Vàng tăng giá đột biến, Bitcoin chững lại, dòng vốn đang âm thầm chuyển hướng!

Đây có phải là tín hiệu nguy hiểm trong thị trường bò hay là cơ hội để vào lệnh?

Khi thị trường chứng khoán Mỹ âm thầm lập đỉnh lịch sử, Bitcoin lại bất ngờ tụt lại phía sau. Xu hướng thị trường đang chuyển biến một cách âm thầm.

Thị trường tài chính cuối năm 2025 đang diễn ra một vở kịch phân hóa chưa từng có. Chỉ số S&P 500 năm nay tăng tổng cộng 16%, trong khi Bitcoin giảm 3%. Đây là lần đầu tiên trong 11 năm, thị trường chứng khoán mạnh lên còn Bitcoin yếu đi.

Điều đáng ngạc nhiên hơn nữa là khi vàng liên tục tăng mạnh vượt qua 4100 USD/oz, thì Bitcoin lại dao động quanh mức 86,000 USD, mãi chưa thể vượt qua mức kháng cự quan trọng 90,000 USD. Đằng sau sự phân kỳ này, thị trường đang ẩn chứa những logic gì?

01 Phân hóa thị trường, dòng vốn đang âm thầm chuyển hướng

Cấu trúc thị trường hiện tại khiến người ta bối rối: chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng, vàng tăng mạnh, còn Bitcoin thì chững lại. Hiện tượng phân hóa ba chiều này hiếm gặp trong lịch sử tài chính.

Dữ liệu cho thấy, mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm. Hiện tượng “tách rời” này không phải ngẫu nhiên, mà dựa trên những logic thị trường sâu xa.

Một mặt, các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo tăng mạnh thúc đẩy chỉ số Nasdaq đi lên, chi tiêu vốn của doanh nghiệp tăng vọt khiến dòng tiền chảy trở lại thị trường chứng khoán; mặt khác, chỉ số USD giảm mạnh xuống dưới 98 trong năm, cộng thêm sự không chắc chắn về tình hình “lạm phát đình trệ” của Mỹ, khiến các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu “tìm kiếm lối đi khác”.

Vàng trở thành người chiến thắng lớn nhất trong đợt sóng này. Từ đầu năm 2025, mức tăng của vàng đã vượt qua 65%, dù trải qua đợt điều chỉnh mạnh vào cuối tháng 10, vàng giao ngay tại London vẫn đứng vững trên mức 4100 USD/oz. Hiệu suất này khiến tất cả các tài sản rủi ro khác đều trở nên lu mờ.

02 Tại sao Bitcoin lại bị bỏ quên?

Trước sự thể hiện mạnh mẽ của vàng, tại sao Bitcoin lại yếu ớt? Tôi cho rằng có ba lý do chính:

Thứ nhất, điều chỉnh ưu tiên phân bổ dòng vốn của các tổ chức. Khi thị trường bất ổn tăng cao, dòng tiền lớn sẽ ưu tiên chọn các tài sản trú ẩn truyền thống. Trong nửa đầu năm, tổng lượng mua vàng ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 415 tấn, trong đó Ngân hàng Trung ương Trung Quốc liên tục mua vào trong 10 tháng liên tiếp. Nhu cầu phân bổ này trong ngắn hạn khó có thể chuyển hướng sang thị trường Bitcoin.

Thứ hai, đặc tính phụ thuộc vào động lượng của chính Bitcoin. Nhà chiến lược thị trường trưởng của Miller Tabak, Matt Maley, đã chỉ ra điểm mấu chốt: “Bitcoin về bản chất là một loại tài sản phụ thuộc vào động lượng. Nhưng năm nay, các kim loại quý đã hút hết dòng vốn động lượng có thể đã chảy vào Bitcoin.”

Thứ ba, nhu cầu thanh lý đòn bẩy thị trường. Trong vài tuần gần đây, dòng vốn vào quỹ ETF tiền điện tử giảm sút rõ rệt, ảnh hưởng rõ rệt của việc giảm đòn bẩy trong thị trường phái sinh. Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn tích lũy kéo dài dưới áp lực bán ra ở mức cao, cần thời gian để tiêu hóa các đợt tăng trước đó.

03 Logic sâu xa đằng sau đà tăng của vàng

Sự tăng giá của vàng không phải ngẫu nhiên, mà dựa trên ba nền tảng vững chắc:
Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang chiến lược tích cực mua vàng. Theo số liệu của IMF, giá trị dự trữ vàng toàn cầu chiếm tỷ lệ trong dự trữ ngoại hối đã tăng từ 24% vào tháng 12/2024 lên 29% vào tháng 6/2025, trong khi tỷ lệ dự trữ USD giảm từ 54% xuống còn 52%. Xu hướng này mang tính cấu trúc, không phải ngắn hạn.

