Dự báo vàng 2026: Liệu có đạt 5000 đô la? Phân tích toàn diện về xu hướng tăng

Giá vàng năm 2025 đã chứng kiến mức tăng chưa từng có, vượt qua 4300 USD/oz vào giữa tháng 10 trước khi giảm về khoảng 4000 USD vào tháng 11, đặt ra câu hỏi liệu năm 2026 có chứng kiến một cú nhảy mới lên mức 5000 USD hay là một đợt điều chỉnh giảm.

Kịch bản trái chiều này phản ánh cuộc đấu tranh giữa các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ từ một phía và lo ngại chốt lời từ phía kia, nhưng bằng chứng cho thấy kim loại quý này có khả năng tiếp tục đà tăng trong năm tới.

Các yếu tố hỗ trợ tăng giá vàng

Nhu cầu đầu tư phá kỷ lục

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trong khi giá trị tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45%, phản ánh sự quan tâm chưa từng có của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Các quỹ ETF vàng (ETFs) ghi nhận dòng vốn chảy vào lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn, tăng 6%, gần mức đỉnh lịch sử 3929 tấn. Sự quan tâm này phản ánh nhận thức ngày càng tăng về vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ trong danh mục đầu tư.

Mỹ Bắc Mỹ chiếm hơn nửa nhu cầu toàn cầu với 345,7 tấn từ đầu năm 2025 đến tháng 9, tiếp theo là châu Âu với 148,4 tấn và châu Á với 117,8 tấn.

Các ngân hàng trung ương tăng cường mua vào

Các ngân hàng trung ương tiếp tục củng cố dự trữ vàng của mình với tốc độ mạnh, bổ sung 244 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng 24% so với trung bình 5 năm trước đó. Đặc biệt, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% năm 2024, phản ánh xu hướng đa dạng hóa tài sản khỏi đô la Mỹ.

Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ dẫn đầu danh sách người mua, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã mua hơn 65 tấn, duy trì xu hướng này suốt 22 tháng liên tiếp. Các nhà phân tích dự đoán rằng hoạt động mua của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là yếu tố chính hỗ trợ nhu cầu đến hết năm 2026.

Khoảng cách cung cầu mở rộng

Dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý 1 năm 2025, nhưng mức tăng chậm 1% này không theo kịp nhu cầu ngày càng tăng. Thậm chí, lượng vàng tái chế giảm 1% do chủ sở hữu giữ lại kỳ vọng giá sẽ còn tăng nữa.

Chi phí vận hành cũng tăng, trung bình khoảng 1470 USD/oz vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ, gây trở ngại cho việc mở rộng sản xuất.

Chính sách tiền tệ mở ra cơ hội tăng giá

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Dự báo còn khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025.

Các báo cáo của BlackRock cho biết Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản ôn hòa. Việc giảm lãi suất này làm giảm lợi tức thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của vàng và làm tăng sức hấp dẫn của nó.

Các ngân hàng trung ương lớn khác cũng theo đuổi chính sách nới lỏng. Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì chính sách dễ dàng, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên chính sách nới lỏng, làm yếu đồng tiền nội tệ và nâng cao sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Các rủi ro địa chính trị và kinh tế hỗ trợ nhu cầu

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cùng căng thẳng tại Trung Đông đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường nắm giữ vàng như một tài sản an toàn. Sự bất ổn địa chính trị gia tăng trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm.

Trong khi đó, nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP theo IMF, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Theo dữ liệu của Bloomberg, 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025.

Đồng USD và lợi suất giảm, vàng hưởng lợi

Chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đỉnh vào đầu năm 2025 đến cuối tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào tháng 11 năm 2025.

Sự giảm đồng thời này làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản an toàn giữ giá trị, tránh khỏi sự suy giảm của các tài sản denominated bằng USD.

Dự báo 2026: lên tới 5000 USD

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, trung bình cả năm dự kiến khoảng 4600 USD, so với 3455 USD của năm 2025.

Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, trung bình dự kiến khoảng 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, dự kiến dòng tiền lớn đổ vào hợp đồng tương lai và các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng.

J.P. Morgan dự đoán vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi dự đoán phổ biến nhất của các nhà phân tích lớn là từ 4800 đến 5000 USD, trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Các kịch bản khả thi

Các nhà phân tích không dự đoán giảm mạnh trước năm 2026. HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về khoảng 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với thử thách về cầu công nghiệp. Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng ý rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ theo chiều giảm, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư về việc xem vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Sắp phá vỡ tăng

Vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/oz, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10.2025. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn duy trì đường xu hướng chính.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh, nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo là vùng 3800 USD (50% của Fibonacci). Ngược lại, mức kháng cự đầu tiên là 4200 USD, vượt qua sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập, không rõ xu hướng. Chỉ số MACD vẫn nằm trên 0, xác nhận xu hướng tăng vẫn còn tiếp diễn.

Các dự báo kỹ thuật cho thấy vàng sẽ giao dịch trong phạm vi hẹp từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Kết luận

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh một môi trường hỗ trợ mạnh mẽ: nhu cầu đầu tư kỷ lục, mua vào nhanh của các ngân hàng trung ương, khoảng cách cung cầu mở rộng, chính sách tiền tệ nới lỏng, đồng USD yếu, lợi tức thực thấp.

Trong bối cảnh các yếu tố này kết hợp, kim loại quý có khả năng thử thách mức 5000 USD hoặc tiếp cận gần mức đó trong năm 2026, đặc biệt nếu các rủi ro địa chính trị và kinh tế tiếp tục gia tăng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chuẩn bị cho khả năng điều chỉnh ngắn hạn trong nửa cuối năm có thể thử thách sự kiên nhẫn của họ.