#美联储回购协议计划 Cục Dự trữ Liên bang rơi vào thế khó về chính sách, Bitcoin dao động quanh ngưỡng 86.000 USD, liệu còn hy vọng cho đợt tăng giá Giáng sinh?

Gần đây, các hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang có thể coi là ví dụ điển hình của sự mâu thuẫn tự thân. Ngày 22 tháng 12, họ đã bơm 6,8 tỷ USD trong một ngày, tổng cộng gần 38 tỷ USD thanh khoản trong vòng 10 ngày, nhưng thị trường tiền điện tử và chứng khoán lại không có phản ứng gì đáng kể.

Các chuyên gia trong ngành thầm than về chiến thuật này, nói thẳng ra — một mặt tuyên bố chấm dứt thắt chặt định lượng, mặt khác lại dùng các hoạt động mua lại ngược để hút tiền ra khỏi thị trường. Ngày 18 tháng 12, quy mô mua lại qua đêm đã lên tới 10,361 tỷ USD, thực sự là một ví dụ điển hình của sự mâu thuẫn.

Vấn đề sâu xa thực chất là lỗ đen nợ của Mỹ. Trong vòng ba tháng, nợ đã tăng thêm 700 tỷ USD, vô hình trung hút sạch thanh khoản của thị trường. Chi phí vay giữa các ngân hàng tăng vọt, khó khăn trong vay vốn cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa đạt mức cao chưa từng có trong lịch sử.

Điều trớ trêu là, phần lớn lượng tiền mà Fed phát ra đều chảy vào thị trường tài chính — chỉ số S&P 500 lại lập đỉnh mới, vàng tăng hơn 60% trong năm, trong khi lương của nhà đầu tư bình thường lại giảm liên tiếp trong ba tháng.

Phía Bitcoin còn khó khăn hơn. Giá dao động quanh mức 86.000 USD, tâm lý thị trường rơi vào vùng cực đoan của chỉ số sợ hãi và tham lam ở mức 25. Tình hình on-chain cũng không khả quan: các nhà nắm giữ dài hạn liên tục giảm lượng, trong năm có tới 300 tỷ USD Bitcoin ngủ đông đã chảy trở lại thị trường, trong khi dòng vốn ETF giao ngay chuyển từ ròng vào sang ròng ra.

Thêm vào đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 30 năm là 0,75%, theo quy luật lịch sử, động thái này thường sẽ khiến Bitcoin giảm khoảng 15%.

Tuy nhiên, vẫn có điểm sáng. Kho dự trữ stablecoin trị giá 270 tỷ USD (trong đó USDT chiếm 16 tỷ USD) vẫn còn nằm trong tài khoản, dư nợ mua lại ngược của Fed đã giảm xuống mức thấp 30,47 tỷ USD — tất cả đều là vũ khí tiềm năng để giao dịch. Dữ liệu cho thấy, đợt tăng giá Giáng sinh năm nay có thể không phá vỡ được lời nguyền tăng mạnh như các năm trước, chính sách của Fed lại đang tiêu hao kỳ vọng của thị trường.

Những ai muốn mua đáy cần chú ý hai chỉ số: tỷ lệ dự trữ của ngân hàng và xu hướng dư nợ mua lại ngược. Nếu hai chỉ số này có dấu hiệu đảo chiều rõ rệt, đó mới là tín hiệu thực sự để tham gia thị trường.