Thị trường vàng cuối 2024 và đầu 2025: Cơ hội và thách thức

Từ cuối 2024 đến đầu 2025, thị trường toàn cầu ổn định, vàng trở thành tài sản tâm điểm. Sau khi đạt đỉnh lịch sử 4.400 USD/ounce vào tháng 10, vàng có phàn điều chỉnh, nhưng thị trường vẫn có kỳ vọng mạnh mẽ về xu hướng tiếp theo. **Liệu giá vàng có thể duy trì sức mạnh?****Làm cách nào để phán đoán xu hướng tương lai?**Hiện tại có cơ hội can thiệp không? Để hiểu được động lực giá vàng, cần phải phân tích sâu các yếu tố đa chiều phía sau.

Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy vàng lập kỉ lục mới

Nhu cầu tránh rủi ro từ sự không chắc chắn của chính sách

Xu hướng vàng tăng liên tục trong hai năm qua đặc biệt rõ ràng vào năm 2025. Theo dữ liệu liên quan, mức tăng của vàng trong 2024-2025 gần với mức cao nhất trong 30 năm qua, vượt quá mức tăng 31% năm 2007 và 29% năm 2010.

Một trong những tác nhân chính thúc đẩy giá vàng hiện tại xuất phát từ chính sách. Vòng điều chỉnh chính sách thương mại mới dẫn đến tăng độ không chắc chắn của thị trường, tâm lý tránh rủi ro tăng theo, từ đó thúc đẩy giá vàng. Theo kinh nghiệm lịch sử (chẳng hạn như tranh chấp thương mại năm 2018), giá vàng thường ghi nhận mức tăng ngắn hạn 5-10% trong giai đoạn chính sách không rõ ràng.

Ảnh hưởng của kỳ vọng chính sách Cục Dự trữ Liên bang

Chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng. Kỳ vọng giảm lãi suất sẽ gây ra đồng đô la yếu, trong khi khi đồng đô la mất giá thì vàng có sức hấp dẫn tương đối cao hơn. Theo dữ liệu CME, hội nghị Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo có xác suất 84,7% thực hiện giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

Quan sát lịch sử cho thấy giá vàng và lãi suất thực tế có mối tương quan âm rõ ràng: khi lãi suất giảm thì vàng tăng, khi lãi suất tăng thì vàng chịu áp lực. Điều này giải thích tại sao biến động giá vàng hầu như theo dõi thay đổi kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Nhu cầu dự trữ ngân hàng trung ương toàn cầu ổn định

Theo báo cáo của Hiệp hội Vàng Thế giới, lượng vàng ròng mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong quý 3 năm 2025 đạt 220 tấn, tăng 28% so với quý trước. Trong chín tháng đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương tích lũy mua vàng khoảng 634 tấn, mặc dù thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn ở mức cao lịch sử.

Trong cuộc khảo sát các ngân hàng trung ương do Hiệp hội công bố, 76% các ngân hàng trung ương được phỏng vấn cho biết sẽ tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ trong năm năm tới, đồng thời hầu hết các ngân hàng trung ương dự kiến tỷ trọng dự trữ đô la sẽ giảm. Xu hướng này cung cấp hỗ trợ chắc chắn cho nhu cầu dài hạn về vàng.

Các yếu tố thúc đẩy khác

Ngoài các tác nhân chính phía trên, mức nợ toàn cầu cao (dữ liệu IMF cho thấy nợ toàn cầu năm 2025 đạt 307 nghìn tỷ USD) hạn chế không gian chính sách lãi suất của các quốc gia, thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất thực. Ngoài ra, tình hình địa chính trị căng thẳng và sự đưa đẩy của thông tin truyền thông khiến vốn ngắn hạn liên tục chảy vào thị trường vàng.

Cần lưu ý rằng các yếu tố ngắn hạn này có thể gây ra biến động mạnh, nhưng không nhất thiết đại diện cho xu hướng dài hạn. Đối với các nhà đầu tư Đài Loan, vàng định giá ngoại tệ cần xem xét thêm ảnh hưởng của thay đổi tỷ giá USD/TWD.

Quan điểm của các tổ chức trong ngành về thị trường tương lai

Mặc dù gần đây có điều chỉnh kỹ thuật, quan điểm chủ yếu của thị trường vẫn giữ lạc quan về triển vọng trung dài hạn của vàng.

