sẽ dần chuyển đổi trong năm 2026. Hiện cổ phiếu giá 6.93 USD, giảm hơn 56%. Đây là dạng cổ phiếu “chờ đợi công suất phát huy”, rủi ro cao, đòi hỏi tâm lý vững vàng.

EnerSys (ENS) — Lựa chọn ít người biết nhưng ổn định

Nhà cung cấp giải pháp lưu trữ công nghiệp, có hơn 11,000 nhân viên toàn cầu. Quý 1/2025 đạt EPS 2.08 USD vượt kỳ vọng, doanh thu 893 triệu USD cũng tốt hơn dự kiến.

Vốn hóa chỉ 3.86 tỷ USD, PE 11.8 lần, tỷ lệ cổ tức gần 1%. Định giá này khá rẻ trong ngành lưu trữ. Nhược điểm là tăng trưởng không quá nhanh, nhưng ổn định, phù hợp nhà đầu tư bảo thủ dài hạn.

Những ông lớn dẫn đầu ngành lưu trữ tại Đài Loan: Ai đang kiếm tiền, ai còn tiêu tiền

Delta Electronics (2308) — Người chơi lợi nhuận cao nhất

Quý 2/2025 doanh thu 1240.35 tỷ TWD, tăng 20% so cùng kỳ, đạt mức cao nhất quý. Quan trọng hơn là lợi nhuận: lợi nhuận ròng sau thuế 139.48 tỷ TWD, tăng 40%, EPS 5.37 TWD lập đỉnh mới. Tỷ lệ lợi nhuận gộp 35.5%, lợi nhuận hoạt động 15.1%, mức này thuộc top trong các doanh nghiệp nguồn và lưu trữ.

Tại sao Delta Electronics có thể đạt lợi nhuận cao như vậy? Vì họ sở hữu các giải pháp nguồn chuyển mạch cao cấp và quản lý nhiệt, rào cản công nghệ cao, khách hàng trung thành. Trong nửa cuối năm sẽ tiếp tục mở rộng công suất tại Mỹ và đầu tư R&D, hưởng lợi dài hạn.

Tung Yuan (1504) — Chuyển mình của nhà sản xuất lâu năm

Thành lập năm 1956, bắt đầu từ motor điện, nay mở rộng sang hệ thống motor, năng lượng thông minh, cuộc sống thông minh. Đợt sóng cổ phiếu khái niệm lưu trữ này cũng giúp Tung Yuan hưởng lợi.

Quý 2/2025 doanh thu 15.6 tỷ TWD, tăng 7.4% so cùng kỳ, nhưng EPS chỉ 0.69 TWD (do chi phí và tỷ giá). 6 tháng EPS tích lũy là 1.23 TWD, giảm 8%. Điều này cho thấy dù doanh thu tăng, lợi nhuận bị ảnh hưởng.

Tin vui là Tung Yuan có cấu trúc tài chính vững mạnh, nửa đầu trả cổ tức tiền mặt 2.2 TWD, tỷ lệ cổ tức 4.2%. Họ còn đang mở rộng qua mua NCL Energy, hợp tác chiến lược với Hon Hai về trung tâm dữ liệu AI và năng lượng thông minh, các năng lượng mới này đáng chú ý.

Những cạm bẫy cần tránh khi đầu tư cổ phiếu khái niệm lưu trữ

Thứ nhất, không phải tất cả cổ phiếu năng lượng xanh đều có lợi nhuận

Nhiều doanh nghiệp công nghệ chưa đủ cạnh tranh, đặc biệt là doanh nghiệp mới thành lập nền tảng yếu. Không thể cân bằng thu chi lâu dài, doanh thu giảm, cổ phiếu dễ bị mất giá. Phải dựa vào báo cáo tài chính để đánh giá năng lực cạnh tranh thực sự của doanh nghiệp.

Thứ hai, rủi ro chính sách không thể xem nhẹ

Như ví dụ Enphase, chỉ một chính sách trợ cấp cũng có thể làm giảm giá cổ phiếu 40%. Trước khi đầu tư, cần nghiên cứu kỹ xu hướng chính sách địa phương, đừng để bị mê hoặc bởi các chủ đề ngắn hạn.

Thứ ba, biến động chi phí và nguyên liệu là sát thủ

Đặc biệt là các doanh nghiệp pin. Giá lithium, nickel, cobalt biến động, tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm mạnh. Những doanh nghiệp này dễ rơi vào tình trạng “tăng lượng, giảm lợi nhuận”.

Thứ tư, phân biệt cổ phiếu chu kỳ và cổ phiếu tăng trưởng

Một số doanh nghiệp lưu trữ thuộc nhóm chu kỳ chính sách, khi chính sách mạnh thì tăng giá; khi chính sách yếu thì ảm đạm. Các cổ phiếu thực sự có tiềm năng tăng trưởng bền vững là những doanh nghiệp có động lực nội tại, như Delta Electronics nhờ mở rộng công suất Mỹ, nhu cầu trung tâm dữ liệu AI tăng cao, giúp tăng trưởng nội tại tốt hơn.