Hệ thống tín dụng USD đang đối mặt với khủng hoảng niềm tin. Nợ công của chính phủ Mỹ rất lớn, tính bền vững của tài chính Mỹ đang bị thách thức, làm giảm niềm tin của thị trường vào các tài sản denominated bằng USD. Ngày càng nhiều quốc gia thúc đẩy đa dạng hóa dự trữ, vàng trở thành lựa chọn tối ưu.

Rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng. Khủng hoảng chính phủ Mỹ kéo dài 23 ngày, nếu kéo dài đến sau ngày 4/11 sẽ trở thành đợt đình trệ lâu nhất trong lịch sử. Tính không chắc chắn này càng làm tăng giá trị trú ẩn của vàng.

04 Bitcoin và vàng: Không thay thế mà bổ sung lẫn nhau

Có ý kiến cho rằng Bitcoin là “vàng số”, sẽ thay thế vàng truyền thống. Nhưng tôi cho rằng, hai loại tài sản này đang hình thành mối quan hệ bổ sung chứ không thay thế lẫn nhau.

Bitcoin không còn đơn thuần là tài sản đầu cơ nữa, các doanh nghiệp lớn đã tích trữ số lượng lớn, như MicroStrategy, xem nó là tài sản dài hạn. Sau khi ETF trở thành kênh chính thức, dòng vốn chuyển dịch từ nhà đầu tư cá nhân sang các tổ chức. Nó đang dần biến đổi thành một “tài sản trú ẩn tăng trưởng” có khả năng chống lạm phát và tăng giá vốn.

Trong khi đó, vàng vẫn giữ vị trí “tài sản trú ẩn tối thượng”, với độ biến động trung bình dưới 20% mỗi năm, trở thành “đá tảng” trong dự trữ của các ngân hàng trung ương.

Thị trường hiện đại đã bước vào thời kỳ “đa cực trú ẩn”. Nhà đầu tư không còn dựa vào một tài sản duy nhất để phòng ngừa rủi ro, mà phân bổ linh hoạt giữa vàng, Bitcoin, thậm chí một số stablecoin. Khi uy tín của chủ quyền bị áp lực, cả hai cùng tăng; khi tâm lý ngắn hạn điều chỉnh, dòng tiền sẽ luân chuyển giữa chúng.

05 Chiến lược và khuyến nghị đầu tư của tôi

Trước thị trường phức tạp hiện tại, chiến lược của tôi là: giữ bình tĩnh, phân bổ theo từng đợt, cân đối linh hoạt.

Trong ngắn hạn, Bitcoin có thể tiếp tục dao động trong khoảng 85,000-88,000 USD. Thị trường đang chờ đợi một điểm bùng nổ thực sự, trước khi dòng tiền mới được bơm vào, giá có khả năng sẽ đi vào giai đoạn tích lũy và điều chỉnh. Mức hỗ trợ chính quanh 81,000 USD, nếu thủng mức này cần cảnh giác với khả năng điều chỉnh sâu.

Về trung và dài hạn, tôi vẫn lạc quan với Bitcoin. Trong dự báo của Grayscale năm 2026, họ đã nhấn mạnh “thời đại của tổ chức hóa”, cho rằng việc hoàn thiện quy định, ETF thu hút dòng vốn, stablecoin và token hóa tài sản sẽ là động lực chính thúc đẩy đỉnh cao mới của Bitcoin.

Các khuyến nghị cụ thể của tôi là:

1. Phân bổ 5-10% danh mục vào vàng, như một tài sản trú ẩn cơ bản;
2. Giữ chiến lược đầu tư định kỳ vào Bitcoin, tận dụng biến động để trung hòa chi phí, không nên dồn hết vốn vào một lần;
3. Theo dõi sát sao chính sách của Fed, đặc biệt là sau khi chọn ra chủ tịch mới;
4. Giữ kiên nhẫn, thị trường cần thời gian để tiêu hóa các nhận thức, xây dựng lại niềm tin.

Thị trường luôn dao động giữa sợ hãi và tham lam. Hiện tại, vàng đang được săn đón, Bitcoin tạm thời bị bỏ quên, nhưng điều này không đồng nghĩa với việc xu hướng dài hạn thay đổi. Cơ hội đầu tư thực sự thường xuất hiện khi thị trường phân hóa, chứ không phải ở các tài sản hot được nhiều người chú ý.

Một nhà giao dịch kỳ cựu từng nói với tôi: “Thị trường bò sinh ra trong bi quan, trưởng thành trong hoài nghi, chín muồi trong lạc quan, rồi chết trong phấn khích.” Sự phân hóa của thị trường hiện tại có thể chính là cơ hội để chúng ta bình tĩnh xem xét lại phân bổ tài sản.