Đội ngũ hàng hóa của JPMorgan cho rằng sự điều chỉnh này là “điều chỉnh lành mạnh”, trong khi nhắc nhở rủi ro ngắn hạn, họ càng lạc quan hơn về bức tranh dài hạn, và nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5.055 USD/ounce.

Goldman Sachs tiếp tục duy trì thái độ lạc quan, khẳng định lại mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 là 4.900 USD/ounce.

Các chiến lược gia của Bank of America cho biết, sau khi nâng mục tiêu năm 2026 lên 5.000 USD/ounce, gần đây họ tiếp tục cho rằng vàng có khả năng thử thách mức 6.000 USD vào năm tới.

Định giá tham khảo của các thương hiệu trang sức quốc tế cũng xác nhận lòng tin của thị trường — giá tham khảo vàng nguyên chất tiếp tục duy trì trên 1.100 nhân dân tệ/gram, không thấy rơi lại rõ ràng.

Logic đằng sau các dự báo này nằm ở chỗ vàng, là tài sản niềm tin được công nhận toàn cầu và công cụ dự trữ, các yếu tố hỗ trợ dài hạn của nó vẫn chưa thay đổi.

Các nhà đầu tư nên ứng phó như thế nào

Sau khi hiểu logic đằng sau mức tăng của vàng, các nhà đầu tư cần đưa ra quyết định dựa trên tình hình của chính họ. Đợt tăng giá này chưa kết thúc, cả trung hạn và ngắn hạn đều có cơ hội giao dịch, nhưng điều kiện tiên quyết là tránh theo đám đông mù quáng.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm, thị trường dao động cung cấp cơ hội giao dịch dồi dào. Tính thanh khoản của thị trường cao, hướng giá tương đối dễ phán đoán, đặc biệt là khi biến động lớn, sức mạnh nhiều/ít rõ ràng.

Đối với các nhà đầu tư mới, nếu muốn tham gia vào biến động ngắn hạn, phải trước hết thử với vốn nhỏ, tuyệt đối không nên tăng quá mức. Sự sụp đổ tâm lý sẽ dẫn đến sai lầm quyết định. Nên chú ý đến lịch kinh tế, theo dõi thời gian công bố các dữ liệu kinh tế chính của Mỹ.

Nếu muốn phân bổ vàng thực tế để giữ dài hạn, cần sẵn sàng tâm lý để ứng phó với biến động. Bixy vàng trung bình hàng năm đạt 19,4%, không kém gì cổ phiếu 14,7%. Mặc dù nhìn dài hạn là tăng, nhưng giữa chừng có thể trải qua tăng gấp đôi hoặc giảm nửa, cần có khả năng chịu đựng tâm lý đầy đủ.

Trong phân bổ danh mục đầu tư, vàng có thể được sử dụng như một công cụ đa dạng hóa, nhưng không nên tập trung quá mức. Đặt toàn bộ vốn vào một tài sản duy nhất hoàn toàn không phải là lựa chọn khôn ngoan.

Nếu muốn theo đuổi lợi nhuận tối đa, có thể sử dụng chiến lược “giữ dài hạn + giao dịch biến động ngắn hạn” kép, đặc biệt là trước và sau khi công bố dữ liệu quan trọng của thị trường Mỹ, biến động thường mở rộng. Nhưng điều này đòi hỏi nhà đầu tư có kinh nghiệm nhất định và khả năng kiểm soát rủi ro.

Nhắc nhở trọng điểm

Biên độ biến động giá vàng không thể xem nhẹ, dữ liệu lịch sử cho thấy biên độ trung bình hàng năm tương đương với cổ phiếu, đôi khi thậm chí còn dữ dội hơn. Chu kỳ lợi nhuận của vàng rất dài, chỉ có thời gian giữ trên 10 năm mới có thể phản ánh đầy đủ chức năng bảo lưu giá trị của nó, nhưng trong 10 năm này có thể tăng gấp đôi hoặc giảm mạnh.

Chi phí giao dịch vàng thực tế cao, thường nằm trong khoảng 5%-20%, nên phải tính đến. Cuối cùng, nhắc nhở rằng không nên tập trung quá mức vào một tài sản duy nhất, danh mục đầu tư phân tán sẽ có lợi hơn cho tăng trưởng ổn định dài hạn.