JPMD VÀ CHUYỂN TIỀN BANK TRÊN CHUỖI BLOCKCHAIN

Vào tháng 12 năm 2025, JPMorgan Chase & Co. đã đưa token dựa trên tiền gửi JPMD của mình vào hoạt động trực tiếp trên Base, đánh dấu lần đầu tiên các khoản tiền gửi trên bảng cân đối của một ngân hàng toàn cầu lớn hoạt động trên một blockchain công cộng.

Khác với stablecoin, token tiền gửi đại diện cho các yêu cầu trực tiếp đối với tiền gửi ngân hàng được quản lý, tích hợp thanh toán trên chuỗi trong khuôn khổ giám sát, kế toán và kiểm toán hiện có với quy mô tiềm năng lên tới hàng nghìn tỷ đô la.

Cùng với việc ra mắt MONY, quỹ thị trường tiền tệ tokenized của JPMorgan, những phát triển này cho thấy RWA đang tiến hóa từ các thử nghiệm token hóa thành hạ tầng tài chính blockchain hoạt động liên tục, do các tổ chức kiểm soát.

JPMorgan chuyển tiền gửi ngân hàng lên chuỗi khi JPMD chính thức hoạt động trên Base và ra mắt quỹ thị trường tiền tệ tokenized MONY, báo hiệu sự chuyển đổi của RWA từ các dự án thử nghiệm sang hạ tầng tài chính blockchain cấp tổ chức.

TIỀN GỬI NGÂN HÀNG CHUYỂN ĐỔI TRÊN CHUỖI VÀO THÁNG 12 NĂM 2025

Cho đến gần đây, việc áp dụng tài sản thế giới thực (RWA) trên các blockchain công cộng chủ yếu giới hạn ở các trái phiếu kho bạc tokenized, quỹ thị trường tiền tệ và các sản phẩm đầu tư cấu trúc, trong khi các khoản tiền gửi ngân hàng thương mại — dạng tiền tệ quan trọng nhất và bị quản lý chặt chẽ nhất — vẫn nằm trong hệ thống ngân hàng kín; giới hạn này đã bị phá vỡ vào tháng 12 năm 2025, khi JPMorgan Chase & Co. xác nhận rằng token dựa trên tiền gửi của họ, thường được gọi là JPM Coin (JPMD), đã bắt đầu hoạt động trực tiếp trên Base, mạng Layer-2 của Ethereum do Coinbase phát triển.

Khác với các thử nghiệm sổ cái nội bộ trước đó, JPMD trên Base hỗ trợ hoạt động thanh toán thực tổ chức, cho phép khách hàng được whitelist thực hiện thanh toán trên chuỗi, thanh toán biên, và di chuyển tài sản thế chấp, đánh dấu lần đầu tiên các khoản tiền gửi trên bảng cân đối của một ngân hàng lớn hoạt động trong môi trường blockchain công cộng thay vì mạng kín hoặc có phép.

TẠI SAO TOKEN TIỀN GỬI QUAN TRỌNG HƠN STABLECOIN

Trong nhiều năm, stablecoin đã là hình thức chính của tiền mặt trên chuỗi, nhưng đối với các tổ chức tài chính được quản lý, chúng vẫn tách biệt về cấu trúc so với hệ thống ngân hàng, đặt ra các câu hỏi liên tục về tín dụng của nhà phát hành, minh bạch dự trữ và chế độ pháp lý; token tiền gửi khác biệt cơ bản vì chúng đại diện cho các yêu cầu trực tiếp đối với tiền gửi ngân hàng thương mại, hoàn toàn tích hợp trong các khuôn khổ giám sát, kế toán và kiểm toán hiện có.

Trong trường hợp của JPMorgan, sự phân biệt này không chỉ mang tính lý thuyết: theo các công bố ngày 12 tháng 11 năm 2025, JPMD trên Base đã bắt đầu sử dụng trong sản xuất với các giao dịch thử nghiệm ban đầu liên quan đến Mastercard, Coinbase, và B2C2, đồng thời hỗ trợ thanh toán trên chuỗi 24/7, chứng minh rằng tiền dựa trên tiền gửi có thể hoạt động như một tài sản thanh toán trực tiếp trên blockchain công cộng thay vì chỉ là một dự án thử nghiệm mang tính khái niệm.

QUY MÔ TẠO NÊN SỰ KHÁC BIỆT

Ý nghĩa hệ thống của token hóa tiền gửi trở nên rõ ràng hơn khi xem xét qua dữ liệu bảng cân đối thay vì các câu chuyện trên blockchain.

Theo Báo cáo Mẫu 10-K năm 2024 của JPMorgan Chase, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, ngân hàng báo cáo tổng số tiền gửi là 2.406.032 triệu USD, tương đương 2,406 nghìn tỷ USD, nghĩa là ngay cả việc di chuyển hạn chế hoạt động thanh toán dựa trên tiền gửi sang hạ tầng blockchain cũng sẽ vượt qua quy mô của hầu hết các sản phẩm RWA trên chuỗi hiện có.

