Khủng hoảng kim loại bạc giao ngay sắp xảy ra: Sau 75 đô la, liệu có thể tiến tới 100 đô la nữa không?

Năm 2025 từ đầu năm đến nay, thị trường kim loại quý đã gây ra một sóng nhiệt hiếm thấy. Giá bạc đã tăng lên mức cao nhất trong lịch sử 75,15 đô la Mỹ/ounce, còn vàng cũng tăng theo sau đó lên 4531 đô la Mỹ/ounce. Nhưng điều thực sự gây ngạc nhiên là mức tăng của bạc vượt xa ngoài dự kiến — từ đầu năm đến nay đã tăng cumulative 158%, vượt xa mức tăng 72% của vàng. Đằng sau khoảng cách này, tồn tại một cuộc “đòi tiền mặt” thực tế đang diễn ra.

Chuỗi cung ứng sụp đổ, bạc rơi vào tình trạng thiếu hụt cực độ

Tại sao giá bạc lại tăng mạnh như vậy? Chìa khóa nằm ở cuộc khủng hoảng phía cung cấp. Các nhà đầu tư phổ biến lo lắng về các chính sách thuế có thể phải đối mặt, dẫn đến dự trữ bạc quy mô lớn tập trung chuyển dịch vào Hoa Kỳ. Hành động này trực tiếp tác động đến dự trữ hàng hóa hiện tại của các sàn giao dịch trên toàn cầu, gây ra những kỳ vọng ép giá mạnh mẽ và tâm lý đầu cơ cực đoan.

Tình hình ở thị trường bạc London đặc biệt nghiêm trọng. Một lượng lớn nhà đầu tư bỏ rơi các hợp đồng giấy, chuyển sang mua bạc hiện tại, dẫn đến tính thanh khoản của thị trường xấu đi nhanh chóng. Chỉ số chính để đo lường cuộc khủng hoảng này — “chênh lệch âm giữa tỷ lệ hoán đổi bạc 1 năm và lãi suất benchmark của Hoa Kỳ” — đã rơi xuống -7,18%, bản thân giá trị âm này cảnh báo: nguồn cung hiện tại đã cực kỳ thiếu hụt.

Chuyên gia giao dịch dày dặn kinh nghiệm người Hà Lan Karel Mercx nói thẳng: “Chỉ cần chênh lệch này vẫn còn sâu trong vùng âm, áp lực tăng giá bạc sẽ không thể thực sự được giảm nhẹ.” Điều này có nghĩa là, mức tăng hiện tại có thể chỉ mới là bắt đầu.

Kỳ vọng chính sách và áp lực tiền tệ cộng hưởng

Ngoài cuộc khủng hoảng cung cấp, các yếu tố vĩ mô cũng đang thúc đẩy mạnh mẽ việc tăng giá bạc. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ,叠加tình hình địa chính trị toàn cầu nóng lên, cùng nhau tăng cường nhu cầu trốn tránh rủi ro.

Nhà kinh tế học Hoa Kỳ Peter Schiff chỉ ra rằng, đợt bạc tăng vọt này, về bản chất, là phản ứng trực tiếp của thị trường đối với rủi ro khấu hao tiền tệ và mất cân bằng cung cầu. Ông cho rằng, giá bạc chạm mức 100 đô la Mỹ/ounce vào năm 2026 là “một mục tiêu khá thực tế”. Nếu sự biến động của thị trường tiền tệ tiếp tục gia tăng, khả năng vượt qua mức giá này sẽ tăng đáng kể.

Nhóm nghiên cứu của Ngân hàng BNP Paribas Pháp cũng đưa ra kết luận dự báo tương tự: bạc có thể đạt mức 100 đô la Mỹ/ounce vào cuối năm 2026.

200 đô la không phải là giấc mơ?

Dự báo bạo lực hơn đến từ tác giả “Cuộc chiến tiền tệ” Jim Rickards. Ông nói rằng, năm 2026 sẽ chào đón một chu kỳ bùng nổ mới cho vàng và bạc. Trong một triển vọng đáng chú ý, Rickards đưa ra: nếu vàng vượt qua 10.000 đô la Mỹ/ounce vào cuối năm 2026, giá bạc sẽ có cơ hội đạt 200 đô la Mỹ/ounce.

Dự báo này dù nghe có vẻ bạo lực, nhưng xem xét mức độ nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng thanh khoản hiện tại và thiếu hụt cung cấp, cũng không hoàn toàn không thể tưởng tượng được. Từ biểu đồ xu hướng bạc trong 20 năm lịch sử, khi thị trường rơi vào tâm lý hoảng loạn cực đoan, nó thường tăng vượt ngoài dự kiến.

Hiện nay, thị trường đang dùng thực tế để kiểm chứng một kiến thức đầu tư cổ điển: khi hàng hóa hiện tại cực kỳ khan hiếm, giá giấy tờ sẽ tất yếu bị kéo lên cao. Con đường từ bạc 75 đô la đến 100 đô la, có thể gần hơn sự tưởng tượng.