Để so sánh, trong khi trái phiếu kho bạc tokenized và quỹ thị trường tiền tệ đã tăng trưởng nhanh chóng, giá trị trên chuỗi của chúng vẫn chỉ đo bằng hàng chục tỷ đô la, trong khi các khoản tiền gửi ngân hàng thương mại hoạt động ở mức hàng nghìn tỷ đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu.

MONY MANG LẠI LỢI NHUẬN TRÊN CHUỖI

Token tiền gửi giải quyết vấn đề thanh toán, nhưng lợi nhuận vẫn là một thách thức riêng biệt; khoảng cách này đã được giải quyết vào ngày 15 tháng 12 năm 2025, khi JPMorgan Asset Management công bố ra mắt Quỹ Lợi Nhuận Ròng Trên Chuỗi My OnChain Net Yield Fund (MONY), quỹ thị trường tiền tệ tokenized đầu tiên của công ty phát hành trên Ethereum công cộng.

Theo thông báo chính thức, MONY là một quỹ riêng 506© dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện, với tài sản đầu tư hoàn toàn vào trái phiếu kho bạc Mỹ và các thỏa thuận mua lại có bảo đảm của kho bạc, cùng khoản đầu tư ban đầu 100 triệu USD do chính JPMorgan cung cấp, cho phép nhà đầu tư nắm giữ tài sản đô la sinh lợi trực tiếp trên chuỗi trong một khuôn khổ hoàn toàn được quản lý.

DỮ LIỆU RWA CHO THẤY SỰ CHUYỂN ĐỔI TỪ THỬ NGHIỆM ĐẾN HOẠT ĐỘNG

Dữ liệu định lượng củng cố quan điểm rằng RWA đã vượt ra khỏi phạm vi thử nghiệm ý tưởng.

Theo RWA.xyz, tính đến ngày 25 tháng 12 năm 2025, nền tảng báo cáo Giá trị Tài sản Phân phối là 19,10 tỷ USD, Giá trị Tài sản Đại diện là 414,66 tỷ USD, và có 592.638 chủ sở hữu tài sản, cung cấp một bức tranh chụp nhanh có thể xác minh về thị trường RWA trên chuỗi tại thời điểm đó.

Tập trung đặc biệt vào nợ chính phủ, cùng bộ dữ liệu này cho thấy trái phiếu kho bạc tokenized đạt tổng giá trị trên chuỗi là 9,00 tỷ USD, qua 62 tài sản và 59.214 chủ sở hữu, với lợi suất hàng tuần hàng năm là 3,82%, định vị chúng như một công cụ quản lý tiền mặt trên chuỗi đáng tin cậy, tương đương với các công cụ truyền thống.

BỐI CẢNH KINH TẾ VÀ ĐẦU TƯ CHO VIỆC ỨNG DỤNG TỔ CHỨC

Môi trường ngân hàng rộng lớn hơn giúp giải thích thời điểm của sự chuyển đổi này.

Theo báo cáo thống kê H.8 của Cục Dự trữ Liên bang, tính đến ngày 10 tháng 12 năm 2025, tổng số tiền gửi của tất cả các ngân hàng thương mại Mỹ là 18.518.5793 nghìn tỷ USD, hay 18.5185793 triệu tỷ USD, nhấn mạnh quy mô của hệ thống thanh toán và thanh khoản hiện đang được xem xét để nâng cao hiệu quả thông qua hạ tầng dựa trên blockchain.

Trong bối cảnh này, sự xuất hiện của token tiền gửi và quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi phản ánh ít hơn một thử nghiệm công nghệ và nhiều hơn một phản ứng cấu trúc đối với yêu cầu vận hành của các tổ chức tài chính lớn.

TỪ TOKEN HÓA ĐẾN HẠ TẦNG TÀI CHÍNH

Nhìn chung, JPMD và MONY tạo thành một kế hoạch tổ chức nhất quán hơn là các sản phẩm riêng lẻ: token tiền gửi biến các khoản nợ của ngân hàng thành các công cụ thanh toán trên chuỗi 24/7, trong khi các quỹ thị trường tiền tệ tokenized cung cấp lợi nhuận có kiểm soát, ít rủi ro trong cùng môi trường blockchain, được hỗ trợ bởi một nhóm trái phiếu kho bạc tokenized mở rộng có thể hoạt động như tài sản thế chấp và dự trữ thanh khoản.

Trong khoảng thời gian từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2025, những phát triển này cùng nhau báo hiệu một chuyển đổi của RWA — từ các tài sản có thể token hóa, đến các tài sản có thể hoạt động liên tục như một phần của hệ thống tài chính dựa trên blockchain công cộng, dưới sự kiểm soát của tổ chức và giám sát của pháp luật.

Xem thêm:

JPMorgan MONY: tiền mặt tổ chức lên chuỗi

Các tổ chức làm mờ ranh giới giữa DeFi và TradFi khi thị trường vốn chuyển lên chuỗi

〈JPMD AND MONY MOVE BANK MONEY ON-CHAIN〉 bài viết ban đầu đăng trên 《CoinRank》